建议年轻人做投资，要提高财务素养|一周大V热观点

徐奇渊（中国社科院世界经济与政治研究所副所长）：中国在全球供应链中的地位不断巩固和增强。很多指标都反映了这一趋势，比如中国出口在全球的占比、中间品的贸易情况、增加值占比等。一些新兴产业的蓬勃发展也是有力证明，比如“新三样”、比如无人机。

沈建光（京东集团首席经济学家）：消费是收入的函数，消费实质性改善还有赖于经济增长和居民收入。展望未来，建议采取更直接的财政支持措施增加居民收入，建议运用财政资金建立住房储备银行和股市平准基金，改善房地产市场供需、稳定股票市场价格，这也将通过财富效应改善消费能力和预期。

黄凡（秦朔朋友圈撰稿人）：非投资理财科班出身的年轻人往往缺乏对投资理财的基本认识，容易被复杂的金融术语和天花乱坠的投资产品宣传迷惑，从而做出错误的决策。

建议不要天天关注短视频高喊“股市涨涨涨，1万点不是顶”之类豪言的网红们，建议持续阅读金融知识、理财书籍，参加靠谱的财商教育课程，多关注财经新闻，提高自己的财务素养。

薛洪言（星图金融研究院副院长）：牛市里亏大钱，其实是买在牛市，亏在熊市，亏钱发生在牛熊转换后的泡沫破灭中。投资者真正需要警惕的，是牛熊转换；在此之前，不要怕亏钱。

陈兴（财通证券宏观首席分析师）：自里根时代以来，美元走势很有规律：共和党时期走弱，民主党时期走高。如果把视角拉长到明年，乃至美国新总统的四年任期，我们认为，历史经验和现实选择都指向美元应该走弱。财政扩张也会指向弱美元的结果。

#宏观慧眼#

消费是收入的函数，建议采取更直接的财政支持措施增加居民收入

沈建光 京东集团首席经济学家

10月，消费改善无疑是中国经济的一大亮点。除消费以外，需求端整体也有所回暖，包括基建投资初步企稳、制造业投资保持高增、出口增速快速反弹。需求端的改善也对生产端起到了拉动作用，10月工业增加值同比保持在5.3%，服务业生产指数升至6.3%的年内高点。

不过，消费是收入的函数，消费实质性改善还有赖于经济增长和居民收入。目前，中国经济持续回升的基础仍待巩固。

展望未来，建议采取更直接的财政支持措施增加居民收入，比如增发特别国债更大力度补贴低收入群体，从而提振消费。此外，建议运用财政资金建立住房储备银行和股市平准基金，改善房地产市场供需、稳定股票市场价格，这也将通过财富效应改善消费能力和预期。

国际经济中的两个“不变”

徐奇渊 中国社科院世界经济与政治研究所副所长

第一个“不变”，中国依然是全世界最重要的贸易力量。

中国在全球供应链中的地位不断巩固和增强。很多指标都反映了这一趋势，比如中国出口在全球的占比、中间品的贸易情况、增加值占比等。一些新兴产业的蓬勃发展也是有力证明，比如“新三样”、比如无人机。同时，传统产业通过绿色转型、数字化赋能也抓住了新的发展机遇。比如造船、服装、钢铁等传统行业。现在国内各个领域都非常“卷”，这些“卷”不仅在价格上，也表现在环保标准上，以钢铁行业为例，近年来一些钢铁企业的人去国外调研，看到日本的环保技术标准才发现也不过如此。同时技术水平也在快速提升，国内新建的钢铁工厂已经达到“黑灯工厂”、变成无人工厂。2018年以来，中国制造业的韧性确实超出很多人的预期。

第二个“不变”，国际金融体系对美元的高度依赖还是没有改变。

近年来，受到俄乌冲突、中东局势升级等的影响，很多国家的主体越来越希望减少对美元的依赖。尽管如此，近些年来，美元的强势地位进一步得到了巩固。环球同业银行金融电讯协会的SWIFT系统中，美元结算信息的占比实际上出现了明显上升，其上升幅度甚至大于人民币，而其他主要货币的占比变化则表现为停滞、甚至显著下降。

