美联储维持利率不变！微软财报亮眼 Azure同比大增48%！谷歌季度营收与利润双双不及预期丨20261029从华尔街到陆家嘴

①美联储“按兵不动”维持利率不变！

10月29日，美联储以10比2的投票结果决定将基准利率维持在3.75%-4%的区间，符合市场普遍预期。美联储理事库克和克利夫兰联邦储备银行行长哈马克投下反对票，主张加息。美联储主席沃什表示，联邦公开市场委员会的日程安排将从明年秋季开始变化。2027年有一次会议既不进行利率投票，也不发布政策声明。预计2028年有两次FOMC会议不进行利率投票。

-评论员简佳：美联储10月按兵不动符合预期，但信号偏鹰而非转鸽：点阵图仍指向年内再加息一次，市场定价12月加息概率超78%。声明将经济“稳步”改为“强劲”，并删除“加息有助通胀回落”的指引，改为“更多信息积累将帮助确定政策立场”，实质是保留加息选项、以数据换时间。反对票降至两票，鹰派分歧较7月收敛，库克反对更多具政治象征。12月加息仍是大概率，但门槛已抬高；短端利率“更高更久”，风险资产估值承压，美元与短债有支撑。

-国都证券投资顾问陈兆凌：美联储这次给A股的是“喘息窗口”不是“进攻发令枪”：短松长紧，高成长板块或继续承压。策略上关注高股息+业绩兑现。

②微软财报亮眼 Azure同比大增48%

美东时间周三盘后，微软公布2027财年第一财季（截至9月）业绩。得益于其Azure云业务营收同比激增增长48%，整体财报全面超预期。微软备受关注的Azure云业务收入增长48%，高于分析师预期的44%。公司整体营收增长19%，至923亿美元，也高于分析师预测的17%。微软股价盘后一度大涨约6%。

-评论员简佳：微软本季是“增长加速+资本开支纪律”的稀缺组合：Azure在千亿体量上增速升至48%，云收入639亿美元、运营利润率近50%，现金资本开支低于预期14%，短线有力反驳“AI只烧钱不变现”，盘后大涨合理。但质量并非无瑕：自由现金流同比降27%，商业剩余履约义务6770亿美元低于预期且环比几乎零增，商业预订同比转负12%，M365席位增速降至5%，显示当期收入兑现强、新签订单动能弱。财报偏正面，AI资本效率叙事获阶段性验证，估值压力缓解；但可持续性取决于后续商业预订与商业剩余履约义务修复，以及含融资租赁资本开支的确认。宜上调信心，而非全面转向乐观。

-国都证券投资顾问陈兆凌：微软Azure兑现AI现金流、谷歌负FCF预警，叠加美联储“更高更久”，A股科技股将去伪存真：有订单有业绩的算力硬件（光模块/存储/液冷/服务器）或继续获溢价，纯故事、高开支低变现的AI应用与高位题材面临杀估值。

③谷歌季度营收与利润双双不及预期

谷歌母公司Alphabet第三季度营收为1286亿美元，同比增长24.9%，分析师预计1282亿美元。净利润373.3亿美元，同比增长6.73%。由于大规模AI支出加快了现金消耗，谷歌股价在盘后交易中下跌约9%。Google Cloud 季度营收210.5亿美元‌，同比增长41%‌，增速较上一季度的 ‌32%‌明显加快。云业务增长主要受Google Cloud Platform（GCP）的强劲表现推动，其中‌AI 基础设施和生成式AI解决方案‌贡献显著。Alphabet 将2026年全年资本支出预期‌上调至1250亿至1300亿美

-评论员简佳：谷歌母公司Alphabet本季核心矛盾是AI资本开支与变现、现金流的错配：云与TPU强劲、利润率超预期，但独木难支；搜索广告和YouTube均低于预期，AI对传统搜索的蚕食已显性化。自由现金流连续两季为负、全年资本开支指引高企，叠加运营利润与利润率低于预期、成本增速快于收入，市场对“AI投入换回报”的耐心正在收窄。股权投资亏损拖累EPS属非运营扰动，但不应掩盖主业广告疲态。短期估值承压，叙事从AI扩张转向回报验证；关键看搜索AI变现、云订单与TPU外供、以及自由现金流能否转正。若资本开支继续上修而现金流不改善，股价难获重估。

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