AI+石油美元变局 钱流向新兴市场？Capex高增背景下如何拥抱科技红利？A股迎来盈利与估值双重修复机遇丨20260603从华尔街到陆家嘴

①AI+石油美元变局 全球资金转向新兴市场

不少机构都在讨论，AI周期与石油美元体系的松动，正在让新兴市场重新成为全球资金的青睐。如何看待两大变量下未来新兴市场的投资机遇？

-联博基金市场策略负责人李长风：在AI资本支出扩张推动下，亚洲新兴市场股市逆势创新高，表现反超美股。联博指出，AI迭代正重塑现金流逻辑，重资产基建公司受益明显，带动深度暴露科技硬件的亚洲经济体盈利跑赢。全球资金有望从超配美国转向美亚均衡配置，目前新兴市场低配状态预示广阔回流空间。中国凭借基本面改善有望持续吸引资金。

②Capex高增背景下如何拥抱科技红利？

在海外科技龙头持续增加资本开支的背景下，AI行情走到哪里了？有哪些核心细分赛道值得重点关注？

-联博基金市场策略负责人李长风：自2025年低点以来，亚洲硬件及美国大模型等AI题材涨幅显著，市场普遍担忧泡沫风险。我们认为，当前AI资本开支的上升循环为基建题材提供了盈利支撑，但部分初创企业估值过高也显现出科技泡沫迹象。鉴于历史经验显示过早离场可能错失长期红利，投资者的核心策略应是在参与上涨的同时严控下行风险。相较于集中于芯片和基建的“HALO”交易，中国AI产业链在能源、语言模型及应用层具备更广泛且估值便宜的投资机会。中国AI发展呈现“内外兼修”特征：对内加速国产替代与电力升级，对外输出光模块等新质生产力。适度投资中国创新领域可实现进可攻、退可守。对宽基投资者而言，中证500指数高度契合多元AI题材，展现出较强的盈利韧性，未来EPS年增率有望超20%，是值得关注的配置方向。

③制度改革叠加产业升级 A股迎来盈利与估值双重修复机遇

近年来中国市场也开始通过重视公司治理改革来提升股东回报，包括新国九条的出台，也是政策大力推动上市公司质量提升和市值管理的体现。这种自上而下的制度变革，将如何与中国产业升级周期形成共振，进而推动A股实现盈利与估值的双重修复？

-联博基金市场策略负责人李长风：中国经济正加速向发达市场过渡，政策重心已从追求规模转向强调高质量发展与经济效率。在此背景下，监管层持续推动“提高上市公司质量”、“市值管理”及“强化分红导向”。企业层面积极响应，A股年度分红总额屡创新高，股票回购与股权激励等举措日益普及，显著提升了治理透明度与运营效率。这一系列变革不仅优化了资本市场资源配置，更凸显了企业对股东权益的重视，增强了市场的长期稳定性，使其更具长线投资价值。建议投资者重点关注现金流充沛、具备高分红或回购潜力的企业。这类资产能够有效中和科技AI板块的高波动风险，为追求稳健体验的投资者提供理想的配置选择。

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注：以上内容不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎，决策请结合个人风险偏好与专业分析。