投资54家AI企业、储备超过550个项目，上海国资重仓AI未来｜投资人说

门庆兵 浦东创投集团总经理、党委副书记 同济大学技术经济及管理专业博士，曾任浦东新区金融工作局党组成员、副局长等职务。2025年集团分别荣获母基金研究中心“2025国资直投机构30强”、融中“2024-2025最佳市级政府引导基金”和清科“2025年中国股权投资市场有限合伙人50强”等荣誉。

乐言商业：《疯狂动物城2》票房破纪录，国际IP如何带动“出海”

瑞银：中国半导体国产化提速，两地上市助力半导体企业价值重估

在复杂的国际供应链背景下，中国半导体行业发展如何？瑞银近期接受第一财经专访时认为，中国半导体行业在刻蚀、薄膜沉积等关键设备领域，国产化进展较为迅速，未来在制造端与国产替代双重驱动下，行业具备明确增长逻辑。与此同时，去年下半年以来多家半导体企业集中上市，正推动国际投资者重新认识中国科技股价值。

瑞银：从交易品到投资“标配” 黄金定价逻辑生变

2026年国际金价将走向何方？瑞银在接受第一财经采访中给出明确预判：全年金价看至4675美元每盎司，若美联储独立性受质疑或债市波动加剧，上行空间可看至5000美元。分析师进一步强调，黄金正从“消费驱动”转向“配置驱动”，金条与金币需求在高金价环境下逆势增长，形成“上涨易、下跌难”的韧性支撑。

瑞银：中国AI无需担忧泡沫 2026年性价比优势进一步凸显

AI热潮席卷全球，那么中国的AI产业是否存在泡沫？瑞银在近期接受第一财经采访中明确表示，当前中国AI发展仍处于早期健康阶段，无需过度担忧泡沫风险。与美国相比，中国以更低的投入实现了可观的模型进步。

人形机器人何时真正打开消费市场？瑞银：技术突破是关键

2025年起，人形机器人成为A股市场一个众生所知的热门话题，相关概念股持续火热，企业商业化落地进程正在加速。那么人形机器人什么时候才能真正打开消费市场？为此，瑞银在接受第一财经采访时认为，人形机器人降低成本、打开市场的关键不在规模效应、而在技术突破，尤其是“大脑”部分专用AI模型的成熟；而工业侧通用性较低的相关场景或将率先实现规模化落地。

光伏行业“反内卷”行动如何深化？瑞银：2026年产业链盈利或全面修复

在“反内卷”行动深化延续的背景下，光伏行业的盈利改善何时全面显现？近日，瑞银在接受第一财经专访时认为，到2026年，光伏主产业链有望实现全面盈利修复，头部企业甚至可能重回盈亏平衡线。该机构进一步指出，即便没有政策干预，纯粹市场化出清也可淘汰10%-20%落后产能。“反内卷”政策则会加速行业进一步整合。而随着“反内卷”行动深化，光伏的投资逻辑也将更多向政策导向与需求结构转向。

沐曦股份联合创始人彭莉：GPU是系统工程 一个项目动辄上千人 希望打造世界一流的GPU芯片及计算平台 | 一探

沐曦股份联合创始人、CTO兼首席硬件架构师彭莉对第一财经记者表示，GPU是一个超级复杂的系统工程，研发动辄上千人，需要所有事情都做对才能成功，有一件事做错了，就是一个失败品。而沐曦股份目前已经基于曦云、曦思、曦彩三大系列产品构建了全栈式的GPU的IP体系，接下来也会通过进一步对MXMACA软件栈进行开源开放，希望打造世界一流的GPU芯片及计算平台。更现场、更财经，一探究竟！

从“资金融通”迈向“产业融合” 这场租赁业重磅大会上 行业共探生态协同之路

11月25日，2025租赁业产融生态大会在上海启幕。大会搭建产融深度对话平台，推动租赁业从“资金融通”向“产业融合”升维。大会现场，融资租赁新质产融生态联盟正式成立，进一步构建行业全链条支撑体系。

独家专访恒瑞医药张连山：在慢病管理上的在研产品数量已超肿瘤药，恒瑞转型的决心是极大的｜上海药圈新拐点

四年前，市场对A股“药茅”恒瑞医药的未来曾一度产生分歧；四年后的今天，公司的发展轨迹已给出清晰回应。短短几年间，恒瑞完成了V型反转——今年半年报业绩刷新历史纪录；签出120亿美元“天价”出海大单；成功登陆港交所，募资超百亿港元……对于这一切，市场用“杀疯了”来形容恒瑞。值得注意的是，就在今年10月末，恒瑞医药位于张江总部经济园区的上海创新研发中心正式启用，成为上海与国内创新龙头企业双向奔赴的又一重要成果，也标志着公司全球化战略迈出坚实一步。

独家专访百利天恒创始人朱义：一个全球首创新药撑起我们2000亿市值将“绰绰有余”｜上海药圈新拐点

两年股价涨13倍、科创板首富标签，加上超级出海大单和全球首创的“抗癌神药”，这一切将百利天恒推向了今年资本市场的聚光灯下。有人说，这是一场关于创新药的豪赌，也有人认为，这是中国生物医药产业的破局范本。近日，第一财经“上海药圈新拐点”系列独家专访了百利天恒创始人朱义。

