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邝子平:在中国科技领域,发现投资的“星辰大海”丨首席评论

第一财经2024-04-16 15:38:34

作者:首席评论    责编:施宇楠

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进入2024年,新质生产力成为中国经济大海中强劲涌动的一股新浪潮,科技创新则是推动这股浪潮的主要引擎。

在2024年《政府工作报告》中,共提及“科技”28次、“创新”41次,并提出“鼓励发展创业投资、股权投资;政府投资重点支持科技创新;积极支持企业家专注创新发展;培养造就更多一流科技领军人才和创新团队”等一系列举措。

在市场风险偏好偏低的情况下,如何做风险投资?人工智能、人形机器人投资是“虚火过旺”还是“星辰大海”?中国企业“出海”时如何发挥优势?科技投资,中外有何差别?《首席评论》专访启明创投创始主管合伙人邝子平。

第一财经:邝总,您如何判断2024年宏观经济走势?

邝子平:今年以来我们投资我们的一些投资企业发展状况来总体还是一个比较好的开局。所以从宏观面而言,我对2024年的发展还是抱有期待

当然,我们做风险投资更多是看微观。从微观的角度,体感可能有时候比宏观还略好一些。尤其是因为我们关注的更多是一些新生行业,在新生行业中企业的发展潜力、生命力,可能比一些传统产业,感受会更好一些。

我在中国做投资已经二十余年,我认为中国过去二十多年的发展也有不同的周期,但有一个我认为是非常恒定的参数,就是看中国的企业家他们的企业家精神还在不在?他们还愿不愿意出来创立新的企业?企业家和企业家精神,我觉得这一点仍然还是比较强盛的。尤其是在宏观经济环境杂音比较多,可能有些朋友的体感是“挑战比较大”,可能有些感觉是“不错的”,在很多纷乱的信息里面,义无反顾地、非常有担当地去把自己认定的事业做好,我觉得这是在今天至关重要的企业家精神的体现之一。

第一财经:在中国做科技创,您的信心来哪里?

邝子平:第一,中国的人才库不管是人才储备还是人才的厚度,是世界上少有的。这些人才既有每年科技领域的毕业生,也有过去20年无论是在跨国企业,还是在优秀的中国创新企业里,锻炼出来的科学家、工程师、高管。

第二,中国巨大的市场,能够让很多科技企业敢去投入。因为科技企业要突破技术难关,早期的投入是巨大的,如果看不到在巨大的投入之后能够带来的丰厚回报,账是算不过来的,得摊到未来的1千万个用户、1亿个用户中去产生效益。

第三,科技企业的发展曲线往往不是平滑的,它可能在早期需要通过一段很漫长的“寂寞爬坡”,一旦突破了某一个临界点,后面就是一片光明,所以这是特别适合风险投资这个属性的机构去加入的。在企业的早期,我们能够去承担这个风险,更多是指在未来会失败的风险。在我们投资的企业中,也有部分企业最后没有走到光明的终点,我们能承受得起。当然,通过我们的加入和投资,通过我们和企业家的共同努力,部分企业成功地走出来了。所以针对科技导向的企业,我们是纯市场的视角,纯技术发展的规律,去支持我们早期看好的这些企业,有些会成功,有些不会成功。

第一财经:那么展望未来,您最看好哪些投资的领域?

邝子平:我们很看好科技领域的创新,中国的科技发展已经和世界越来越同步,当前在全球范围内,生成式人工智能肯定是最热点的领域,这一点我们在中国也非常看好。最近我们也注意到机器人领域,不论是人形机器人,还是工业机器人等等,这些需要巨大的生产设计能力,这恰恰是中国的一个优势。所以我们在机器人、自动化领域也非常看好。还有一个是中国新药研发领域。我们从过去的学习外国先进新药研发的路径,到现在中国越来越多优秀企业家,在做全球首发、全球最新的药品研发,然后把这些成果输出到世界各地去。

另外一个特别感兴趣的方向,就是中国企业的“出海”。除了生物医药领域,其实在其他很多领域,包括电子产品、新能源汽车,以及新能源汽车带动的汽车智能化等,这些领域的“出海”也是最近几年我们非常关注的,也都非常看好。

第一财经:人工智能、AI最近几年进步非常快,但是有观点认为它离商业化好像还有点早,在做早期投资、风险投资的时候,如何考量?

邝子平:生成式人工智能在过去几年发展很快,对它的期待也非常大,认为它会从根本上改变我们的工作、生活、出行、健康等方方面面。要实现我们对它所有期待,还早着呢。但是今天我们已经能掌握的新一代生成式人工智能技术,能够产生很快的市场效应,是指日可待的。

所以这里面其实有两个信息点,一个信息点是沿着这条路走下去,市场是巨大的,未来还很远。第二个信息点,今天已经能落地的应用,其实已经足够颠覆很多行业。所以对风险投资而言,这已经是一个可以用明年、后年的财务报表特别是损益表来做判断的行业了。所以我对这个行业的投资判断是“既有星辰大海,有未来的一个梦想,也有很快能够在我们生活当中去实现,让老百姓能够受益于我们今天投资的这些企业”,所以我觉得两方面都有。

