华尔街到陆家嘴精选丨霍尔木兹海峡会被封吗？油价金价何去何从？减肥药市场利好不断！日本加息压力增加 欧洲三国降息

① 美国打击伊朗核设施将引发全球市场剧烈反应

周末，美国对伊朗核设施进行打击，伊朗议会昨晚批准关闭霍尔木兹海峡，但最终决定权在伊朗最高国家安全委员会手中。市场分析师预计，全球市场今天开盘将剧烈震荡，油价初期上涨，避险情绪升温。市场将密切关注伊朗可能的反击措施，特别是对霍尔木兹海峡这一关键能源通道的潜在威胁，以及这是否真如特朗普所言是“一次性”行动，还是将演变为更广泛的地区冲突。原油市场上周已经剧烈波动，交易员正以有史以来最快速度退出期货头寸，最坏情况下油价可能升至130美元/桶，推动美国通胀接近6%，这将彻底破坏今年美国降息的可能性。自6月13日以色列对伊朗发动袭击以来，国际原油价格已经上涨了约10%，6月的涨幅超过20%。经济学家警告，油价剧烈上行可能冲击全球经济，但历史数据显示，股市回调或许是短暂的。

评论员简佳：中东地区的地缘政治紧张局势，正在对全球市场产生深远影响。原油市场首当其冲，WTI和布伦特原油期货价格在过去一周分别上涨约10%和18%，交易员以有记录以来最快的速度退出原油期货头寸，运输成本也大幅上升。投资者需密切关注霍尔木兹海峡的安全状况和能源价格的走向，以评估市场风险。

国金证券财富中心策略分析师黄岑栋：中东冲突具有不可预测性以及复杂性，这是外围最大的不确定因素，将影响全球投资者风险偏好。

华泰证券：霍尔木兹海峡航道受阻风险提升，扰动全球海运供应链。航运板块或继2024年红海事件后，启动新一轮上涨。其中，国际油运受中东局势影响显著，运价有望在当前低基数上跳涨；集运/干散受中东区域影响相对较小。

光大证券：原油运输风险上升叠加对伊原油制裁可能性，油运景气有望回升。本轮伊以冲突对原油和油运市场的影响包括：1）地缘冲突加剧导致原油运输风险加剧。2）对伊朗石油生产销售的制裁可能加剧，有望释放油运合规需求。此前油运市场面临淡季导致的供需压力，运价承压，地缘政治冲突有望使油运价格压力得到缓解，看好运价进一步回升。

② 美元走势不确定 黄金避险功能受关注

美国对伊朗的军事打击引发市场动荡，美元走势面临不确定性。一方面，市场对美国“例外主义”信心减弱，美元今年以来持续走弱；另一方面，美国介入冲突可能因避险需求导致美元短期走强。黄金作为传统避险资产，受地缘政治紧张局势影响，上周在美联储政策影响下维持窄幅波动。摩根大通和KCM Trade分析师预计，冲突升级将刺激投资者涌向黄金，推动其价格上涨。德银称，黄金事件风险溢价常在危机后第8-20个交易日达峰值，未来几周可能重建风险溢价。但Mehta Equities大宗商品副总裁Rahul Kalantri认为，尽管粘性通胀、增长缓慢和全球紧张局势支撑黄金，但美联储的鹰派基调仍构成阻力，黄金表现可能继续动荡。

评论员简佳：尽管伊以地缘政治冲突持续升级，美国释放出军事介入的信号，但黄金地缘政治风险溢价的迅速消退显得异常，这种表现与历史数据不符。因此，当前黄金的反应可能是暂时的，投资者应为未来几周内黄金重建风险溢价做好准备。投资者需密切关注冲突的进一步发展，以及美国的军事行动，以评估黄金市场的潜在风险。美元则面临复杂的双重影响，短期内可能从避险需求中受益，但长期来看，美国主导的“国家建设”前景可能会削弱美元。

