迈威尔财报：光互联+ASIC发光？礼来38亿美元收购三家疫苗企业 科技股能否长红？分化行情来袭？丨20260528从华尔街到陆家嘴

①迈威尔科技第一季度净营收24.2亿美元 略高于市场预期

迈威尔科技公布第一季度净营收24.2亿美元，市场预期24.1亿美元；调整后每股收益为80美分，符合市场预期。公司预计第二季度调整后每股收益为88至98美分，市场预期为90美分。迈威尔科技CEO在电话会议上表示，目前预计本财年数据中心业务增长约50%，互连业务同比增长超过70%。预计2027财年总营收同比增长约40%，达到近115亿美元。

-星展银行邓志坚：我们去年就曾预测并分析过专用芯片ASIC全球需求将会大幅提升，因为AI会带动数据中心增长，从而带动光互联中的专用芯片需求，也会带动各行业和各应用设备对专用芯片的需求。预计2025～2030年，专用芯片的产值将会从250亿增至800亿美元，复合年均增长率高达27%，出货量的增长率也达每年25%，高于GPU的22%。最近跟光互联相关的技术和产品背后的公司全部被炒热，包括迈威尔。光模块结构主要分两大技术：光芯片和电芯片。电芯片中最关键的DSP数字信号处理器是整个光模块的大脑，光模块的速度和距离取决于DSP。高端ODSP中，博通的全球市占率在5～6成，迈威尔占3成，两者几乎垄断整个高端ODSP市场。短距DSP则反转，迈威尔占7成，博通占2成。可见迈威尔在光互联中的重要性。

-国都证券投资顾问陈兆凌：ASIC已从“概念”变成规模化订单，光互联是AI集群刚需。确认AI算力基建进入新台阶，是本轮行情最硬的基本面。

②礼来38亿美元收购三家疫苗企业 重返传染病领域

5月26日，礼来宣布斥资38亿美元收购三家临床阶段疫苗企业，正式重返传染病领域。包括：15亿美元收购Curevo，拿下带状疱疹疫苗，有望对标葛兰素史克同类产品；最高7.8亿美元收购LimmaTech，布局多种细菌感染疫苗；最高15.5亿美元收购Vaccine Company，获得通用疫苗平台及EB病毒候选疫苗。依托减肥药业务充裕现金流，礼来持续拓宽产品线。礼来深耕传染病领域底蕴深厚，此次收购契合其预防为先的发展战略，叠加此前招揽FDA前官员布局相关业务，意在发力疫苗创新。

-星展银行邓志坚：礼来此前约在2019年因研发投入压力退出人用疫苗研发，转而将资金集中投向自身具备全球领先优势的胰岛素、单抗等领域，同时抓住减肥药市场爆发的机遇，迅速抢占市场份额。此次收购三家疫苗研发企业，意在挖掘长期稳定的增长空间。三家标的分别拥有带状疱疹、EB病毒、葡萄球菌相关临床阶段疫苗，这两类病毒与一种细菌在生活中十分常见，人体免疫力下降时易引发感染。其中带状疱疹疫苗技术已较为成熟，另外两款仍处在临床阶段。礼来此番收购，既能依托现有管线避开漫长自研周期，也有望依靠受众广泛的疫苗产品收获持续现金流。不过类似疫情时期的疫苗刚需难以再度出现。另一方面，AI技术大幅压缩了生物药的研发时长与成本，加快新药落地变现。行业竞争加剧下，跨界并购或将成为常态，进而推动生物科技板块估值上行。

-国都证券投资顾问陈兆凌：礼来38亿收购疫苗企业是巨头用减肥药现金流买管线，不是疫苗行业整体回暖。A股医药板块今年以来表现疲弱，关注短期的风格切换可能。

③大行上调美股目标位 华尔街警示板块分化风险

高盛将标普500指数2026年末预期值从7600点上调至8000点，理由是企业盈利持续走强。高盛预计标普500成分股公司2026年每股收益将达340美元，2027年将达385美元，同比增幅分别为24%和13%。此前摩根大通预测标普500指数未来一年可能突破9000点。有“华尔街神算子”之称的Tom Lee警示，科技七巨头已走出熊市，但今年晚些时候市场其余板块或将迎来滚动熊市。他精准预判过往行情，认为AI支撑大盘整体韧性，头部科技股基本面扎实、走势回暖。但中小盘股、高负债企业、非AI相关个股，会在高利率下面临盈利、债务及估值压力。Lee指出市场还将遭遇三大风险：中期季节性波动、科技股IPO解禁带来供给增加、能源库存短缺。其中能源瓶颈威胁最大。整体来看，他依旧看好美国经济基本面与AI赛道，半导体虽或逐步接近泡沫，但大型科技与AI产业链标的仍具备优势，其他板块则需警惕下行风险。

-星展银行邓志坚：美股七巨头今年表现参差，单纯从财报数据来看，英伟达继续领跑，营收同比增 85%，净利大涨 210%，主营利润增幅达140%。Meta表现同样亮眼，营收、净利润、主营利润分别同比增长33%、61%、66%。苹果与特斯拉增速偏弱，三项指标同比涨幅均为百分之十几，在科技七巨头中处于低位。需要留意的是亚马逊，虽然整体净利润增长77%，但主营利润仅提升3%，利润大增主要源于当季计入Anthropic公允价值变动，推高了GAAP口径收益。整体而言，科技值得继续期待。然而，部分科技以外的行业，可能要谨慎，例如地产、非必需消费、工业，这些行业的资产负债比率较高，如果未来真有可能转入加息周期，利息支出可能会进一步压缩盈利。

-国都证券投资顾问陈兆凌：美股七巨头靠AI盈利撑住，非科技板块面临盈利+高利率压力。行情走向极致分化：科技/算力强，其他多数行业弱。A股走势有一定趋同。

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