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多元业务进入回报期 千亿雅居乐稳健扩张

第一财经 2019-08-22 14:48:07

作者:孙梦凡    责编:郁赟

自2015年发力多元化布局以来,雅居乐正赋予自身更多的盈利想象。在“以地产为主,多元业务并行”营运模式下,公司已形成地产、雅生活、环保、教育、建设、房管、资本投资和商业管理八大产业集团并行的多元化格局。

中国房地产行业几经周期,不同地域的房企在其中历经沉浮。在当下行业竞争格局中,粤系房企综合实力仍较为突出。而作为“华南五虎”之一的雅居乐集团(03383.HK,简称“雅居乐”),正进一步加强自身在江湖中的地位。

8月21日,雅居乐发布2019年中期业绩报告。上半年,公司实现营业额271.14亿元,较去年同期增长12%;净利润为58.94亿元,同比大增37.7%;股东应占利润为50.77亿元,较去年同期上升35.1%。

盈利能力稳步提升之外,雅居乐上半年斥资232 亿元助力扩张。“下半年,会用回款的一半拿出来买地。”雅居乐控股董事局主席兼总裁陈卓林表示。而城市布局持续优化、财务结构逐步改善,将为雅居乐实现跨越突破提供稳固保障。

优化布局稳健扩张

二十七年前,雅居乐开始进军方兴未艾的房地产行业。2005年登陆资本市场后,雅居乐走出广东,并斥资拿下海南清水湾房地产项目。倚靠浪漫主义与产品力,雅居乐自此打响在地产界的名声。

行业竞争与周期调整中,雅居乐的扩张步伐曾一度偏向保守。近年来,在规模诉求下,雅居乐正稳健提升自身步调。继去年实现1026.7亿元销售额后,雅居乐在2019年上半年实现预售金额582亿元,完成全年预售目标的52%。

与此同时,雅居乐整体盈利能力稳步提升。上半年,公司实现营业额271.14亿元,较去年同期增长12%;净利润为58.94亿元,同比大增37.7%。其中,物业发展确认销售为246.85亿元,较去年同期增长9.5%。

但毫无疑问,雅居乐在新一轮扩张中需迫切解决的,是区域依赖和均衡布局问题。上半年,粤港澳大湾区和华东地区分别贡献销售面积的28%和24%,海南区域面积贡献较去年有所下降,华北、东北等地较去年同期有明显提升。

优化布局诉求下,上半年雅居乐斥资232 亿元补仓,在国内外新增28个项目,预计总建筑面积692万平方米,对应楼面地价约为每平方米4200元。目前,雅居乐土地储备遍布72个城市,预计总建筑面积达3927万平方米。

对于拿地策略,雅居乐副总裁王海洋表示,公司始终坚持多方式拿地、拿好地、不拿错地,并坚持“2+3+N”策略,在珠三角和长三角、具有后发潜力的重点城市群、其他机会型城市群深化布局。

“上半年预计新增总建面积近700万平方米,应付土地金额为232亿,新增土地货值预计为900亿。其中44.7%通过土地招拍挂,42.2%通过产业小镇获取,合作和并购13.1%。” 王海洋称。

值得注意的是,雅居乐在粤港澳大湾区土地储备达915万平方米,占比约23.3%。从城市分布来看,中山和惠州占比达50%,广州和佛山占比近16.5%。未来,公司将通过多种方式加大投资力度,最终实现大湾区城市群全面布局。

但难能可贵的是,在此轮扩张过程中,雅居乐财务杠杆处于健康范围。为助力集团规模发展,雅居乐上半年成功发行于2022年到期的5亿美元6.7%优先票据及合共7亿美元的优先永续证券,并获得一笔为期两年的18.54亿澳门元定期贷款信贷。

截至报告期末,雅居乐资产负债率为74.5%,较去年年底下跌1.6个百分点;一年内到期的短期债务总计361亿元,现金及银行存款约415.88亿元,足以覆盖短期债务;此外,雅居乐尚未使用的授信额度达858亿元。

多元业务进入回报期

自2015年发力多元化布局以来,雅居乐正赋予自身更多的盈利想象。在“以地产为主,多元业务并行”营运模式下,公司已形成地产、雅生活、环保、教育、建设、房管、资本投资和商业管理八大产业集团并行的多元化格局。

毫无疑问,未来雅居乐将“多条腿走路”,地产以外的其他业务将占据更重要的位置。公司管理层对非地产业务的希冀是,到2022年或2023年收入贡献占比提升到50%左右。可喜的是,公司多元化业务目前已经进入盈利期。

上半年,雅居乐共投资约90亿元,新增30个非地产项目。多元发力的结果是,公司物业管理、物业投资及环保业务收入分别较去年同期增长63.9%、4.9%及68.9%。多元化业务收入占比较去年同期上升2.1个百分点。

其中,上半年环保业务营业额及营业利润分别为4.74亿元、2.25亿元,较去年同期增长68.9%及93.6%。期末,雅居乐环保业务已获取52个项目,其中38个为危险废物处理项目、7个为生活垃圾焚烧发电项目、4个为综合工业园区项目及3个为水务处理项目。

在物业管理方面,雅居乐旗下上市公司雅生活(03319.HK)上半年录得营业额22.41亿元,同比增长59.4%;毛利及净利润分别为8.29亿元、5.68亿元,分别同比增长62.6%及69.3%;股东应占利润为5.41亿元,同比增长62.9%。

截至报告期末,雅生活在管面积及合约面积分别为2.112亿平方米、3.246亿平方米。其中,来自雅居乐和绿地控股的合约面积分别为7320万平方米、3410万平方米,较去年末分别增长4%及55%,来自第三方项目的合约面积达2.173亿平方米,较去年末增长58.1%。

而对于市场讨论声音颇多的汽车业务,雅居乐副总裁潘智勇称,此前雅居乐和力世纪在汽车领域有资本股权层面的合作,但雅居乐不做汽车,要做公司擅长的领域。“不排除未来在产品落地后做相关配套服务,如工业园、产业园等。”他表示。

在建设业务方面,公司已形成工程总承包、园林景观、装饰家居三大产业,上半年建设业务经营范围覆盖23个省和直辖市,承接逾300个工程项目,为逾30家房地产企业客户提供建设相关服务。

与此同时,雅居乐房管业务持续稳健发展,项目覆盖安徽、重庆、广东、江苏、江西及浙江等六个省市,并已进驻粤港澳大湾区、长三角、成渝等重点城市群。旗下多个项目陆续动工,位于广东省揭阳市及浙江省青田市的在售项目持续加推,销售成绩符合预期。

受益集团稳健发展,公司宣布派发2019年中期股息为每股0.6港元。据悉,雅居乐2019年全年可售资源货值逾2000亿元,可售项目达134个。优质土储和多元业务的支撑,正为此后成长带来更多可能。

雅居乐控股董事局主席兼总裁陈卓林(中)、副总裁潘智勇(右)、副总裁王海洋(左)
 雅居乐威海冠军小镇效果图

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(本文仅供参考,不构成投资建议)

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