10月收官，“双创”均跌超23%，银行等多只红利股逆势创新高！丨复盘论

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10月收官，本月主要指数集体收跌，整体呈现缩量下跌走势。“双创指数”累计跌超23%，创业板指较今年6月历史高点跌幅超44%，深成指、中证500、中证2000均跌超15%。两市超4500只个股月线收阴，本月个股涨跌幅中位数超-12%。从板块来看，红利股逆势走强，建设银行、工商银行、中国银行、中信银行、陕西煤业创历史新高，“中国神华”续创近19年新高，“中国石油”创18年新高；物理AI“凡拓数创”股价翻倍，“大业股份”涨超90%；题材方面，“羊”字辈表现活跃，“海洋王”股价翻倍，“九阳股份”超75%，“百洋股份”涨近70%。下跌方面，算力硬件股本月累计跌幅居前，CPO、PCB方向集体走弱，源杰科技、长光华芯、广合科技跌超50%；锂电龙头股“宁德时代”月线三连阴，本月跌近20%，股价自2026年5月7日创出的历史高点回落超50%。

回到今天，三大指数全天冲高回落集体收跌，创业板指、深成指、科创50集体创下年内新低。两市全天成交1.67万亿，较上一日放量1179亿元，内资主力净卖出396亿。个股跌多涨少，超4600股下跌，近百股跌停，跌幅超9%以上个股超260家，涨跌中位数为-3.13%。

盘面上，市场情绪持续弱势，题材概念多数下行，亏钱效应明显。资金避险特征非常突出，白酒、医疗服务、航运港口逆势领涨。白酒板块成为全场最亮眼主线，皇台酒业、泸州老窖、古井贡酒、迎驾贡酒集体封板，贵州茅台同步走高创出半年新高，市场开始讨论白酒板块是否临近出清尾声。另一边，前期大热的成长赛道全线承压，影视院线、游戏、传媒、广告营销、软件开发、通信设备、半导体跌幅居前，高位算力硬件持续遭遇资金抛售。

盘面上也基本没啥好说，全天依旧没有任何买点，每一次反弹都是弱修复。仅存的主动资金选择白酒，医药，机器人等方向，绕开了机构大票，这其实就是多头向空头示弱，不敢触碰空头的领域。结合近几日盘面来看，市场风格切换十分明确：资金主动从高估值、高波动的科技成长赛道撤离，转向低估值、现金流稳定的红利资产、消费防御板块。牛市资金共识瓦解之后，这种高低切换会反复上演。不过，虽然白酒板块估值处于历史低位，叠加库存持续去化，在高波动的市场环境下，低估值、稳定现金流的属性，吸引避险资金流入。但仍需理性区分，短期反弹不等于基本面反转，白酒板块的修复大概率是结构性机会，不能简单理解为新一轮行情开启。

整体而言，十月行情充分释放了市场风险，指数和个股的回撤幅度已经超过理性。但底部从来不是一个点位，而是反复震荡磨底的过程。并且从今天盘面的反馈来看，周末如果没有政策面消息刺激，那么下周还会有惯性下跌的动作。市场目前是失真的，自主修复能力也欠缺。同时，首批主动ETF落地，新增资金的建仓方向，或将成为11月市场的重要观察指标。在指数没有出现明确企稳信号前，不宜急于重仓抄底高位赛道。

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