英伟达股东大会+美光财报 重磅共振！AI硬件景气度大考来袭！丨20260625从华尔街到陆家嘴

①黄仁勋：盈利AI已落地 Vera Rubin全面量产 物理AI成新引擎

英伟达今天凌晨召开年度股东大会，黄仁勋发表重磅讲话，直言具备实用价值且可盈利的AI已经落地，AI投资回报率已有明确答案。黄仁勋将AI数据中心定义为生产词元（token）的AI工厂，每一个词元都是利润单位。英伟达硬件采购成本并非最低，但能实现业内最低词元生成成本、最高吞吐量与营收转化效率。公司全年营收达2160亿美元，同比增长65%，数据中心业务收入大涨68%至1940亿美元，经营现金流突破千亿。技术层面，全新Vera Rubin架构已全面量产，专为AI智能体打造，补齐CPU算力瓶颈，避免GPU闲置造成营收损耗。同时黄仁勋指出，物理AI将是行业下一轮增长风口，机器人、智能汽车等实体设备将成为现实世界智能体。他看好AI数十年维度的长期增长，无惧ASIC竞品冲击。股东回报方面，英伟达计划长期将50%及以上自由现金流返还股东。此外本次股东大会各项提案均顺利通过，董事会成员全部连任。

-评论员徐广语：英伟达2026年股东大会释放出清晰信号：AI基础设施建设周期远未结束，公司正从单纯GPU供应商向“AI工厂”平台全面升级。黄仁勋强调Blackwell持续放量、Vera Rubin已进入生产阶段，并将机器人、自动驾驶和Agentic AI列为下一阶段核心增长引擎。公司一季度营收同比增长85%，同时宣布大规模回购和提高分红，体现管理层对未来需求的强烈信心。当前市场关注点已从短期业绩转向Rubin和HBM4产业链扩张速度。若全球云厂商资本开支维持高位，英伟达有望继续引领AI投资浪潮，但估值能否进一步扩张仍取决于AI应用端商业化落地速度。 

-国都证券投资顾问陈兆凌：黄仁勋明确"AI已进入可盈利生产阶段"、"Vera Rubin全面投产"、"物理AI（机器人/自动驾驶）是下个万亿市场"，有望对A股形成算力硬件延续+物理AI新叙事的双主线催化。

②业绩炸裂！美光财报大超预期 盘后股价飙升近16%

美光科技发布2026财年第三财季财报，业绩全面超预期。当季营收同比增长346%至414.6亿美元，调整后每股收益大增超12倍，毛利率创纪录达84.9%，显示存储芯片定价权极强。其中，核心数据中心及云存储业务大幅超预期，AI服务器需求成为核心增长动力。展望第四季度，美光预计营收及每股收益将继续创历史新高，进一步打消了市场对AI需求放缓及盈利见顶的担忧。管理层指出，受AI训练与推理需求爆发影响，HBM供需紧张局面将持续至2027年以后。受此利好提振，美光股价盘后暴涨近16%，有效缓解了半导体板块近期的悲观情绪。

-评论员徐广语：美光最新财报大幅超预期，营收、利润和毛利率均创历史新高，显示AI驱动的存储需求仍处于爆发阶段。尤其值得关注的是，公司披露已获得220亿美元长期订单，HBM产能基本售罄，并预计供需紧张将持续至2027年以后。这表明AI产业链的核心矛盾正从GPU扩展至HBM存储，行业景气度远超市场此前预期。随着Blackwell持续放量、Rubin平台开始导入HBM4，美光有望成为AI基础设施投资周期中最重要的受益者之一，也进一步验证全球AI资本开支尚未见顶。

-国都证券投资顾问陈兆凌：Q3业绩全线大超预期，且Q4指引再创新高，HBM连续两季破10亿美元、2026全年产能售罄。AI存储超级周期确认，直接催化A股存储链"情绪+基本面"双升。

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注：以上内容不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎，决策请结合个人风险偏好与专业分析。