八赴进博 爱茉莉太平洋携百余款展品开启“悦美向新”之旅｜一探

20余款新品中国首发、7大品牌近300件展品集结——这是进博“全勤生”爱茉莉太平洋成立80周年之际，在第八届进博会上交出的“悦美向新”答卷。第一财经记者现场对话爱茉莉太平洋中国副总裁许达仁，解读展台亮点与新品战略。他表示，进博会是与中国市场的一次深度对话，本届参展不仅是爱茉莉太平洋创新成果的集中展示，更是公司将进博作为战略平台，持续加码投资、深耕中国市场的坚定承诺。

IMF：大幅提高2025亚太地区和中国增速预期

10月24日，IMF发布了《2025亚太地区经济展望》。预计亚太地区2025年经济增速达到4.5%，比四月预测提高0.6个百分点，预测2025中国经济增速为4.8%，比四月预测提高0.8个百分点。国际货币基金组织亚太部副主任 Thomas Helbling 接受第一财经专访指出，关税冲击小于预期，经济活动前置，国内政策缓冲都是导致地区经济显示更强韧性的原因。不过，IMF 预计 2026 年该地区增速将放缓至 4.1%，警惕关税的负面影响随时间累积。同时，中长期亚太地区需直面生产率增速减弱和老龄化以及内需疲软等多重挑战。他称赞中国去年九月开始的对经济再平衡的努力，并希望正在制定的十五五规划能在结构性提高居民收入水平方面更多发力。

策源地、强磁场，上海生物医药产业突破万亿大关在即，连续举办五年的盛会链动超强“全球朋友圈”｜一探

近日，2025上海国际生物医药产业周重磅启幕。作为汇聚生物医药产业全链条相关方的高能级平台，这场连续举办五年的盛会，不仅是展示前沿技术与成果的盛会，更是观察上海生物医药产业动态的窗口。大会期间，多项实质性成果宣布落地，来自全球的产学研大咖所构成的超强“朋友圈”见证了这一高光时刻。

从临床到市场：上海生物医药创新链如何打通“最后一公里”？

近年来，上海浦东在生物医药领域持续涌现了一批“全球首创”、“中国首发”的创新成果。但一款新药从实验室走向临床，这条路并非坦途，而是依赖强大的生物医药创新链条支撑。作为2025上海国际生物医药产业周的重要组成部分，10月14日，2025张江药谷产业生态全球推介会在浦东举行，如何打通从源头创新到市场准入的“最后一公里”，成为与会专家和企业家的核心议题。上海浦东凭借着平台建设和政策支持，加速将临床需求转化为创新成果。

独家专访宇道生物沈倩诚：自研AI驱动小分子药物具有“全球同类最佳药物”潜力，已开启临床试验｜上海药圈新拐点

近日，国务院印发《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，提出要加强人工智能与生物制造、量子科技等领域技术协同创新。“AI+”大树已然养成，树枝渐渐伸展，眼下只需静待叶茂花开。 近年来，在上海这一人工智能和生物制药的创新策源地，多家AI制药龙头迅速崛起，他们引发的产业“核爆力”正不断增强。为此，第一财经“上海药圈新拐点”系列第二期，独家专访三家在上海长期发展的AI制药龙头，听他们讲述人工智能和生物制药在上海共生共息、交相辉映的故事。

百亿私募独家揭秘投资策略：多次精准切换，反复踏准节奏，投资方法论只有6个字｜投资人说

杜浩然 复胜资产总经理 浙江大学材料科学与工程学士、英国杜伦大学金融投资硕士。曾任国元证券投资管理总部投资助理；上海艾方资产交易总监、投资经理、副总裁。所在机构曾获2024年度证券时报金长江奖•稳健发展私募基金公司、2024年度上证报“金阳光•五年卓越私募公司奖”、中国基金报第九届中国证券私募基金英华示范案例“综合实力50强示范机构”等业内奖项。

物流无人机、空中救援站、“飞的”出行 低空经济“飞”入寻常生活｜一探

2025国际低空经济博览会正在展示一场城市变革的新图景。千米之下的空域，这片曾经被忽视的“新蓝海”，如今正因蓬勃发展的低空经济而焕发巨大活力。第一财经记者现场发现，展会上，各类低空飞行器与应用场景集中亮相，从高效破解物流与急救难题，到赋能灾后救援与农业生产，再到载人“空中出行”和点亮城市夜空，低空产业正在悄然改变我们的城市和生活。政策、技术与应用场景的加速融合，正推动这片低空蓝海释放巨大潜能，一个更加高效、立体、精彩的未来城市生活，正加速成为现实。更现场、更财经，一探究竟！

中国这个行业正在经历集体突破，海外投资者因错过这一波行情而懊悔︱投资人说

启明创投主管合伙人胡旭波 自2006年加入启明创投以来，对医疗健康投资板块的创建和发展起到了重要作用。他深度参与了60多家初创企业的投资与发展，其中许多公司已经成为上市公司或十亿美元市值公司，并成长为各自所在领域的领军企业。 主导投资的公司包括泰格医药（300347.SZ，03347.HK）、惠泰医疗（688617.SH）、三友医疗（688085.SH）、透景生命（300642.SZ）、和誉医药（02256.HK）等。 连续七年荣登福布斯中国创投人100榜单。

跨国药企纷至沓来谋求合作，中国创新药行业正在经历集体突破

今年以来，港股和A股的创新药公司迎来了属于他们的“高光时刻”。股价暴涨、业绩回暖、高额合作大单……这些信号吸引了全球投资者的目光。对此，启明创投主管合伙人胡旭波认为，随着近年来中国创新药企的能力不断成长，这个行业迎来的不是单体突破，是集体突破。因此，跨国药企觉得不来中国，不跟中国创新药企合作，他们就会错过一个机会。