苹果财报来袭 “股王”宝座能否坐稳？三重扰动冲击美股 修复窗口仍存变数？丨20261103从华尔街到陆家嘴

①苹果营收利润双超预期 iPhone、Mac发力 在华业绩与服务增速逊色 

苹果2026财年第四财季营收1144.8亿美元，同比增长约12%，高于市场预期；每股收益2.10美元，同比增长约14%。本次财报的亮点仍来自iPhone和Mac。iPhone收入575.8亿美元，同比增17.5%，Mac收入107.9亿美元，同比增23.7%，均超预期。服务业务收入315.7亿美元，创单季历史新高，但同比增速放缓至9.8%，略低于预期。大中华区营收175.4亿美元，同比增长21%，但仍低于市场预期的187.5亿美元。iPad和可穿戴设备收入分别同比下降10.4%和7.9%。毛利率47.9%，受关税退款提振约1个百分点。全财年营收达4788亿美元，创历史新高，但股东回报力度下降，股票回购较上年降近5%至864亿美元。

-评论员徐广语：苹果最新财报营收和利润均超出市场预期，iPhone收入增长17%，服务业务继续创新高，显示其硬件生态和品牌竞争力依然强劲。但财报利好并未推动股价上涨，核心原因是市场更关注未来盈利能力。下一季度毛利率预计降至45%-46%，内存成本上涨以及服务业务增速放缓，给利润带来压力。我认为，苹果短期面临成本和估值压力，但长期优势仍在于庞大的终端用户和生态系统。未来AI能否真正刺激换机需求，将决定苹果下一轮增长空间。

-东北证券首席投资顾问郭峰：美国科技股面临融资环境恶化及资本开支下降，估值略有压力。A股双创板块调整到位，后市有望反弹。

 

②三重扰动冲击美股 修复窗口仍存变数

美股10月震荡收官，受AI资本开支担忧、流动性收紧、美国中期选举不确定性压制，科技股领跌。当前美股调整核心是AI资本开支、流动性、中期选举三大不确定性共振，科技板块压力突出，半导体更是打破长期强势格局，估值回落至AI周期低位，市场对AI高增叙事开始重新定价。摩根士丹利判断本轮调整或临近尾声，选举落地有望消除部分扰动，但流动性收紧仍是最大变量，短期不排除继续下探，中长期仍看好反弹。高盛则从持仓、波动率、市场结构中看到不少逆向信号：对冲基金提前防御、个股与指数走势撕裂，暗示修复条件在积累。但两家机构共识是，真正考验还没结束。科技股去杠杆进程未尽，头部AI巨头多头仓位依然集中。本周苹果财报、中期选举、美债再融资、非农等密集催化将至，短期波动难言收敛，市场正处在多空分歧放大的博弈窗口。

-评论员徐广语：10月美股剧烈调整，表面是AI科技股集中下跌，深层原因是高估值、交易拥挤和资金去杠杆共同作用。高盛提出的七大修复信号显示，对冲基金仓位已降至历史低位，市场恐慌情绪释放，部分科技股估值回落，具备一定反弹条件。但这并不意味着调整已经结束，CTA减仓、AI资本开支回报不确定以及企业盈利预期变化，仍是主要风险。我认为，AI产业长期趋势没有改变，但美股正在从估值扩张转向盈利兑现。未来市场可能告别科技股单边领涨，进入更加明显的行业轮动和结构性行情。

-东北证券首席投资顾问郭峰：美股历史经验显示中期选举之后有反弹机会，长期仍将受制于美联储的利率政策。

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