华尔街正为一场不会到来的加息买单？近20家半导体企业今起迎涨价！全球央行欲减持美元 增持黄金？丨20260701从华尔街到陆家嘴

①美联储加息预期存偏差？利率敏感板块迎重估机遇？

TikStocks创始人Robert Ross认为，市场对美联储加息路径存在系统性偏差。尽管美银等机构预测年内将加息三次，但2年期美债收益率在核心PCE创新高后不升反降，暗示最坏预期已被充分消化。分歧核心在于新任美联储主席沃什的通胀评估框架。他倾向采用达拉斯联储编制的"修剪均值PCE"（5月仅2.4%），而非市场追踪的核心PCE（4.1%）。若以该指标衡量，当前通胀形势远不及表面严峻。叠加多位联储官员偏鸽表态、且原油价格回落进一步减轻通胀压力，加息论据不足。有观点认为，当前市场对加息的忧虑已被部分计入估值，尤其压制了房地产、公用事业、科技等对利率高度敏感的板块。一旦市场意识到所预期的加息并未到来，这部分风险溢价将逐步被重新定价。

-星展银行邓志坚：利率期货市场虽然预期美联储今年可能加息一次，但这是投资者预判，并非美联储的最终决议。美联储如果要加息，核心因素有两点：第一，通胀的尾部风险依然存在。因为能源价格仍有反弹机会，而且科技、能源行业大规模资本开支对物价具备长期且持续的推升作用。科技资本开支的增速毋庸置疑，但令人非常意外的是电力领域的投入，预期全球电网年均将会从2023～2030年的4880亿美元，飙升至2031～2040年的7740亿美元，增长率高达59%，持续推升通胀隐患。第二，美国经济显示出较强韧性。美国一季实际GDP终值的季度环比增速达2.1%，同比增速更是高达2.7%。这些都是美联储考虑加息的因素。但是，美联储也有维持利率不变甚至降息的理由，例如美国政府债台高筑，居民消费意欲低创新低，就业市场依然有隐忧。如果美联储真的不降息，债券资产自然受惠，尤其是5～7年久期的债券品种受益最为明显。另外，偏宽松的货币政策能够压低工业端融资成本，同时减轻非必需消费品信贷压力，提振居民消费信心。

 

②近20家半导体企业今起开启新一轮涨价潮

全球近20家模拟及功率半导体企业即将在今天启动新一轮涨价，年内已呈现多批次阶梯式调价特征。不少厂商称当前在手订单饱满，产能能见度显著提升。分析指出，本轮涨价的核心动力，源于晶圆代工和原材料涨价带来的成本压力，与AI数据中心建设带来的功率芯片需求激增形成共振。市场份额将向具备IDM全链条能力或与上游深度绑定、且涉足高景气赛道的头部芯片企业集中。

-星展银行邓志坚：模拟及功率半导体被大量应用在AI服务器电源、车规各类关键设备、储能等不同产品中。从需求端来说，预期2026年全球AI服务器的收入将达到3120亿美元，按年增长46%，这将会直接同步带动模拟和功率半导体的需求。由于短期内产能依然不足，但需求强大，在卖方市场下，模拟及功率半导体的龙头企业将有定价权。模拟芯片市场占有率最高的是德州仪器，占比约19%，行业前五大公司合计市占率约50%。而功率半导体的龙头是英飞凌，市占率约18%，行业前五大公司合计市占率约42%。如果这些企业联手提价，将增加AI和数据中心的成本。所以我们认为，这反而是未来持续推升通胀保持增长的最关键因素。短期产能难以快速扩充，涨价将直接增厚芯片企业营收与利润。但是2～3年后，现在的资本开支可能会逐渐提升产能，届时如果下游需求没有明显增幅，这对行业可能构成负面影响；但如果需求依然强劲，那么供不应求的关系可能会延续，这依然对行业有利。 

AI算力爆发叠加原材料紧缺，功率与模拟芯片迎来史诗级周期。从海外巨头到A股龙头，涨价清单上有谁？核心受益标的有谁？IDM、Fabless及上游硅片的利润弹性究竟如何排序？拒绝盲目追高，精准把握“AI+新能源”双主线，厘清谁是真正的受益者，闷声发大财？谁又是成本被动承受方，面临利润被吞噬的风险？点击此链接，解锁完整分析，把握投资的下一个大机会！

③去美元化趋势凸显！全球央行加码黄金 资金增配新兴市场资产

国际货币金融机构官方论坛周二发布的调研显示，因美元相关政治风险走高，计划十年内减持美元储备的央行数量首度多于增持方，创调研以来最强去美元化信号。当下美元指数年内涨3%，暂无单一货币可完全替代美元，但79%的央行、60%的公共基金认为货币体系将走向多极化，挪威克朗、新西兰元等小币种储备份额上升，人民币被视为不可或缺的多元化工具。短期来看，黄金成为各大央行增持意愿最强的资产。82%的央行已将其纳入储备，净30%的机构计划未来一到两年内增持。同时，近60%的基金计划在未来一到两年内加大对实物资产的投资，有兴趣增配新兴市场资产的基金比例升至 38%，反超有兴趣增配发达市场资产的基金比例。

-星展银行邓志坚：短期来看，中东产油国或仍存在通过抛售黄金来换取流动性的行为，一定程度上削弱了全球央行黄金净流入的支撑力度。但是，待供应链恢复正常后，预期这些抛售黄金的央行将会重新开启购金操作。全球国家级别的机构持有美债的总额已经达到7.7万亿美元，比2018年增长140%，但同期的美国债务总额却增长324%。这意味着各国虽然看起来在增持美债，但事实上却在谨慎持有。目前，各国持有美债占美国发行债券总量的比率已经从2008年的55%跌至30%。虽然部分国家还在增持，但更多的国家却在减持。很多国家已经不再把美债作为避险工具，甚至还担心美债泡沫的风险，现阶段的持仓更多是出于国际贸易结算的刚需。所以，如果一个国家希望能保持贸易畅通，但是又想降低外汇储备中美元集中度过高的问题，增持黄金是最佳选择。

《从华尔街到陆家嘴》邀请您每个交易日上午与我们共同关注全球市场资讯，聚焦美股风云变幻，把握A股买卖良机！

想了解更全面的行业分析，获得更精准的投资机会，欢迎订阅我们的《从华尔街到陆家嘴·投资秘籍》！助您精准把握投资机会！一键直达▶投资秘籍  

注：以上内容不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎，决策请结合个人风险偏好与专业分析。