全球第二产糖国产量或大降17% 农业板块迎来新一轮上涨催化剂？

强厄尔尼诺来袭，哪些新兴市场主权债最危险？普徕仕专家拆解四国传导路径

普徕仕（T. Rowe Price）责任投资研究总监Tongai Kunorubwe对第一财经记者表示，他谨慎看待“市场整体低估厄尔尼诺影响”的说法，因为风险正越来越受关注。他以哥伦比亚、菲律宾、印尼和赞比亚为例，指出厄尔尼诺通过食品价格、电力和财政渠道向主权债务的传导路径。他警告，最令人担忧的是“物理暴露显著、多渠道同时传导、缓冲能力有限”三者叠加的国家。对投资者而言，机会在于两类错配：一是物理冲击已经发生，但市场还没反应过来的情况；二是市场低估了一些国家的抗压能力。

超强厄尔尼诺来袭，专家称农产品与铜价有望继续上涨，亚洲多国承压

威廉博莱（William Blair）高级企业信贷与可持续发展分析师Alexandra Symeonidi在接受第一财经专访时表示，厄尔尼诺主要通过三条路径影响市场：农业减产推高食品价格、水力发电下降推高电价、以及洪水等实体风险。大米、咖啡、糖、可可、棕榈油、橡胶等农产品，以及金属铜，其价格可能因厄尔尼诺而进一步上涨。此外，厄尔尼诺强度可能超出市场预期，并与能源危机、地缘政治分裂及部分国家财政状况恶化等因素形成叠加效应。

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国泰君安周小球：全球主要产糖国集体减产 原糖上演年度级别的周期反转行情

受超强厄尔尼诺现象影响，全球糖供应面临严峻压力，泰国预计产量将下降至少 17%（约 200 万吨），足以扭转全球供需平衡。与此同时，印度和欧洲主要产区也面临显著减产预期，而巴西因降雨过多导致收割延缓及制糖比例下调，产量同比降幅超预期（约 13%）。全球主要产糖国集体减产引发基本面重大反转，推动资金大幅做多，原糖价格短期内已上涨超 30%。分析师认为，此次行情并非短期脉冲，而是年度级别的周期反转，将支撑糖价在中长期高位运行。尽管国内糖价目前涨幅滞后于原糖，主要受制于国内高产量与高库存的缓冲，但随着原糖价格持续上行，内外盘联动效应将逐渐显现，定价逻辑有望向进口成本靠拢。

“超级厄尔尼诺”叠加地缘冲突 全球农产品期货“高烧”难退 食品通胀螺旋警报拉响！