贵金属极端行情再度上演！AI泡沫不值一提？华尔街集体押注美股继续科技牛丨20251230从华尔街到陆家嘴

①AI泡沫不值一提 华尔街集体押注美股继续科技牛

就在美股接近历史高点之际，华尔街策略师们对AI泡沫的担忧似乎仍不屑一顾。Sanctuary Wealth首席投资策略师Mary Ann Bartels认为目前未见泡沫，但预计市场可能在2029—2030年进入泡沫并破裂。她预测科技股将引领市场走高至2030年，标准普尔500指数届时可能收于1万至1.3万点。瑞银策略师也预计标普500指数明年年底升至7700点，认为盈利增长而非估值泡沫推动市场上涨。华尔街老将、投资咨询公司Yardeni Research创始人Ed Yardeni也认为，标普500指数明年将达到7700点，他提出的“21世纪20年代狂飙”情景发生的概率为60%，他列举了今年通过的“大而美”税改法案和人工智能繁荣等原因。高盛分析师指出科技股上涨基于实际增长，非投机，且参与增长的企业有所增多。

-评论员徐广语：预计到2026年，AI板块的震荡幅度将明显加大。随着英伟达、微软、苹果等核心科技公司市值不断抬升，估值逐步触及阶段性瓶颈，市场对业绩兑现与增长斜率的要求显著提高。目前，少数头部科技公司已占纳斯达克市值的三至四成，其市值体量相当于甚至接近美国年度GDP的重要比例，结构性集中风险不容忽视。不过，从中长期看，AI在算力、软件与应用端的资本投入仍将延续，企业不太可能轻易收缩。未来市场节奏的关键变量在于美联储降息路径，若流动性边际改善，有望缓冲估值压力，但行情将更多转向分化与精选。

-东北证券首席投资顾问郭峰：AI应用场景越来越多，泡沫证伪还需时间。A股11月工业企业利润大幅下滑，指数层面还未得到业绩支撑。

②白银过山车！警惕市场可能遵循"先卖后问"的恐慌逻辑

现货白银昨天早盘剧烈波动，大涨6%逼近84美元/盎司后急跌超3%。社交平台流传一则传闻，称某持有巨额白银空头头寸的系统重要性银行因未能追加23亿美元保证金被强制清算，美联储紧急注入340亿美元流动性。市场猜测涉事银行为欧洲大行。分析显示，即便传闻属实，以某欧洲大行3300亿美元流动性储备，77.5亿美元支出压力可控，“不至于引发破产”，但也要警惕市场可能遵循"先卖后问"的恐慌逻辑。

-评论员徐广语：隔夜市场波动加剧，白银在前期快速补涨后出现明显跳水，基本宣告阶段性补涨行情结束。此前白银涨幅显著跑赢黄金，更多源于情绪推动和高杠杆资金博弈，而非基本面出现实质性变化。随着保证金上调、获利盘集中兑现，白银率先回落，对整个贵金属板块形成扰动。黄金、铂金等虽相对抗跌，但也受到资金情绪降温影响。短期来看，贵金属整体进入高位震荡期，波动将明显放大，趋势性上涨动力减弱，更多呈现分化与轮动特征，市场从“追涨逻辑”转向对风险和节奏的重新定价。

-东北证券首席投资顾问郭峰：金、银价格剧烈波动，投资者此时更应保持理性。

③铜价创历史新高 覆铜板龙头再提价

昨天盘中，国际铜价一度创下12960美元/吨的历史新高后回撤，但今年累计涨幅已超41%。铜价飙升的主要原因是供需共振，美元走软和美联储降息也助力。供应端，全球主要铜矿生产商密集下调产量预期，矿山减产，如印尼格拉斯伯格矿等多地事故、停产，矿石品位下降。需求端，全球能源转型与人工智能算力爆发带动数据中心建设，对铜需求强劲且持续增长，目前供应无法满足。澳必和必拓数据显示，到2050年，人工智能数据中心用电线路铜材需求将增至当前6倍，年需求约300万吨。受铜价暴涨、玻璃布紧缺影响，覆铜板龙头建滔积层板本月已经连续两次涨价。

-评论员徐广语：在AI服务器、新能源汽车和高速通信需求持续扩张的背景下，铜价进入长周期偏强运行阶段。供给端受制于矿山资本开支不足、新项目周期漫长，铜的结构性紧张难以在短期内缓解；需求端则由电气化和算力基础设施不断抬升“需求中枢”。对覆铜板行业而言，铜价上涨虽推高成本，但在高频高速、车载等高端领域，技术壁垒与客户黏性使价格传导更为顺畅。长期看，行业竞争焦点将从“成本博弈”转向“性能与工艺”，具备材料配方、稳定供货和高端认证能力的龙头企业，有望在铜价高位环境中维持盈利韧性，并分享电子产业升级带来的估值溢价。

-东北证券首席投资顾问郭峰：全球经济复苏预期是铜价上涨的主要动力，铜价过度上涨对全球工业发展形成不利影响。

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