36天跌63%，7天涨66%，物理AI能否撑起465倍市盈率？

宇树科技的上市全市场瞩目，但是8月19日登陆科创板后，股价从开盘价1100元一路下跌至10月15日的低点404.03元，仅用了36个交易日，股价最大跌幅超过63%，市值蒸发超过2800亿元。

 

在给行业泼了一盆冷水后，宇树科技开启了强势反弹。10月19日宇树科技大涨16.15%，10月23日股价20CM涨停，本周一股价一度大涨18%，收盘涨幅为7.69%。最近7个交易日股价累计涨幅达到66%。

 

市场认为，物理AI是宇树科技此轮反弹的动因之一。

 

最近一周，“物理AI”成了科技圈最热的词。物理AI，就是让AI跳出屏幕、理解真实物理世界并动手做事的系统。黄仁勋在GTC柏林大会上表示，AI工厂部署周期最快压缩到14天；马斯克直言人形机器人有望成为全球最大产业；OpenAI负责人奥特曼表示，确认自研人形机器人、预计2027年推出演示样机。

 

10月22日，2026世界物理AI大会暨宇树合作伙伴生态大会在杭州举行。宇树科技创始人、董事长王兴兴在会上表示，伴随GPT-6推出，物理AI已经显现突破的苗头，乐观情形下，1年至2年有望迎来质变，保守预期为2至3年。宇树科技一方面自研物理AI大模型，另一方面也在联动国内外大模型厂商协同攻关，合力推动物理AI跨过临界点；目前宇树科技正在预研物理AI机器人自进化V1.0大模型。

 

宇树科技强势反弹的同时，10月25日，摩根大通发布研报，将宇树科技评级由“低配”直接上调两级至“增持”，并将2027年12月目标价从300元上调至995元。摩根大通此次转向，源于其对物理AI落地时间表的重新判断，该行认为，“物理AI”行业销售S曲线或将前移。

 

不过，谨慎观点也认为，估值压力依然笼罩着宇树科技。截至今天收盘，宇树科技滚动市盈率为465倍。如果未来几年人形机器人市场快速扩大，宇树科技能够持续提升出货量、扩大客户范围并保持盈利能力，那么今天的高估值就有机会通过业绩增长逐步消化。反过来，如果商业化进度慢于预期，即使公司依然保持技术领先，股价也可能先于经营基本面承受压力。市场交易的是未来，财报检验的却是未来能否按时到来。

 

按财报披露规划，宇树科技2026年三季报预披露日期为10月29日，该份财报为公司上市后的首份正式但未经审计财报。

2026年上半年，宇树科技实现营业收入11.52亿元，同比增长48.54%；归母净利润2.74亿元，上年同期为-3202万元；扣非净利润2.44亿元，同比下降19.34%；毛利率56.01%。

 

有券商人士指出，宇树科技财报作为具身智能商业化进展的观察窗口，需重点关注公司扣非净利润增速能否转正，战略性投入与经营性承压能否区分；同时工业、商业场景收入占比是否较科研教育场景提升、世界模型与物理模型研发进展是否迅速等。

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