12个交易日，跌幅超60%：“AI杠杆之王”经历了什么？

周一，韩国KOSPI指数大跌8.97%，报6805.57点，本月至今已经累计下跌近20%。龙头股SK海力士股票暴跌15.4%，创纪录最大跌幅；三星电子同样大跌，跌幅达11%。

 

港股市场上，南方两倍做多海力士跌幅超过30%，收盘报59.92港币。12个交易日，价格从193港币跌到60港币附近，短期跌幅超过60%。

 

这个产品是由南方东英资产管理于2025年10月16日在香港交易所推出的杠杆ETF产品，发行价约7.8港元。它的运作机制很简单，通过掉期合约等衍生品追踪SK海力士在韩国首尔交易所的每日股价表现——正股每涨1%，它就涨2%；每跌1%，它就跌2%。今年5月份的时候，南方两倍做多海力士已经跃升为全球规模第一大的个股杠杆交易所买卖产品。正因为规模全球第一、涨幅惊人、且深度绑定AI存储龙头，这只产品被市场称为“AI杠杆之王”。从193港元到60港元，12个交易日跌超60%，这把杠杆的双刃剑，正在让无数投资者真切感受它的锋利。

 

上周五，SK海力士在美股首秀大涨15%，为何隔了一个周末，今天韩股开盘后，SK海力士就出现了暴跌走势？

 

近日，部分华尔街分析师对芯片股走势持谨慎态度，认为可能出现短期回调。其中，摩根士丹利首席美股策略师Michael Wilson在最新一期周度报告中向客户发出明确信号：减持半导体，转向超大规模云计算商。Wilson在报告中提出了一个具体类比：半导体走势高度类似白银。

 

另外周一盘前，韩国本土券商KIS证券发布SK海力士《第二季度业绩预判：环比利润率出现回落》的报告。报告预估SK海力士二季度营收80.9万亿韩元，营业利润60.4万亿韩元；营业利润率预估65%，环比回落8个百分点。尽管绝对值创历史新高，但60.4万亿韩元的营业利润低于市场一致预期约8%。所以，综合来看，SK海力士股价大跌，有多重因素，包括券商发布利空消息、IPO资金、前期获利盘套现，以及规避可能出现的财报数据不符合预期等。

 

面对市场动荡，韩国央行周一盘中发布报告明确驳斥了芯片周期见顶的担忧。该行指出，本轮周期与以往有本质区别，驱动力来自企业基于‌AI 产业生态变革预期‌的竞争性投资，而非传统周期性波动。

 

A股市场上，存储概念同步明显跟跌，香农芯创、兆易创新、德明利跌停，北京君正、江波龙、佰维存储等多个核心股跌幅超过10%。其中，香农芯创刚刚披露半年度业绩预告，归属于上市公司股东的净利润达35亿至40亿元，同比大幅增长2117.54%至2434.34%。然而，这份“王炸”级别的业绩预告，并没能挡住系统性杀跌的巨浪。

 

招商证券指出，近期A股波动率加大，一定程度上是海外科技高波动向A股的映射，韩国市场的杠杆与美股Meta的表述造成市场剧烈波动。不管是Meta出租算力引发市场对AI算力过剩的担忧，还是韩国股市暴跌触发熔断，都会驱动亚洲市场避险情绪升温。

此外，7月进入上市公司中报业绩预告披露期，高估值的科技成长板块面临业绩验证压力。拥挤度方面，TMT成交额占比创下历史新高，拥挤度过高后波动放大。