三季度货币政策执行报告的七大看点

2021年11月19日晚间,央行发布《2021年第三季度中国货币政策执行报告》,阐释了下一阶段货币政策目标、重点、方式的边际变化。

11-22 13:58

中国经济“温而不暖”

今年财政发力是明显“后置”的,但若从基建投资增速代表的实物工作量来看,今年财政发力却是“前置”的。

11-17 18:29

钟正生点评10月金融数据:稳信用还需再加码

国内货币政策有进一步放松的必要性,但四季度通胀压力加大,美联储启动缩减购债形成了重要掣肘。

11-11 12:06

钟正生:碳减排支持工具的货币政策含义

碳减排工具的推出具有涵盖所有全国性金融机构的“定向降息”效果,也具有动态的定向降准效果,但其宽松意味要明显弱于传统意义的(定向)降准、降息。

11-09 11:23

美联储11月议息会议:Taper来了,加息还会远吗

对于未来美联储政策正常化的影响,我们表示谨慎乐观。

11-04 12:05

近期人民币汇率升值可持续吗?

人民币的“独立”行情(用美元兑人民币汇率指数与美元指数的差值来度量)与中美博弈密切相关,今年9月以来中美对话利好事件频出。

10-26 12:56

基建正在蓄力,预计四季度基建投资将出现修复

平安首经团队:钟正生/张德礼/张璐(钟正生为中国首席经济学家论坛理事,平安证券首席经济学家,研究所所长)前三季度政府性基金收入同比10.5%,两年平均增速为7.1%,均较前值14.2%、8.1%回落,国有土地出让收入增速放缓是其主因(图表9)。

10-25 13:53

9月物价数据点评:四季度通胀上行压力加大

PPI向CPI传导在局部领域有增强迹象。

10-15 12:52

货币宽松已在路上?——2021年9月金融数据点评

9月社融增长不及预期的原因主要在于:城投和房地产监管因素下,直接融资(企业债券和股票)增长显著放缓,信托贷款压降节奏进一步加快,而政府债券融资放量不及预期。

10-14 16:27

从国庆数据看为何“补偿式消费”迟迟未至

2021年8月社会消费品零售总额同比接近“腰斩”,市场对国庆消费表现能否“反戈一击”寄予厚望。一些观点认为国庆出现了“补偿式消费”,我们认为应理性看待,今年劳动节是主要节日里的消费高点,此后持续走弱,国庆节同样如此。

10-12 16:46

难和解的美国两党,避不开的债务上限

当地时间2021年10月7日,共和党与民主党就政府债务问题暂时达成一致,参议院投票通过了将短期债务上限延长至12月3日,并允许债务限额增加4800亿美元,以维持政府正常运转,避免债务违约。美国的预算和解程序在每个财年内可针对直接支出、收入、债务限额三方面的具体金额分别进行一次调整,出于程序复杂性和时间紧迫性方面的考虑,一般都会合为一个方案使用。

10-12 15:09

美联储如何面对“弱非农”?——2021年9月美国就业数据简评

美国9月非农意外疲弱,但其他就业指标乐观

10-11 18:18

欧元区通胀也是“暂时的”吗?

根据欧洲统计局公布的数据,9月欧元区HICP(调和CPI)同比上涨3.4%,大幅超过2%的对称通胀目标,核心HICP同比也上涨1.9%,均达到近13年以来新高。8月欧元区商品HICP指数同比上涨4.5%,远高于同期1.1%的服务HICP增长。关于欧洲通胀将持续多久,在此不妨做一个简单的估算:在欧央行2%的对称通胀目标下,HICP指数每月环比上涨约0.15%。并且站在中期通胀目标下,欧元区经济复苏放缓也给予了欧央行一个忍受暂时性通胀的理由,其货币政策也将不会过快转向。

10-11 18:18

欧元区通胀也是“暂时的”吗?

根据欧洲统计局公布的数据,9月欧元区HICP(调和CPI)同比上涨3.4%,大幅超过2%的对称通胀目标,核心HICP同比也上涨1.9%,均达到近13年以来新高。8月欧元区商品HICP指数同比上涨4.5%,远高于同期1.1%的服务HICP增长。关于欧洲通胀将持续多久,在此不妨做一个简单的估算:在欧央行2%的对称通胀目标下,HICP指数每月环比上涨约0.15%。并且站在中期通胀目标下,欧元区经济复苏放缓也给予了欧央行一个忍受暂时性通胀的理由,其货币政策也将不会过快转向。

10-11 13:15

重估社融

综上,今年上半年,房地产融资收紧拖累社融比去年同期减少9722亿(表内贷款5700亿+企业债券2014亿+信托贷款2008亿),拖累上半年社融增速0.36个百分点。去年1.8万亿新增再贷款、再贴现额度已充分使用,企业短期贷款面临到期压力。

10-08 14:39

辨析“跨周期调节”

作者:钟正生/张璐(钟正生为中国首席经济学家论坛理事,平安证券首席经济学家,研究所所长)这可以用一句话来概括,那就是“风物长宜放眼量”:逆周期调节着眼当下的经济周期,跨周期调节着眼中长期的经济运行。

09-29 16:50

美国政府债务上限的“新变数”——海外宏观周报

2021年8月以来,随着新的债务上限规模生效,美国政府新发债务再次受到限制。而对于债务上限问题,民主党与共和党迟迟未能达成一致,引发了市场对美国债务违约的担忧。我们认为,本次美国债务上限危机与以往有所不同,无需太过担心。美国债务上限之争,这次有何不同?与以往不同的是,本次债务上限危机出现了新变数,而其中影响最大的则是,民主党可以使用预算和解程序绕过共和党,独自提高债务上限。若使用预算和解程序,提高债务上限的决定只需51票,就可在参议院获得通过(即简单多数原则),而不是通常所需的60票。

09-27 18:16

钟正生:9月不宣布Taper是美联储“最后的温柔”

年内Taper板上钉钉。

09-23 12:12

8月制造业向好,经济风险在于典型房企风险化解

对宽货币、宽信用的较高期待待纠偏。

09-17 11:00

民企再吃“定心丸”

近年来针对中美贸易摩擦、新冠疫情爆发和大宗商品涨价等新形势、新变化,政策持续加大对民营企业的支持力度。近年政策加大了对民企的支持力度。贯彻落实减税降费政策,通过MPA、首贷户比例等考核,引导金融机构加大对民企集中的中小企业和制造业企业加大信贷投放。新冠疫情后大宗商品价格持续上涨,处于中下游的制造业民企成本激增,今年7月政治局会议和多次国务院常务会议,要求做好大宗商品保供稳价工作。2021年7月私营工业企业的应收账款平均回收期为48.2天,比2019年12月增加4.4天,而同期国有控股工业企业的分别为41.2天和缩短5.3天。第二,民营企业融资成本仍明显高于国企。

09-16 13:29
  • 钟正生

    平安证券首席经济学家、研究院院长

  • 第一财经
    APP

  • 第一财经
    日报微博

  • 第一财经
    微信服务号

  • 第一财经
    微信订阅号

  • 第一财经
    VIP APP