美债回购"三倍扩容"反遭抛售 苹果2026秋季发布会有何看点？康宁、高通同日大单 光通信受益丨20260910从华尔街到陆家嘴

①美债回购"三倍扩容"反遭抛售

昨晚，美国财政部宣布今天回购最多60亿美元的10至20年期国债，较此前20亿美元上限扩大三倍，却未能安抚市场。公告后美债继续下跌，10年期收益率一度升破4.85%，创2023年11月以来新高，30年期也突破5.3%。此次扩围早有信号：8月19日财政部已将回购下限提至40亿美元，财长贝森特亦暗示或超此数。摩根士丹利、杰富瑞等机构预期高达100亿美元，法巴策略师称需达70亿才够"超预期"。60亿最终落在预期低端，叠加按当前约77.46%价格折算、实际买入市值仅约46亿，"买盘幻觉"进一步落空，收益率因此跳升。贝森特强调，回购意在改善长端流动性、减缓波动，而非决定均衡价格。市场质疑的是：在财政赤字、供给压力和通胀预期未解的背景下，此类干预效果能否持久——8月扩围公告后的短暂回落即是前车之鉴。

-评论员徐广语：近期美债市场压力明显上升，10年期收益率一度升至4.85%，创2023年以来新高，30年期收益率也维持在5%以上。背后既有美国财政赤字和巨额发债带来的供给压力，也有油价突破100美元后通胀预期升温的影响。美国财政部扩大长期国债回购规模，但市场反应仍较谨慎，说明单靠回购难以改变长期利率趋势。短期来看，通胀数据和美联储政策仍是关键变量；如果油价高位持续，美债收益率仍有上行风险，并进一步抬高全球资产定价水平，对美股特别是高估值科技股形成压力。

-国都证券投资顾问陈兆凌：美债回购规模符合预期，但市场要的是“压住收益率”不是简单“扩容”，所以利好出尽变利空。美债收益率持续走高或压制市场风险偏好。

②苹果秋季发布会：押注折叠屏+AI双赛道

今天凌晨，新CEO特努斯首次主持苹果秋季发布会，正式推出首款折叠屏iPhone Duo，同时发布iPhone 18 Pro系列、新款手表与AirPods 5，全线搭载A20 Pro芯片与AI能力。iPhone Duo采用书本式折叠，外屏5.4英寸、内屏7.6英寸（iPhone史上最大），展开后为史上最薄iPhone，支持Apple Pencil与分屏多任务，1999美元起售（国行15999元起，最高26499元），10月16日开启预售，10月23日发售。iPhone 18 Pro主摄升级为4800万像素可变光圈，新增AI图像溯源技术。Apple Watch新增AI语音回放总结功能，AirPods 5加入开放式主动降噪。整场发布会围绕端侧AI展开，苹果将iPhone打造为智能个人中枢，同时依靠折叠屏开拓硬件新增长空间。

-评论员徐广语：苹果首款折叠屏iPhone正式亮相，最大的意义并不只是推出一款新产品，而是苹果正式进入高端折叠手机市场。1999美元的起售价决定了它短期不会成为大众机型，核心用户将是高收入、商务人士以及原有Pro Max用户。苹果的优势也不在电池、快充和摄像头参数，而在于iOS生态、软件适配和品牌号召力。随着折叠屏逐渐成熟，苹果有望把折叠手机从“尝鲜产品”进一步变成高端消费电子新品类。短期看销量可能受价格和供应限制，但长期看，如果后续机型进一步降低重量、厚度和价格，苹果折叠屏有望成为继Pro系列之后新的高端增长点，同时也会明显加剧国内折叠屏市场竞争。

-国都证券投资顾问陈兆凌：折叠屏的UTG超薄玻璃、铰链、柔性盖板是纯增量，供应链弹性较大。但需关注短期利好兑现的可能，后续关注新机型产能以及销量情况。

③AI资本开支外溢：康宁、高通同日大单重塑基建版图

当地时间周二，海外两大巨头同步落地重磅订单：康宁与Verizon签约至2032年的数十亿美元光纤长单，2027–2032年供应超8000万英里高密度光纤，夯实AI骨干网络底座；高通则披露已向亚马逊发行价值40亿美元认股权证，作为AWS最高600亿美元服务器芯片采购协议的一部分。两笔交易释放明确信号：AI数据中心投资正从"芯片层"向"网络传输层"全面外溢，受益名单正从GPU厂商急剧扩大至光纤、光互联与算力芯片全产业链。

-评论员徐广语：近期光通信板块明显升温，背后并非单纯题材炒作，而是AI算力进入高速互联阶段。高通与亚马逊合作涉及1.6T及后续高速光连接，康宁又与Verizon签署数十亿美元级长期光纤供应协议，显示AI需求正从GPU、服务器向光模块、光纤和网络基础设施扩散。与此同时，中国光博会聚焦1.6T、CPO、NPO等新技术，进一步强化产业催化。值得注意的是，海外光通信龙头今年涨幅已经较大，A股相关公司估值也处于高位，后续行情需要订单、出货和利润持续兑现。总体看，AI资本开支第二阶段正在从“算力”向“互联”扩散，光通信景气度仍值得关注。

-国都证券投资顾问陈兆凌：康宁订单验证了"AI超算单节点光纤用量=传统交换机16倍"。资本开支从GPU/芯片层，向网络传输层（光纤、光模块、CPO）全面外溢。主线能否持续需关注：速率迭代、光纤涨价持续性以及全球利率变化。

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