出口退税的宏观深意：或是国内经济转型的一个体现

宋雪涛 天风证券宏观首席分析师

我们认为本次出口退税或是国内经济转型的一个体现。出口退税本质上是通过补贴海外消费者来提高企业出口商品竞争力。但是随着中国竞争能力的提高，国内可以在保持出口优势的情况下，降低出口退税率，将出口税负转移至海外消费国，而财政压力的缓和也能够用于增加本国居民福利。另外，对出口退税的精细化管理也能够引导国内产业发展方向，推动部分行业出清。

#市场点金#

当今时代，年轻人要有怎样的财商？重视财务知识的积累

黄凡 秦朔朋友圈撰稿人，宁波银行私人银行部原总经理

非投资理财科班出身的年轻人往往缺乏对投资理财的基本认识，容易被复杂的金融术语和天花乱坠的投资产品宣传迷惑，从而做出错误的决策。而且年轻人容易受到市场情绪的影响，往往在市场高点盲目追涨，在市场低迷时恐慌割肉，从而遭受损失。

建议不要关注天天短视频高喊“股市涨涨涨，1万点不是顶”之类豪言的网红们，他们除了提供让大家亢奋的情绪价值外，不能对年轻人的财商提升提供任何帮助，建议大家持续阅读金融知识、理财书籍，参加靠谱的财商教育课程，多关注财经新闻，提高自己的财务素养。

如果还要给一些更具体的资本市场投资建议的话，我还是老生常谈了：坚持“选好公司”“等合理价买”“长期坚守”的原则必定会有长期好回报。

如果不能判断哪些是“好公司”，什么样的价格才是“好价格”，那么买入并长期持有主流指数基金（沪深300、MSCI A50、中证A50、中证A500等）跟上国运、跟上市场也是可以长期实现保值增值目标的。同时，以“不把所有鸡蛋放在同一个篮子里”的原则，同样以主流指数基金的形式配置部分海外资本市场资产（如标普500、纳指100、日经225等）也是可选项。

散户在牛市里亏钱？

薛洪言 星图金融研究院副院长

通过回溯历史数据，很多人发现散户的钱主要是在牛市里亏掉的。这种反直觉的观点，结合近期的切身体会，让很多投资者颇有“原来如此”的恍然醒悟感。

其实，之所以反直觉，是因为该观点本身就有很大问题。具体到某一天、某一周或某一个月，无论什么行情，都可能亏钱；牛市的特征，并非不亏钱，而是亏钱很少套人，只要有点耐心，解套很容易。近期热门文章里所谓在牛市里亏大钱，其实是买在牛市，亏在熊市，亏钱发生在牛熊转换后的泡沫破灭中。

投资者真正需要警惕的，是牛熊转换；在此之前，不要怕亏钱。只要牛市的逻辑还在，亏钱总是一时的，短期主动买套，常常是牛市里赚更多钱的前提。

#海外观察#

特朗普的四年任期内，美元或走弱

陈兴 财通证券宏观首席分析师

特朗普胜选点燃了美元的升势，然而，如果把视角拉长到明年，乃至新总统的四年任期，我们认为，历史经验和现实选择都指向美元应该走弱。

自里根时代以来，美元走势很有规律：共和党时期走弱，民主党时期走高。更进一步地，从历史上来看，孤立主义带来的，恰恰是美元地位的虚弱，整体上说，关税税率的抬升和美元的贬值往往同步。

减税筹资需要降低利率。财政扩张也会指向弱美元的结果。特朗普新任期政策围绕四点展开：减税、关税、能源和移民，这一政策框架的财政自融资能力较弱。根据美国税收基金会的估算，特朗普的减税提案预计在未来十年使税收减少6.8万亿美元，约相当于美国2024年全年财政收入的1.4倍，这样的规模，意味着特朗普需要筹集大量的财政资源，来为其减税买单。而关税加征能够给减税带来的帮助非常有限。2024财年美国历史上首次出现债务付息支出超过国防军费开支的现象，这意味着美国维持其全球霸权地位的成本已然高企。美国历史学者弗格森指出，这种状况对于霸权国家来说并不可持续，历史上的例子早已屡见不鲜。我们预计，特朗普政府将会给美联储施加压力，敦促其尽快地降低利率水平。