美股AI科技股回调引担忧 投资者聚焦热潮能否延续？

专访瑞橡资本王风雨：科技投资聚焦技术壁垒与成熟商业模式，调整不改AI长期价值判断

瑞橡资本董事长王风雨接受第一财经记者专访，谈及下半年以来港股及全球AI公司的显著调整，王风雨认为这主要是由于美国货币政策与行业增速放缓，但不改变长期价值判断，因为AI发展本身呈脉冲式特征。在私募股权投资上，主要关注已进入成长中后期的头部公司，聚焦技术壁垒高、商业模式成熟、已有收入甚至利润的公司，已布局月之暗面、宇树科技、智元机器人等科技企业。面对调整，瑞橡自7月起已做行业分散，增配工业、消费、医疗并降低科技占比，同时通过股指期货、期权及结构性产品对冲风险。展望明年，他建议关注美国货币政策走向。他认为，中国产业链完整，一批具备全球竞争力的公司正加快把产业优势转化为利润，估值安全边际充足；此外，债券端的基础设施类标的，以及能够穿越周期的优质私募股权项目，也值得关注。

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俞平康：能源与AI资本开支 推升全球紧缩预期

本周全球金融市场可能面临由欧洲央行、日本央行及美联储相继加息引发的“加息风暴”。这一现象兼具短期情绪冲击与新一轮全球紧缩周期开端的双重特征。短期冲击主要源于美联储政策的不确定性；而对长期紧缩的担忧则基于两大核心因素：一是中东冲突虽或随美国中期选举落地而缓和，但其已导致能源价格持续抬升，推动通胀从核心向广泛领域扩散，具有持续性；二是 AI 资本开支的增加。这两大因素叠加美国货币政策的相机抉择特性，使得长端利率和通胀存在进一步上行风险，并将持续干扰资本市场情绪。

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