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一财主播说 | 拖了谷歌和特斯拉的后腿 “负自由现金流”有多可怕？
第一财经2026-07-27 15:11:27
作者：诸维娜 ▪ 詹凌览 责编：詹凌览
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敢不敢想，谷歌、特斯拉这样的万亿美元巨头，也会面临“入不敷出”的尴尬。上周财报发布后，两家公司都跌了，大跌原因之一就是，这俩的自由现金流双双转负！特斯拉二季度负了11亿美元。谷歌负了58.55亿美元。那么，“自由现金流”究竟怎么算？常用公式是：自由现金流=净利润+折旧摊销-资本支出-营运资本追加。简单来说，就是把账面利润加上非现金支出（比如折旧），再减去买设备、囤货等实际花出去的钱。就像普通人扣除掉房租、饭钱和买大件的支出后，口袋里真正能自由支配的钞票。无论特斯拉，还是谷歌，他俩的季度收入其实都挺好看，坏就坏在“买大件”上。谷歌的钱烧在了建数据中心、买芯片上；特斯拉投在了Cybercab、机器人上。那么，自由现金流为负到底有多严重？其实不能一概而论。战略性的短期为负，其实没有很大风险。比如谷歌、特斯拉是为了抢占AI赛道，主动加大资本开支，并不是自身造血能力丧失。几乎不会出现资金链断裂，市场担忧的更多是投入回报效率的问题。还有一类处于快速扩张期的科技、生物医药企业，前期需要研发、搭建团队、拓展市场，阶段性为负也是正常的，只要有核心业务支撑，一般能通过股权融资、战略投资拿到资金支持。但对于稳定阶段的传统重资产企业，如果长期自由现金流为负，同时短贷长投严重。那么，一旦遇到抽贷、融资渠道收紧，可能直接触发流动性危机。
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