四天过山车：豪华基石阵容被套，周一12%暴力反弹

在25、26年的这波科技股牛市中，搭上光模块顺风车的东山精密是大明星，其股价走势，可以用"坐火箭"形容。2025年全年，股价涨超190%；进入2026年，到6月中旬又涨了194%。从2025年4月的低点算起，到年内最高280元上方，股价翻了十几倍，市值一度逼近5000亿元，成了江苏市值最高的上市公司。

 

但是在这波从7月开始的科技股调整中，东山精密的股价也遭遇了重创。A股股价从280元，下跌至86元低点，H股10月28日在港交所上市，刚上市就遭遇了破发。

 

周一，东山精密A、H股都出现了大幅反弹。A股股价午盘前一度涨停，下午涨停板打开，收盘涨幅为7.13%。H股盘中一度大涨12%。

 

这里我们来看看东山精密H股走势。10月28日，东山精密登陆港交所，发行价为每股86.8港元，募资99亿港元。基石阵容堪称豪华，东山精密引入了20名基石投资者，包括Alibaba Investment、摩根资产管理（亚太）、睿远基金、东方资产管理、天弘基金、新华资产管理、澜起科技旗下附属公司等，合计认购5689.11万股，约6.80亿美元（折合约53.36亿港元），锁定全球发售股份的约一半，锁定期6个月。

 

但是，本次香港公开发售散户端认购不足，出现参与即100%全额中签的罕见结果，叠加上市前暗盘一度大跌超7%，让加了10倍孖展杠杆的散户距离爆仓仅一步之遥。上市首日股价破发，护盘支撑下，股价微跌0.75%。上市后第二天股价大跌7.14%，第三天再跌2.50%，最低下探至76.60港元，远离发行价。今天，上市第四天，股价迎来报复性反弹，股价一度上涨至发行价上方。

 

东山精密的前身是一家小型钣金和冲压工厂，由袁富根创立。袁氏家族经过四十余年打拼，培育出市值近2000亿元行业龙头，公司成了全球第二大FPC供应商、全球前三大PCB供应商。据胡润研究院近日发布的《2026胡润百富榜》显示，袁富根家族财富达1170亿元，位列富豪榜第37名。

 

东山精密这轮股价的起飞，是因为切入AI赛道。2025年6月，袁富根的儿子袁永刚团队斥资近60亿元，收购全球光模块市场头部厂商索尔思光电，持有其97.48%的股权。据索尔思2025年的收入，公司在全球光模块市场中排名第七，市场份额为2.9%。通过该收购，东山精密获得以高速电吸收调制激光器（EML）芯片为核心的自研光芯片的能力，传输速率覆盖2.5G至200G。

 

这也体现在东山精密财报上。在2025年，光模块在总营收中的占比，仅有3.6%。2026年1—6月，该业务收入为53.5亿元，在总营收占比增长至19.2%。同期，毛利率高达39.2%，是公司核心利润来源。

 

10月30日晚，东山精密发布2026年三季报，报告期内营业总收入453.79亿元，同比上升67.63%，归母净利润52.89亿元，同比上升332.34%。其中第三季度营业总收入175.82亿元，同比上升73.81%，归母净利润23.32亿元，同比上升401.18%，环比则增长26%。公司称业绩变动主要是并购索尔思光电纳入合并范围后新增光模块业务，收入实现较大增长，协同传统板块业务稳步提升所致。

 

东山精密是近期科技股状况的代表，对于其后市走势，目前市场分歧明显，多方看好其PCB、光芯片、光模块一体化布局，港股募资有助于缓解债务压力。空方则预警商誉、高投入、技术迭代等长期风险。

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