如何看待“去美元化”热潮?

2023年3月至5月,去美元化问题备受国际热议,看空美元情绪升温,黄金、加密货币等价格上涨。我们认为,本轮去美元化热潮的背景颇为复杂,既有美元资产国际储备下滑的残酷事实,也有人民币国际化的高歌猛进,还离不开美国银行危机和债务上限风波的频频扰动。Google数据显示,全球关于去美元化(Dedollarisation)的搜索指数在今年4月达到满分100,相关讨论热度创下2004年有数据以来最高。一是,近期公布的数据显示,各国减持美元资产、增持黄金,去美元化从讨论加速转化为行动。

昨天 16:51

美债上限博弈:这次有什么不一样?

若本轮美债上限谈判迟迟未决、出现技术性违约,市场高波动的风险值得警惕:美债方面,恐慌情绪或进一步推升短端美债利率;但由于美联储加息周期接近尾声,短端美债利率向上空间有限,且有可能在脉冲式上升后回落。

05-26 15:49

钟正生:管窥货币政策的四个变化

3、央行在分析中认为,居民超额储蓄成为当前“高货币供应vs低物价水平”现象的重要蓄水池。从贷款利率与上市公司投入资本回报率的对比出发,也意味着贷款利率仍有必要进一步调降。

05-18 11:01

下半年美国通胀会反弹吗

“  2023年4月,美国CPI和核心CPI同比增速如期回落。核心通胀方面,最重要的住房租金环比增速维持高位,而二手车价格止跌回升,并抵消了医疗保健价格回落的利好。下半年美国通胀反弹风险值得关注  今年下半年,美国通胀超预期上行的风险值得关注。

05-17 14:33

下半年美国通胀反弹风险值得关注

2023年4月美国CPI和核心CPI同比增速如期回落,市场进一步押注美联储6月不加息、下半年降息。但值得注意的是,2023年以来,美国通胀回落速度比2022下半年更慢,供给改善带来的利好正在耗尽,而需求驱动的通胀仍然顽固。具体地,下半年汽车价格回升、住房租金回落滞后、以及能源价格反弹的风险均值得关注。0

05-16 16:49

“类通缩”何时了?

经济复苏在物价数据上还是有所体现的。但居民部门需求复苏难言强劲,消费增长的动能还需进一步夯实。

05-08 17:46

钟正生:从4月PMI看中国经济复苏的结构特征

从各项指标数据来看,指向4月中国经济运行呈现以下特征:  1、制造业收缩vs服务业扩张,全球共此凉热。需求不足状况下,4月制造业生产经营活动预期指数连续第二个月回落,已回到历史中等偏低水平,指向制造业投资信心尚不稳。

05-04 12:07

对存款利率走向的四层理解

目前,我国大型银行的活期存款挂牌利率比基准利率要低10bp、3年期存款挂牌利率比基准利率低15bp,2年期存款挂牌利率仅高于基准利率5bp。与当前市场利率曲线比较,存款基准利率在2年、3年期上明显陡峭。因此,我们认为如果央行后续推出新的存款利率“锚”,则下调活期存款利率、2年期和3年期定期存款利率或处于第一优先级。

04-27 15:29

钟正生:中国与东盟经贸是竞争还是互补?

东盟对我国出口的替代作用相对有限。往后看,韩国的出口转型发展值得参考。

04-25 13:28

两次美国“银行危机”的比较研究:我们从储贷危机中学到什么?

04-23 18:08

理性看待价格“类通缩”——2023年3月物价数据点评

3月CPI同比增速继续下行,低于市场预期。

探讨国内通缩的可能性
04-12 15:01

美联储会停止加息吗

2023年3月美国新增非农就业连续三月放缓,基本符合预期,大幅低于近半年以来的平均水平。美国时间2023年4月7日公布的就业数据显示,美国3月新增非农就业23.6万人,略低于预期23.9万人(路透调查),但较前值32.6万人明显回落,大幅低于2022年9月以来的月度平均水平(33.4万)。

04-11 11:50

美联储会停止加息么?——美国3月非农就业数据解读

2023年3月美国新增非农就业基本符合预期,失业率低于预期,整体仍有韧性,与本周公布的其他数据形成对比,因此市场衰退预期有所修正,对于美联储5月加息的预期上升,美债利率和美元指数上扬。

04-10 14:41

再议核心CPI上行风险——2023年货币政策展望

中性情形下,预计2023年核心CPI同比增速中枢为1.2%(较2022年提升0.36个百分点),年末高点约1.7%。2)涨价较快的情形下,预计2023年核心CPI同比增速中枢接近1.4%(较2022年提升0.52个百分点),四季度突破2%,年末高点约2.1%。3)涨价较慢的情形下,预计2023年核心CPI同比增速中枢升至1%(较2022年提升0.14个百分点),年末高点约1.4%。

04-06 12:23

地产恢复行至何处:销售、融资、拿地、投资全梳理

房地产是中国重要的支柱产业,2022年中国商品房销售面积同比下降24.3%,房地产开发投资完成额同比下降10.0%,分别创1992年、1999年有统计以来的新低,成为2022年中国经济最大的拖累。

04-03 16:11

钟正生:政策组合拳助力中国经济行稳致远——怎样更好的形成政策合力

在当前中国经济修复过程中,推进一些关键领域的改革,对今年全年经济和对未来经济动能的释放都是非常有帮助的。

03-30 16:48

瑞信事件后,欧洲银行业何去何从?

2023年3月以来,美国硅谷银行倒闭拉开本轮银行危机序幕。而随着瑞信被收购、德银资产遭遇抛售,市场焦点似乎从美国中小银行转向欧洲大型银行。本报告详细梳理欧元区银行业的资本充足率、资产质量、盈利能力等关键指标,并结合德银的案例,评估当前欧洲银行业的现状。

03-29 15:53

需求是利润修复的“强约束”——2023年1-2月工业企业利润数据点评

总体看,当前中国经济面临的最大问题仍是需求不足。在疫后重启初期,内需自低位“弱复苏”,外需出口收缩压力持续,需求不足使库存超季节性累积,抑制工业企业生产投资意愿,压缩其利润空间,可能将制约经济修复的可持续性。

03-28 16:27

宏观视角下的“新市民”

服务好新市民,对于进一步提升消费恢复动力、尽快稳定房地产市场、协同推进乡村振兴和新型城镇化,均具有重要意义。

03-27 16:28

钟正生:抗通胀仍是美联储主旋律

本轮银行危机似乎并未过多影响美联储抗击通胀的“主旋律”,市场不宜过度押注年内大幅降息的可能性。

03-23 12:45
  • 钟正生

    平安证券首席经济学家、研究院院长