壹评级：中国重汽一季度业绩超预期，出口增速超行业均值

2026第一季度中国重汽实现营收196.6亿元，同比增长52.3%；归母净利润4.6亿元，同比增长46.5%；扣非归母净利润4.4亿元，同比增长49.4%。

第一财经“壹评级”分析，中国重汽第一季度销量实现高增，重卡销量8.7万辆，同比增长17%；出口4.9万辆，同比增长47%。豪沃作为集团主力重卡同时也是主力出口车型，充分受益于海外高景气，全年出口量有望上修至超20万，且沙特等高盈利地区出口占比有望提升，带动盈利结构改善。同时，车桥子公司业绩增长快于整车，少数股东损益2.75亿元，同比增长128.9%，这受益于重汽集团产销上量、产品结构中双桥及电驱桥占比提升和同期税率降至15%等因素利好。此外，公司与斯太尔签署了代工协议，在奥地利进行组装，预计今年进军欧洲市场。公司目前订单旺盛，1—3月累积大量未交付订单，预计第二、第三季度交付量将稳步上涨。

“壹评级”此前对于中国重汽预期较低，因公司2025年底可进入市场仅局限于亚非拉地区，该区域中国重卡占有率接近天花板。但随着欧洲市场的拓展，重汽出海发达国家的空间打开。根据“壹评级”DDM和动态估值，公司处于合理状态，建议保持关注。