大商所：推动品种和制度创新

刘兴强

大连商品交易所 总经理

世界第二大农产品期货市场，2013年焦炭期货成交量全球第三名，全球最大的塑料期货市场……这是大连商品交易所（下称“大商所”）发展21年所取得的成绩。

目前的大商所，已经形成包括玉米、黄大豆1号、黄大豆2号、豆粕、豆油、棕榈油、线型低密度聚乙烯、聚氯乙烯、聚丙烯、焦炭、焦煤、铁矿石、鸡蛋、纤维板、胶合板等15个期货品种在内，涉及粮食、油脂、林木、化工、能源矿产几大领域的品种体系，产业服务范围和深度还在不断拓展。

不过，在大商所总经理刘兴强看来，大商所还有不断完善的空间，而这其中，创新一直是发展中的关键词。

为企业平抑风险

说到期货，很多人会想到风险，但实际上，合理利用期货，可以让企业平抑原料价格波动等风险。

比如在大商所推出铁矿石期货后，期货价格就成为铁矿石现货市场的交易和定价的重要参考。

刘兴强告诉CBN记者，期货的定价模式，体现了参与者对未来价格的判断，可以给出远达一年后人们对价格的预期。现货贸易中，生产者和贸易商可以根据不同时期期货价格的情况，来安排未来的生产、贸易计划。“目前，中钢协铁矿石的指数编制已经在参考我所交易数据”。

刘兴强介绍，与现货交易平台相比，期货交易的参与者众多，成交量大，影响力强，透明度高，竞争公开化、公平化，有助于形成真实、公正的价格。截至7月11日，参与铁矿石期货总客户数107640户，其中法人客户2096家。法人户中铁矿石产业链各种类型的企业都有参与，包括矿山、贸易商、钢厂、金融机构以及普通投机者等。日均成交量21.87万手，日均成交额164.3亿元，远远大于任何现货交易平台。

据了解，自铁矿石期货运行三个季度来，流动性已经初具规模，影响力初步展现。截至7月11日，大商所铁矿石期货累计成交3958.90万手（单边，下同），成交额29739.49亿元，日均成交21.87万手，日均持仓21.54万手。自我国铁矿石期货上市以来，交易量折合为现货量后计算，大商所是同期新加坡掉期和期货的17和56倍，美国CME的301倍，铁矿石期货已经成为我国期货的重要品种之一。

刘兴强透露，未来，大商所还将积极研发农业、能源、化工等领域的新品种、完善品种结构，拓展新领域和完善产业链系列；拟通过上市期权、指数、研究开展掉期结算服务等，增加新工具，丰富衍生品市场体系，提升市场对产业和实体经济服务的广度和深度。

“ 到2 0 2 0 年，上市期货品种达30个，年成交量达20亿手，日均市场资金突破1 5 0 0 亿元，实现交易品种、交易规模、市场资金规模三个‘双倍增’，基本实现建设亚洲重要期货交易中心目标，并在全球衍生品市场形成重要影响力。”刘兴强说。

品种和制度创新

不过，刘兴强也坦陈，不管与发达市场还是与其他新兴市场相比，在品种丰富度、工具多样性、技术系统、投资者机构、体制机制灵活度等多方面，大商所还有不断完善的空间，尚有巨大的发展潜力。“国内期货市场尤其是商品期货市场还应不断学习和借鉴境外先进经验，加强对期货市场创新发展的推进力度，更好地服务国内实体经济发展。与此同时，我国衍生品市场在投资者结构、IT系统水平等方面也还有较大的改善与提升空间。”

在刘兴强看来，创新在期货市场发展过程中很重要。大商所成立21年来，也始终将服务产业实体经济放在重要位置，紧跟经济形势和市场形态变化的脚步，始终积极推动品种创新、制度创新。

在品种创新方面，大商所由农产品期货起步，在发展中确立了由农产品交易所向综合性交易所、由区域性市场向全国性乃至国际化市场转变的“两个转变”发展思路。

2003年，大商所确立了其在国际农产品期货市场中的前三地位；20 0 6 年，大商所成为全球最大的油脂及全球第二大农产品期货市场。2007 年7月31日，大商所上市了首个工业品期货品种线型低密度聚乙烯（LLDPE），迈出了向综合性交易所转变的第一步。同年10月29日，大商所上市了国内首个全进口品种棕榈油期货合约，迈出了品种国际化的第一步。

随后，大商所加大品种创新力度。在制度创新方面，为保证市场公平、高效运转，大商所紧密结合中国国情，创新设计出一套适合中国国情的风控制度。

1996年交易所在国内首推客户交易账户一户一码制度，防范期货公司混码交易对客户权益的侵犯；同年推出的“梯度增加保证金” 制度，通过增加投机交易成本的方式，抑制过度投机；1999年推出的连续涨跌停板强制减仓制度，有效防范化解了市场系统性风险。这些制度规则的实行，有力保障了市场安全平稳运行，使市场风险防控能力跃上新的水平。2010年交易所推出了新一代监察系统，其基层预警指标超过2000个，对全市场风险及违规情况实现指标化监控，进一步提升了交易所监察工作水平和效能。