从资金沉淀到消费激活，公积金将如何活跃消费？

（本文作者武泽伟为苏商银行特约研究员）

从资金沉淀到消费激活，公积金将如何活跃消费？

2026年9月，新修订的《住房公积金管理条例》正式落地实施。这是条例自1999年施行以来第三次、也是力度最大的一次系统性修订。

最具标志性的变化，是住房公积金使用边界被系统性拓宽。法定提取情形从6项扩容至9项，租房提取告别“房租占收入比例”门槛，装修自住住房、支付物业费等日常居住支出首次纳入提取范围，存量住房加装电梯、适老化改造也获得政策支持空间。

短短数月间，全国已有超20个城市出台配套细则，落地按月提取付房租、装修提取秒到账、物业费线上提取等便民举措。这场调整远不止简化办事流程，更标志着运行三十余年的公积金制度，正从服务增量购房的“融资工具”转向覆盖全居住周期的“民生安居账户”。

在促消费、稳内需的背景下，这笔定向资金将如何撬动消费大盘，又会给普通人带来哪些真实利好？

公积金改革为何加速落地

这场自上而下的制度调整，并非短期刺激手段，而是中国住房发展阶段转型、宏观经济结构调整与制度自身优化三重因素共同作用的必然结果。

其一，住房市场从增量扩张进入存量提质新阶段。过去二十余年，公积金核心使命是支持职工购房，匹配城镇化高速推进的增量需求。但随着城镇人均住房建筑面积突破40平方米，住房总量短缺时代基本结束，市场进入“增存并重、存量主导”新周期。

2025年全国新建商品房销售面积较2021年历史峰值回落超五成，居民需求从“有没有房子”转向“住得好不好”，老旧小区改造、适老化升级、房屋翻新等存量需求快速释放。原有规则已难以适配新需求结构，制度重心必须向全周期居住延伸。

其二，盘活沉淀资金是提振大宗消费的重要抓手。当前居民消费修复仍面临信心不足、预防性储蓄意愿偏高的压力，居住消费占全国居民人均消费支出的比重为21.7%，是体量最大、产业链最长的消费板块之一。

住房公积金本质上是职工的强制性住房储蓄，相当一部分资金因提取场景有限长期沉淀。盘活公积金无须额外增加财政负担，而是将居民锁定的长期储蓄转化为即期购买力，定向注入居住消费领域。这既能精准撬动大宗消费，也避免冲击物价，是促消费政策工具箱中极具性价比的选项。

其三，制度还可以更具普惠性。长期以来，公积金使用率分化争议持续。有购房能力的群体可反复享受低息贷款与提取便利，大量新市民、青年人因无力购房，资金长期沉淀并仅享受低息收益，形成“存得起、用不上”的福利倒挂。

同时，全国灵活就业群体规模超2亿人，原有以单位缴存为核心的体系对新业态适配性不足。拓宽场景、降低门槛，本质是扩大制度受益面，让更多中低收入缴存群体享受到红利，提升制度公平性与可持续性。

万亿资金如何激活消费大盘

公积金松绑对消费的拉动并非简单“取钱消费”，而是通过场景扩容打通资金堵点，形成“直接带动、间接溢出、预期修复”的多层级传导效应，撬动整条居住消费链条。

首先，直接激活存量住房更新，撬动万亿家装产业链。此次改革将装修、加装电梯、适老化改造等纳入提取范围，精准对接存量时代核心需求。据住建部数据，截至2025年末“十四五”收官，全国已累计改造城镇老旧小区24万多个，惠及居民超1.1亿人，存量住房翻新升级的潜在市场规模超3万亿元。

过去改造资金依赖财政补贴与居民自筹，居民出资意愿弱是核心堵点。允许公积金支付后，相当于将“远期住房储蓄”转化为“即期改造资金”，在不增加即期现金流压力的前提下有效释放改造需求。家装产业链条长、乘数效应显著，覆盖建材制造、施工服务、家电家具等多个领域。据市场机构测算，若每年释放千亿级公积金装修资金，可带动数千亿级产业增量，成为稳制造、拉消费的重要支撑。

其次，松绑租房提取，释放青年群体消费潜力。新条例全面取消租房提取收入比例限制，支持按月提取直达账户，大幅降低无房职工使用门槛。大量新市民、青年缴存群体无自有住房，房租占月收入比重普遍超30%，过去因手续烦琐、门槛偏高，很多人并未充分使用公积金。

租房提取常态化后，相当于每月提供一笔定向“房租补贴”，直接减轻租客月度现金流压力。原本用于支付房租的工资收入得以释放，溢出到餐饮、文旅、文娱等日常消费领域。青年群体边际消费倾向最高，这部分收入释放的带动效应尤为显著，同时也有助于培育成熟住房租赁市场，形成产业与消费的正向循环。

最后，修复居民消费预期，提升整体消费意愿。住房支出是居民家庭最核心的长期储蓄动机，不少家庭为攒首付、装修款长期压缩日常开支。公积金使用场景拓宽，传递出居住成本持续降低、安居保障不断完善的政策信号。当居民无需为住房支出过度预防性储蓄，消费信心将逐步修复，这种预期改善会从居住消费传导至汽车、健康等更多领域，形成更广泛的消费带动效应。

普通人能享受到哪些真实利好

政策的最终价值，要落到每个缴存人的真实获得感上。此次公积金改革红利覆盖从无房租客到有房业主的全类型群体，变化具体可感。

对于新市民与青年人而言，最直接的利好是租房压力实质性下降。刚毕业大学生、进城务工人员等群体收入处于起步阶段，房租是最大刚性支出。过去租房提取需租赁备案、房租发票，还要满足收入比例要求，流程烦琐导致很多人放弃。

改革后，多地实现无房职工“零材料”提取，按月自动到账。以北上广深等城市为例，无备案租房单人月提取上限普遍在2000元左右，部分城市配套细则落地后可达2500元，基本可覆盖单间租金的三分之一到一半。这笔资金能直接减轻年轻人月度现金流压力，无须为房租压缩餐饮、社交与自我提升开支，生活质量得到切实改善。

对于存量住房业主而言，居住升级成本显著降低。尤其是老旧小区的中老年家庭，加装电梯、房屋翻新、适老化改造需求迫切，但数万元的费用让不少家庭望而却步，不愿动用养老积蓄。如今这些支出均可通过公积金支付，相当于用住房储蓄完成居住升级，不挤压日常养老与应急资金。

以加装电梯为例，单户通常分摊3万至8万元，公积金提取可大幅降低出资压力，也能加快老旧小区改造推进速度。即便是墙面翻新、厨卫改造等小额需求，也可灵活提取，让更多家庭愿意为居住品质买单。

对于全体缴存人来说，资金灵活性与办事体验全面提升。绝大多数提取业务实现“跨省通办、一网通办”，手机端即可办理，资金最快当日到账，告别了过去跑网点、交材料的烦琐流程。更重要的是，公积金不再是“买房专用”的沉睡资金，不买房也可用于租房、装修、交物业费等日常支出，缴存获得感大幅提升，也增强了制度对灵活就业群体的吸引力。

从“买房专用账户”到“全周期安居账户”，住房公积金的功能转型，是中国住房制度从“住有所居”迈向“住有宜居”的缩影。这场改革既回应了民生居住需求，也承担着激活消费、扩大内需的宏观使命。随着各地配套细则持续落地，这笔十万亿级沉淀资金，将逐步转化为千家万户的居住品质提升，转化为消费市场的持续增长动力。

第一财经一财号独家首发，本文仅代表作者观点。