新冠试剂出口业务再度高增，乐普医疗心血管主业仍受集采挑战

乐普医疗（300003.SZ）4月25日晚间披露了2021年年度业绩，报告期内，公司实现营业收入106.6亿元，同比增长32.61%；实现归母净利润17.19亿元，同比下降4.58%。

报告期内，公司处置了所持有的君实生物股票987.10万股，期间股价波动带来1.35亿元非经常性损失。扣除该项非经常损益后，报告期内公司实现归母净利润为18.55亿元，同比增长31.29%。至报告期末，公司已不再持有君实生物股权。

公司较早出口新冠抗体、抗原试剂产品，先后在2020年3月、11月获得欧洲市场准入资格。得益于欧洲国家对于新冠抗体、抗原试剂盒需求的持续爆发，公司海外市场营收连续两年呈现超100%的高速增长。2021年，公司海外业务营收规模达到37.60亿元，同比增长143.85%，占公司营收比重由上年的19.18%进一步提升至35.27%。

从产销量来看，由于新冠检测试剂盒海外需求暴增，报告期内公司医疗器械产量和销售量同比增长均达到1200%以上，库存量同比增长223.55%。

不过由于前期销量过高导致基数过大，未来公司新冠相关业务增长趋势或显著放缓。根据公司同步披露的一季报，2022年一季度公司新冠疫情相关检测试剂实现收入规模为1.3亿元，较2021年同期下降近80%。虽然公司相关产品已在国内获批，但受到集采影响，国内抗原试剂产品价格远低于海外市场。3月以来国内新冠疫情反复，有望带动国内抗原试剂盒销量快速增长，但以目前的价格水平究竟能为企业带来多少利润仍未可知。

除了新冠相关产品外，公司主业表现相对平稳。作为国内心血管平台型公司，公司在器械领域以冠脉植介入器械为核心业务，同时布局结构性心脏病、 心脏节律管理、电生理、体外诊断、外科、麻醉等细分领域；在药品方面则覆盖降血脂、降血压、降血糖、抗心衰、抗血栓五大类心血管疾病仿制药领域。

2018年以来，受国内集采政策影响，公司药品业务中的主力产品氯吡格雷、阿托伐他汀市场价格累计下降近60%、90%。叠加新冠疫情的影响，公司药品业务营收已连续两年出现负增长。2021年实现营收规模为32.58亿元，同比下降4.50%，占营收比重由42.22%降至30.57%。

公司医疗器械核心产品冠脉金属支架也深受集采政策影响，2018年以来价格降幅近90%，不过得益于可降解支架、药物球囊、切割球囊等组成的介入无植入产品组合陆续获批上市，公司医疗器械业务（非新冠）整体表现依然可观。在药品业务收入小幅下降，医疗服务及健康管理业务收入基本持平的情况下，国内营收整体增长达到6.20%。

为抵消集采带来的影响， 公司近年来研发投入规模持续加大。报告期内，公司研发支出达到11.12亿元，同比增长38%。其中，研发费用9.08亿元，同比增长23.34%；研发支出资本化金额2.04亿元，同比增长119%，资本化支出占研发投入比提升至18%。

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