谁将是人形机器人万亿赛道的下一个破局者 | 一财号每周思想荟（第29期）

宏观慧眼

政治局会议的重点信号：整治“内卷式”竞争将更进一步

张奥平 新质未来研究院院长

整治“内卷式”竞争将更进一步。与2015年供给侧结构性改革去产能相比，此次推进重点行业产能治理、推动落后产能有序退出，有主要目标、行业范围、治理手段三大区别：

从主要目标上看，2015年为化解过剩产能，此次为推动落后产能退出。故对市场主体而言，去产能并不可怕，长期“内卷式”恶性竞争，劣币驱逐良币才可怕。

此次行业范围则更加广泛，既包含资源性行业，也包含制造业、互联网平台；既有传统产业，也有新兴产业。

从治理手段上看，此次以法治化、市场化手段为主，国企、民企皆为重点，且强调规范政府行为，政策见效周期则更长。

《育儿补贴制度实施方案》的出台具有多重战略意义

付一夫 苏商银行特约研究员

《育儿补贴制度实施方案》的出台具有多重战略意义。一方面，可以在一定程度上提振消费。当家庭获得育儿补贴后，这笔资金往往会被用于与育儿相关的消费领域，如购买母婴产品、儿童玩具、教育产品等，同时也可能会改善家庭的生活条件，如增加家庭旅游等消费。这些消费行为显然能够带动相关产业的发展，促进国内大循环的畅通运行。另一方面，可以营造更好的生育氛围，传递“国家支持生育”的信号，有助于重塑社会生育观念，缓解年轻人的生育焦虑。

科技新语

人形机器人行业开启加速跑，头部企业引领行业升级

江瀚 盘古智库高级研究员

若宇树科技成功上市，有望引发行业连锁反应。预计将带动产业链上下游协同发展，推动核心零部件企业、AI算法公司加速成长，形成从技术突破到资本涌入的正向循环。政策层面，工信部印发《人形机器人创新发展指导意见》，明确提出支持人形机器人研发及产业化，并细化了技术路径、场景应用和发展目标。地方政府也纷纷出台配套扶持政策，为行业营造良好发展环境。

目前来看，人形机器人正处于“技术验证向产品迭代”的关键期，短期需理性看待商业化进度，长期应关注技术积累与场景适配能力。随着资本助力与政策引导，行业有望在未来3-5年实现质的突破，逐步从“实验室”走向“生产线”“生活圈”。

机器人行业政策支持存在，长期空间可期，需警惕估值泡沫

张宁 中央财经大学金融学院教授

近年来各地出台相关扶持政策，如专项基金、示范应用场景、首购补贴等，确实在降低企业技术转化门槛。但也需警惕估值泡沫。特别是在一级市场已出现部分“PPT机器人”“仿生噱头”项目时，如何从政策红利中分辨真正具备技术积累与产品交付能力的公司，将成为投资端的核心考量因素。

宇树科技若顺利上市，虽可借助资本进一步完善产业链协同、扩大产能布局，但在当前尚未形成广泛规模应用的前提下，政策与资本之间仍需保持张力和平衡，避免进入“堆估值、拉故事”的过热阶段。

海外观察

未来赢家不可能是关税壁垒最高者

傅建平 清华大学计算社会科学与国家治理实验室专职研究员

全球关税战未见终局，但贸易格局已不可逆转地走向“碎片化”。未来的赢家未必是关税壁垒最高者，而是能在安全与效率、保护与开放间找到平衡的经济体。

新兴市场在全球经济中的地位和作用经历重要变化。但这些新兴市场长期面临“选边站”的压力，需在大国竞争中作出选择，这可能对其经济自主性和发展路径产生影响；非洲、拉美等地区资源出口国地位得到强化，全球对自然资源需求持续增长。然而，这些国家的工业升级空间受限，因依赖单一或少数资源出口，缺乏多元化的经济结构。

中国正通过区域全面经济伙伴关系协定（RCEP）、金砖国家新开发银行等多边合作机制，积极拓展和深化与各国的贸易伙伴关系。此举旨在构建一个更加开放和包容的贸易网络，以应对西方国家可能采取的围堵和限制措施，从而确保全球贸易的多元化和稳定发展。