美股隔夜集体重挫 “费半指数”大跌12％！全球光伏板块受益于美国中期选举？金价反弹是修复还是诱多？丨20261106从华尔街到陆家嘴

①AI监管担忧引爆美股“清算式”抛售 纳指跌5.5% 七巨头蒸发1万亿美元

周四，美股遭遇猛烈抛售，纳指跌5.52%、标普500跌4.36%、道指跌3.44%，科技七巨头单日蒸发约1万亿美元。费城半导体指数暴跌12.25%，创2020年以来最大跌幅；“恐慌指数”VIX飙升70%，至4月初以来最高水平。英伟达跌9.26%，闪迪跌22%，美光、西部数据跌超17%。导火索为民主党赢得国会控制权，市场担忧AI监管趋严、数据中心建设放缓，叠加科技巨头资本开支回报不确定性上升，引发AI交易集中撤退。避险资金涌入美债，10年期收益率下行至4.83%。市场焦点转向今天发布的非农数据。

-星展银行邓志坚：大跌的直接诱因是市场担心AI数据中心审批、电力配套和监管节奏可能放缓；同时高通指引偏弱、微软撤销部分数据中心租约、美光暂停台湾建厂等消息叠加，放大了对AI资本开支回报的疑虑，并触发杠杆资金被动减仓。尽管AI资本开支引发担忧，但苹果、微软、谷歌、亚马逊等云厂商和消费科技龙头仍具备较强资产负债表和盈利基础。若后续财报显示AI投入能够转化为收入、利润和自由现金流，科技板块有望重新获得资金认可。

②美国中期选举重塑美股定价

美国中期选举基本落地，民主党有望掌控美国国会两院，触发美股剧烈板块轮动。周三美股市场，数据中心运营商、国防承包商及与特朗普相关资产遭到抛售，清洁能源、医疗保险等板块则大幅反弹，市场正在重新定价一个监管更趋严格、政策优先项发生位移的新格局。市场普遍认为，民主党在国会及地方选举中的优势锁定，将极大程度巩固并延续《通胀削减法案》(IRA)中的绿色能源补贴与政策支持，进而推动资金加速重返太阳能、储能及新能源汽车产业链，带动整个清洁能源板块迎来估值修复与强劲拉升。

-星展银行邓志坚：这轮光伏股的反弹更像是“政策风险解除”带来的估值修复，而非立刻恢复强刺激。民主党拿下参众两院后，市场最担心的IRA清洁能源税收抵免被进一步削减的风险明显下降，独立储能、光伏与风电相关抵免的延续预期增强，机构因此上调美国光储装机展望，美股与A股光伏板块同步走强。但利好并不等于补贴全面回归。特朗普仍握有否决权，民主党也缺乏推翻否决所需的席位；此前被调整过的户用抵免和开工/投产节点并不会自动恢复。对中国光伏企业而言，直接受益有限，更现实的是美国本土光储需求预期改善。国内行业仍处在产能出清、价格修复和盈利磨底阶段，板块后续表现要看订单、价格和现金流是否真正改善。

-海顺投顾黄俊：全球光伏板块的反弹，美国中期选举是"点火器"，但不是"燃料"。选举结果消除了IRA政策被进一步削弱的尾部风险，降低了可再生能源资产的风险溢价，触发了资金从AI/半导体板块向清洁能源板块的轮动。 但真正决定光伏板块能否走出持续性行情的，仍是产能出清进度、供需拐点兑现节奏、以及企业盈利修复的实质性信号。

 

③金价连收4000、4100美元两道大关 机构仍视作修复

金价两天内连收4000、4100美元两道大关。机构认为，黄金长期支撑仍在，但基本面与价格走势背离，反弹更多是超跌后的修复而非反转。技术上，4200美元附近为多头关键位，下方关注3975美元支撑；白银则看向52.85至55美元区间。浙商银行FICC提示，11月可能仍是寻底与弱反弹交替，需站稳3950美元并守住3890美元附近，才能由单边下行转为区间震荡。央行购金提供底部支撑，但高利率与通胀压力仍限制上行空间，周五美国非农数据将影响短期走势。

-星展银行邓志坚：当前金价更接近“超跌后的宏观驱动反弹”，还不能确认趋势反转。11月4-5日现货黄金重返4000美元上方，盘中一度涨超3%，11月5日午间现货金价报约4134美元/盎司。触发因素包括选举后美元走弱、美债收益率回落、油价大跌缓解加息担忧，以及三季度全球央行净购金321吨提供底部支撑。但中期约束仍在：12月加息预期仍高，实际利率未明显下行，ETF资金也未确认持续净流入，大级别技术结构仍偏空。短期可视为4000美元上方的修复；若后续美元和实际利率重新走强，反弹可能再次受压。中期更可能是宽幅震荡，趋势性转强需要美联储政策路径或实际利率出现更明确拐点。

-海顺投顾黄俊：当前金价正处于“长期看涨逻辑与短期价格波动存在时间差”的阶段。四季度黄金具备重新走强的基础，但暂不具备冲击4500美元的动能。投资者需警惕高位套牢资金集中兑现带来的阶段性抛压，不宜盲目将当前的反弹视作反转信号。

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