Coherent订单排到2028年还不够？英伟达助力康宁扩产10倍！锂矿巨头雅宝利润大超预期丨20260508从华尔街到陆家嘴

①Coherent：订单已排到2028年 1.6T光模块惊人放量 6英寸磷化铟产能提前翻倍 

Coherent最新财报显示，2026财年Q3营收18.1亿美元、同比增长21%，调整后EPS 1.41美元，双双小幅超出华尔街预期，毛利率升至39.6%。公司指引Q4营收19.1 亿-20.5 亿美元、毛利率有望升至41%，指引中枢贴近市场预期下限。业绩基本面稳健、AI 数据中心与通信需求异常强劲，叠加英伟达 20 亿美元战略加持，股价年内已大涨 86%。CEO在电话会上直言积压订单创纪录，客户排期更延伸至2028年乃至这个十年末期。为打破供应瓶颈，核心的6英寸磷化铟（InP）产能翻倍目标将提前一季度实现，1.6T光模块亦以"惊人速度"加速放量。展望未来，超150亿美元的CPO市场、超20亿美元的多轨技术，以及能比铜提供“2到5倍传热效果”以压榨GPU算力的热管理黑科技，将成为其2027年起的核心增长引擎。

-评论员徐广语：光模块是现代光通信和AI数据中心的核心“信息桥梁”，负责将电信号转为光信号再回转，实现高速、低延迟、远距离的数据传输。在AI算力爆发背景下，光模块的重要性被极大放大：1.6T高速模块、EML和硅光方案的同步量产，使Coherent能满足数据中心对带宽的阶跃式需求。同时，磷化铟产能从3英寸升级到6英寸翻倍，确保高速模块供应与高毛利率。结合CPO和Thermadite热管理等新技术，Coherent不仅解决了算力互联和散热痛点，也为未来十年的增长打开新想象空间。光模块不仅是技术组件，更是AI算力释放的关键推动器。

-海顺投顾黄俊：这份财报展示了Coherent在AI浪潮中的结构性大机遇：需求空前强劲、产能扩张加速、长期增长格局确立。但同时也暴露了市场担忧的核心矛盾，短期估值透支与重资产扩张造成的现金流压力。

②英伟达联手康宁扩产十倍 AI数据中心光学连接需求爆发 产业链全面受益

英伟达与康宁签署多年期战略联盟，计划将康宁在美国的光学连接产能提升10倍、光纤产能提升逾50%，折射AI数据中心光学连接需求爆发趋势。这是英伟达年内第三笔光学供应链重大布局，此前已分别与Lumentum、Coherent达成各20亿美元合作。康宁年内已先后与Meta、两家云服务商及英伟达签约，Prysmian亦于4月底与云服务商签长约，光学供应链结构性需求获确认。日本线缆企业藤仓、住友电工、古河电工凭全球领先地位同步受益，野村均予“买入”评级。

-评论员徐广语：英伟达与康宁签署多年期战略合作，反映出AI数据中心对光学连接产品的长期爆发性需求。康宁作为全球光纤和光学互联龙头，具备成熟的产能、高良率制造能力和全场景覆盖能力，能够满足机架内部纵向扩展（scale-up）、机房间横向扩展（scale-out）及跨数据中心互联（DCI）的多维需求。此次合作还伴随美国光学产能十倍提升和光纤产能扩张50%，确保未来数年供应稳定。对英伟达而言，这不仅锁定了核心上游供应链，也保障了AI算力快速增长下的带宽和互联需求，为其GPU/XPU生态提供可靠支撑，同时为整个光学产业链带来结构性增长机会。

-海顺投顾黄俊：英伟达的三笔光学投资确认了光互连作为AI算力基础设施的核心地位。但"高光"并非线性，行业将在产能爬坡的供给约束与技术迭代的路线竞争中经历波动。真正的"高光时刻"可能出现在CPO大规模商用（2027-2028）与10万卡级集群普及的交汇点，届时光通信将从"AI的配角"升级为"算力网络的骨架"。

③锂业巨头雅宝Q1净利暴增547% 超预期近两倍

雅宝2026年Q1财报远超预期：营收14亿美元（同比增33%），净利润3.19亿美元（同比激增547%），调整后每股盈利2.95美元，为分析师预期1.09美元的近三倍。锂业务部门营收同比增70%至8.91亿美元，受益于锂价上涨51%及销量增长14%。由于电动汽车和储能领域对锂的需求不断上升，叠加受伊朗冲突推高燃料价格、中国矿山供给收缩、津巴布韦出口禁令及库存减少等因素影响，锂供应趋紧导致价格涨至两年高位。雅宝预计2026年资本支出与2025年持平，约5.5亿-6亿美元。公司股价过去一年累计涨幅约240%。

-评论员徐广语：雅宝一季报远超预期，核心原因是锂价与销量形成“量价齐升”，说明全球动力电池和储能需求正在重新进入高景气周期。尤其锂业务收入同比大增70%，表明行业已从此前的供给过剩逐步转向阶段性紧平衡。伊朗局势推升能源价格，也强化了市场对新能源替代需求的预期。与此同时，中国矿山减产、津巴布韦出口限制等因素进一步压缩供给，推动锂价快速反弹。值得注意的是，雅宝仍维持谨慎资本开支，并未激进扩产，说明龙头企业对行业周期波动仍保持警惕。若后续新能源汽车与储能需求继续增长，锂板块景气度有望延续，但需关注高锂价后新增产能重新释放带来的波动风险。

-海顺投顾黄俊：雅宝Q1财报不仅是"周期底部反转"的确认，更是锂行业从"产能过剩"向"供给刚性"切换的标志。当前14-16万元/吨的锂价能否在2026年下半年中国矿山复产和非洲新矿投产后维持。若供给恢复慢于预期，锂价可能冲击20万元/吨，雅宝的盈利弹性将进一步放大；反之，若供给快速回归，当前估值将面临压力测试。

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