另外一个领域,也是星辰大海,但也有今天落地的——人形机器人、工业机器人。我们对这个领域的展望就是,以后这些人形的服务机器人能够在一个逐步老龄化的中国社会,进入到千家万户,能够帮助我们家里面的长者等等,这是一个很未来的事情。但是今天是否人形机器人就只有投入没有产出呢?不是。因为它们已经开始进入到产线里面,这是一个看得见摸得着,今天就有效益的一种科技应用。

想象一下,中国现在是这么巨大的世界工厂,所需要的这些人力要求规模有多大。大家都反对说工厂里面怎么可能这么多工种、工序都用机器人代替?实际上,没有要代替所有的工种,没有要代替所有的人,只要把人类最不愿意干,或者最不适合干的2%、3%,百分之几的个位数的这部分工作用机器人替代,已经是一个巨大的市场了。

第一财经:说到机器人,一方面它是追求神似——模仿人脑的思维、情感;另一方面,就是叫形似——人形机器人,这两条不同的发展路径,它的商业模式如何实现

邝子平:这两个方向我们都在布局,我相信这两个方向比较快就能够“会师”。比如我们一直都在投智能的AI公司,我们也一直在投自动化的机器人公司。自动化的机器人就是你可以编程,让这个机械臂向上多少,向右多少,向下多少,你改动这个编程就可以做不同的事情了。后来我们又投了一些其他的机器人企业,它能够通过机器视觉去理解这个世界,能够在一个垛堆里面找出一个钢条来进行抓取。

但是现在新的具身智能,用大模型,用新的生成式人工智能进行过预训练的机器人,它就能够像最近很多AI科学家所说的“能思考”,比如桌上有马、狗、狮子、老虎、恐龙等玩具,也有皮球、水杯等物品,你给机器人一个指令是“在桌上拿起一个玩具,且这个玩具是一个已经消失的动物”,具身智能已经能够理解“已经消失的动物是恐龙,我要抓取一个恐龙的玩具”,所以要调动大脑去指引小脑,通过抓取,把这个玩具给抓起来。我认为新一代的具身智能就是朝着这个方向去发展的。

自2023年下半年以来,以中国技术和中国品牌为代表的一批中国企业加速布局海外市场,探索新增长点。数据显示,2024年前两个月,我国货物贸易进出口总值6.61万亿元人民币,同比增长8.7%,已连续5个月实现同比增长。其中,出口增长10.3%。2024年《政府工作报告》提出,要“扩大对外开放,支持企业开拓多元化市场”

第一财经:你们所投的很多企业,包括科技、消费、医疗健康等等领域,大家都普遍有一个“出海”的动作和动向,为什么会形成这样的一个态势,有些什么样共性的规律?

邝子平:我觉得他们最大的共性有这么两点:第一点是中国企业家越来越有国际视野。第二点是这些“出海”企业是以中国的优势产业或优势能力,去国际上推广他们的业务,不管这个优势能力是我们的供应链,还是我们在单一大市场上已经打磨出来的新技术。

有时候这些优势项,不一定要很具体落在某一个技术上。比如我们有家很优秀的企业,他们在海外创立了一家公司做本地物流。做本地物流其实拿不了多少中国的元素出去,这家企业最大的一个竞争优势就是他们在中国体验过,且知道好的本地物流“半天能到货”是什么样子到一个新的市场上,可能当地一个很好的配送周期就是六天内货品能到,老百姓也觉得六天能到挺好的。但你拿着中国的这种体验,你就敢想敢干,这些货品为什么不能当天就把它送达到消费者手上,我就奔着一个目标去创立一家企业也是可行的。所以中国优势,其实既有实实在在的人才优势、产业链优势,其实也有一部分叫知道好日子是怎么样的,去复制这样一个模式。

第一财经:其他市场之所以配送不快捷,就是因为有环境和约束条件的种种不同,那么中国企业拿着我们的能力到外部市场,是否同样适用?

邝子平:假如你单单只有中国优势,然后就想要跑到一个人生地不熟的地方去创业,那这个创业的机会也许我们是有保留的。但如果你既有中国的某些优势,又在计划进入的本地市场,有一些历史上已经沉淀的本地能力。

比如过去的十年里,有六年是给某些中国大企业在某个市场上面去耕耘、去工作的,因此,你既精通中国,也对目标海外市场非常了解。既有中国优势,又有本地落地的能力,这些就是我们看好的企业。不是企业家突然拍脑袋说,“这个东西在中国太卷了,咱们出海去吧”,这不是我们希望看到的,或者是投资出海企业的路径,更多确实是“你是有备而来的”。

第一财经:科技创新和投资都需要有很强的国际化视野,国内和国际科技创投,有些不一样的地方?

邝子平:不一样的地方比较多。比如在中国,我们不少的企业是针对中国这个大市场来开发的,尤其是面对越来越复杂的国际环境,我们是否需要在中国也要有类似的技术、类似的产品,能够给中国市场去提供,打造了一个巨大的本土市场。而在美国的企业,往往它不会单纯考虑美国市场,它肯定是面向全球市场去打造的。

还有一个是退出渠道。中国A股的上市条件和美国市场的上市条件差别很大,我们在中国投资,企业健康成长以后,怎样走进中国的资本市场,做二级市场的路径规划,这点国内国际也是非常不一样的。

本期节目

编导 芮晓煜 官悦

制片人 尹淑荣

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