国金证券财富中心策略分析师黄岑栋：黄金受益于避险情绪，美元和美债可能也会跌势放缓。

③ 美国心脏病学会推荐优选减肥药预防心脏病 诺礼或受益 A股公司减肥药也有进展

美国心脏病学会新指南建议肥胖患者更早使用减肥药物预防心脏病，推荐诺和诺德的Wegovy和礼来的Zepbound作为先期治疗方案。这与此前先调整生活方式的建议不同，可能扩大GLP-1类药物医保覆盖。BMO资本市场分析师称此为治疗观念重大转变，有望扩大药物使用范围。诺和诺德新一代减肥药Amycretin小型试验取得积极成果，参与者在36周内体重减轻了24.3%。A股方面，常山药业和众生药业周六分别披露其GLP-1创新药最新进展，两款药物均于近日获批临床。高盛此前将美国减肥药市场的峰值预期下调至700亿美元，而将“美国以外”市场的峰值预估从350亿美元上调至500亿美元。高盛强调，现有市场参与者和新进入者仍将获得重大的增长机遇。

评论员简佳：诺和诺德的新型肥胖症药物Amycretin在早期试验中展现出显著的减重潜力，为该公司在与礼来的竞争中提供了新的希望。与此同时，中国生物技术公司杭州先为达生物科技有限公司开发的埃诺格鲁肽在III期临床试验中也取得了令人瞩目的成果，显示出中国在全球减肥药市场的竞争力。随着埃诺格鲁肽的潜在获批，中国减肥药市场将迎来新的竞争格局，市场价值有望超过1000亿元人民币。投资者需密切关注这些新药的临床试验结果和市场动态，以评估其对现有市场格局的影响。

中泰证券研报：2025年第85届美国糖尿病协会科学会议（ADA会议）是中国创新药企业向海外展示GLP-1领域研发实力的重要窗口，建议关注ADA会议催化下，GLP-1类减重增肌药物及产业链的投资机会。

④日本核心通胀升至两年多新高 央行加息压力加剧

日本5月核心通胀率升至3.7%，高于市场预期，创2023年1月以来新高，主要因为米价同比暴涨101.7%，连续第三个月大幅上涨，推动食品价格及整体通胀上升。剔除新鲜食品和能源价格的通胀率也从3%升至3.3%，显示价格压力扩散。尽管日本央行维持0.5%基准利率不变，但连续38个月超出2%目标的通胀率使其加息压力增大。同时，日本经济增长疲态显现，今年一季度GDP环比收缩0.2%，出口下滑是主要原因。通胀与经济增长的分化，使日本央行面临艰难抉择。日本央行行长植田和男上周向国会表示，一旦确信基础通胀将接近或徘徊在2%左右，央行将继续加息。

评论员简佳：尽管日本央行维持基准利率不变，但持续的高通胀率可能迫使央行在未来采取加息措施。与此同时，日本经济的增长放缓，特别是出口的下滑，使得货币政策的制定更加复杂。如何在控制通胀的同时支持经济增长，成为日本央行面临的主要挑战。投资者需密切关注日本央行的政策动向以及食品和能源价格的未来走势。

国金证券财富中心策略分析师黄岑栋：明年日本央行或减少购债规模，日元或进一步升值。

⑤欧洲三央行上周24小时内接连降息 IMF警告欧洲经济面临停滞风险

上周，全球18国央行大多按兵不动，但瑞士、瑞典和挪威在24小时内接连降息。瑞士央行降息25个基点，此前暗示宽松政策可能结束；瑞典央行也实施类似降息。挪威央行降息25个基点，出乎经济学家预料，这是其疫情后首次降息。在全球面临美国可能重新实施贸易关税、俄乌冲突和美伊紧张局势等不确定性时，欧洲三国的降息行动显得尤为突出，是对不确定性的直接回应。瑞士通胀压力消失，5月消费者物价同比下跌0.1%；瑞典通胀从年初的飙升开始复苏，克朗兑美元飙升15%，降低输入性通胀风险；挪威通胀相对顽固，但上月核心消费价格增长至今年最低水平2.8%。尽管三国央行处于不同政策阶段，但都可能进一步放松政策。上周国际货币基金组织（IMF）警告称，欧洲经济可能面临停滞风险，建议深化欧盟单一市场，将财政预算增加50%。

评论员简佳：瑞士、瑞典和挪威央行的同步降息行动在全球央行普遍观望的背景下显得尤为突出，反映了欧洲三国对当前全球不确定性的直接回应，包括美国关税政策、俄乌冲突和伊朗局势等。尽管三国的通胀压力和经济状况有所不同，但降息行动显示出它们对经济增长的担忧以及对进一步政策放松的开放态度。

国金证券财富中心策略分析师黄岑栋：关注后期国内财政发力情况。