美国柴油价格逼近历史高位！英伟达加速布局玻璃基板！微软Copilot变身“全能管家”丨20260928从华尔街到陆家嘴

①柴油价近历史高位 特朗普政府权衡干预方案

美国柴油零售价逼近每加仑6.5美元的历史高位，特朗普政府正权衡暂停联邦燃油税、放开“红色柴油”管制及出口禁令等干预措施，副总统万斯等多名核心官员参与讨论。目前政策尚未最终确定，内部辩论持续。市场已出现波动，部分炼厂在合同中加入保护性条款防范出口禁令风险，欧洲盟友也对供应收紧表示担忧。路易斯安那、阿拉巴马等多州州长已率先采取紧急措施，暂停对农业等特定领域使用场外柴油的处罚。行业力推暂停联邦柴油税，但因国会休会面临立法障碍，生物燃料豁免建议已被否决。政策不确定性预计将持续影响市场。

-安睿思资周尚晨：美国柴油价格逼近6.5美元每加仑的历史高位，白宫权衡放开红色柴油、暂停燃油税、出口限制等多项干预政策，部分州已经先行临时放开红色柴油管制。红色柴油、减税更多属于成本调节，出口禁令则面临炼厂减产、推高全球油价的巨大副作用，政府更倾向推动炼厂自愿缩减出口。当前各类政策均难以增加实际供给，只能起到短期缓解效果，柴油行情仍将受地缘供给扰动约束，市场会持续面临政策传闻带来的波动。

-国金证券黄岑栋：三套都不能真正“解决”，只能不同程度缓解，没有治本方案。

 

②英伟达评估玻璃基板 2028年前有望落地

英伟达正评估采用玻璃基板方案，并与德国SCHMID等企业合作，希望韩、日及中国台湾地区厂商两年内完成开发，最快2028年前落地。玻璃基板可提升芯片运行速度约40%、功耗降近半，耐热性与信号传输优势显著，适配高性能AI芯片。此前英伟达已与康宁达成战略合作，投资最高27亿美元扩大产能。当前，全球玻璃基板正由技术验证加速迈向中试、客户认证及量产导入。海外方面，英特尔持续推动Glass Core技术演进，DNP、三星电机、LG Innotek、Absolics等已进入试验线及客户送样阶段，量产节点集中于2028年前后，康宁AGC及LPKF等材料、设备厂商同步完善配套生态。国内产业化亦明显提速，京东方、沃格光电、美迪凯、蓝思科技等持续推进中试线建设、客户验证及小批量出货，TGV成孔、金属化、RDL等环节国产配套逐步完善。

-安睿思资本周尚晨：面对AI芯片封装、HBM集成遇到的物理与成本瓶颈，英伟达积极推动玻璃基板技术落地，联合设备厂商攻关，同时向供应链提出两年完成开发、2028年前落地的目标。玻璃基板有望部分替代硅中介层，提升单封装HBM搭载数量、改善速度与功耗，但TGV金属化工艺仍是核心卡点，样品不等于量产。海外掌握玻璃原片优势，国内企业在加工、设备耗材环节逐步取得突破。客户端的时间诉求会受良率成本约束，大概率先在高端AI芯片小批量导入，观察板块要重点跟踪工艺良率与客户认证进展。

-国金证券黄岑栋：短期直接进入英伟达核心供应链难度很大，但赛道是分层的，机会集中在设备、TGV加工、配套材料、封测集成，还有面向国内算力芯片的玻璃基板方案。

③微软Copilot大升级：整合Office与编程工具 剑指一站式AI工作入口

上周五，微软宣布为Copilot推出多项新功能，将Word、Excel和PowerPoint直接整合进这一AI助手，同时新增编程工具Code和能够持续运行的AI代理Autopilot，试图将Copilot从单一的AI助手进一步打造为覆盖办公、编程和任务执行的一站式工作入口。微软希望通过此次产品升级扩大Copilot的使用范围，并应对ChatGPT和Claude等AI产品的竞争。随着Office核心应用被纳入Copilot，微软正在尝试让用户更多地在AI助手内部完成工作，而不必频繁切换不同应用。受此影响，微软股价上周五收涨3.66%，创去年11月以来收盘新高。

-安睿思资本周尚晨：微软完成Copilot重大升级，将Word、Excel、PowerPoint直接整合进AI助手，搭配新增编程工具Code、后台执行任务的AI代理Autopilot，Copilot从插件转变为一站式办公入口，消息带动微软股价上涨。该模式把文档、协同、大模型能力收拢到统一平台，用来应对外部AI产品竞争。不过AI代理会带来更高算力成本，产品体验升级不等于业绩自动兑现，后续重点观察企业端付费转化与实际落地情况。

-国金证券黄岑栋：微软想用统一AI入口拉高用户活跃度、打开按量计费新收入，同时构筑企业数据和权限护城河。但它不是没有约束：AI代理的幻觉风险、算力成本、企业合规顾虑，都会制约落地节奏。

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