颠覆性靶向疗法改写胰腺癌治疗格局 科技巨头AI支出相当于全球第四大经济体？丨20260605从华尔街到陆家嘴

①"癌王"破局：颠覆性RAS靶向疗法改写胰腺癌治疗格局

2026年ASCO年会公布，Revolution Medicines研发的Daraxonrasib取得胰腺癌治疗历史性突破。该药依托三元复合物分子胶水创新机制，精准阻断致癌RAS信号通路，适配绝大多数RAS突变胰腺癌患者。三期临床数据显示，该药治疗晚期胰腺癌患者中位生存期达13.2个月，较传统化疗翻倍，死亡风险降低60%，同时大幅提升患者生活质量、延缓疼痛恶化。其副作用更温和，仅1.2%的停药率，安全性远超化疗。目前药物获FDA优先审评，大概率下半年获批，有望改写胰腺癌治疗标准，还可拓展用于各类RAS驱动型癌症，市场潜力巨大。

-国鸣投资秦毅：Revolution Medicines股价今年以来涨幅超95%，公司市值突破330亿美元；ASCO大会上，旗下药物成为胰腺癌治疗里程碑式突破：用药后患者中位总生存期达13.2个月、相较化疗实现翻倍，客观缓解率提升三倍，疾病进展风险下降55%。行业痛点：当前市面KRAS药物多聚焦G12C靶点，但胰腺癌里KRAS G12D、G12V、G12R三类突变合计占比80%，G12C适用患者极少。公司核心产品daraxonrasib（DARA）为RAS激活态抑制剂，可覆盖多款G12位点突变，补齐现有药物短板，是近十年胰腺癌领域重磅临床成果，商业空间远超现有G12C单靶点品种；若顺利拿到FDA批准，药物销售峰值有望摸到30亿-40亿美元，泛RAS抑制剂整体商业化价值显著优于单一突变抑制剂。现存隐患：现阶段临床随访仅8.5个月，OS最优观测周期需18-24个月；RAS参与正常细胞生理通路，长期给药存在未知新发毒性风险，同时后续还需警惕耐药问题。

-海顺投顾黄俊：这次成果宣告胰腺癌“化疗为王”时代的终结，并验证了RAS（ON）平台的巨大价Revolution Medicines已经站在了重新定义治疗标准的风口上，其未来不局限于一款药，而是一个全新的精准医疗生态。如果后续临床开发顺利，它极有可能成长为下一代肿瘤制药领域的领头羊。目前股价的强劲，是对这一划时代突破的正常且合理的价值重估。对于看好其未来的投资者，可以将目光放在一线治疗进度、安全性数据以及泛RAS管线的后续催化剂上。

 

②高盛：四大科技巨头五年AI支出5.3万亿 规模堪比全球第四大经济体

高盛预测，2025–2030年仅Meta、微软、亚马逊、Alphabet四家科技巨头的超大规模数据中心资本支出将达5.3万亿美元，规模超过日本、英国等200多个国家的GDP，而如果把人工智能支出看作一个国家，它将成为世界第四大经济体。高盛此前重点关注的四家超大规模数据中心运营商——Meta 、微软、亚马逊和谷歌，四巨头计划今年资本支出高达7250亿美元，是去年3600亿美元的两倍多。高盛分析师们还补充说，未来五年，全行业数据中心、电力及算力总支出或达7.6万亿美元。高盛认为私募市场将在AI基建融资中发挥更大作用，预计数据中心建设将是一个“多年的投资周期”。尽管投资回报存在不确定性引发投资者担忧，但巨头支出未见放缓。Alphabet近日宣布融资约847.5亿美元（伯克希尔投资100亿）用于AI算力，Meta亦因AI投入巨大而持续承压。

-国鸣投资秦毅：AI是继铁路、电力、互联网之后，第四轮全球性基础设施建设浪潮。2026年全球11家云厂商资本开支突破9000亿美元，同比大增89%，机构预判2027年该开支仍将维持35%的增速。即便头部四大云企同步遭遇自由现金流大幅收缩、部分转亏，市场依旧遵循“加码GPU即可撬动营收增长”的定价逻辑。潜在隐患在于：伴随大模型效率迭代升级，推理成本快速下行、算力利用率走弱，海量AI资本投入或逐步陷入产能过剩。产业盈利周期拆分：2026-2028年盈利主线集中在 GPU、光通信、CPU、PCB、电源、液冷等硬件产业链；2028年之后盈利重心切换至AI智能体、自动驾驶、人形机器人、AI医疗及专业化软件服务赛道。

-海顺投顾黄俊：5.3万亿美元的规模传递出一个最核心的信号：AI基础设施建设已不只是一场商业竞争，它正在以前所未有的速度重塑全球产业和资本格局。巨头的资产负债表正在经历从轻资产到重资产的结构性转变，而承载这一切的电网更是面临着物理极限的挑战。当下市场最大的矛盾在于：一边是天量资金已砸下，另一边是清晰的盈利路径尚未形成。这场AI巨浪能否被市场承受，取决于未来两三年内，AI应用能否真正找到强有力的变现模式。

 

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