AMD财报能让芯片股止跌吗？万豪财报超预期 股价当天逆势新高！雅诗兰黛上季净利润增近4倍丨20261104从华尔街到陆家嘴

①AMD Q3营收创纪录 AI数据中心业务翻倍 Q4指引大超预期

2026年第三季度，AMD营收同比增长45%至133.77亿美元，创单季新高；非GAAP每股收益2.09美元，同比增长74%，均超预期。核心亮点是数据中心收入同比大增97%至85.46亿美元，占营收比重升至64%，主要由EPYC服务器CPU和Instinct MI450系列GPU驱动。公司给出四季度营收指引约170亿美元，中值较市场预期高出逾4%，同比增速有望达66%，显示AI需求持续加速。尽管客户端与游戏业务同比下滑，嵌入式业务恢复增长，但AI数据中心已成为主导增长的主引擎。值得注意的是，三季度自由现金流降至5.54亿美元，同比下降64%，主要受库存和应收账款大幅增加影响。不过充裕的现金储备和强劲的收入指引缓解了市场担忧。财报公布后，AMD盘后股价一度涨超9%。

-安睿思资本周尚晨：AMD Q3财报交出超预期答卷，数据中心业务接近翻倍增长，MI450、Helios方案顺利放量，叠加四季度强劲指引，走出和英特尔截然不同的行情。客户端与游戏业务小幅承压，但跌幅可控，嵌入式业务提供稳定缓冲。值得警惕的是，AI备货带来库存抬升、自由现金流大幅收缩，同时算力芯片赛道竞争持续加剧。投资者不能只沉浸在AI高增长的情绪里，后续要持续跟踪下游云厂商资本开支节奏、现金流变化以及订单持续性。

 

②万豪三季报大幅超预期上调指引 出行景气支撑股价盘中创历史新高

万豪周一盘前公布2026财年三季报，业绩大幅超预期。盈利增长亮眼，调整后每股收益同比大增，净利润、营收及调整后EBITDA同步走高，特许经营、管理费收入保持向好。核心指标全球可比酒店每间可售客房收入（RevPAR）强劲上行，房价与入住率双双提振；美加市场表现突出，亚太增速领跑，欧非中东持续修复。公司规模稳步扩张，客房持续净增，储备项目创历史新高，品牌转换助力拓店，会员规模进一步壮大。受益于出行需求韧性，万豪上调全年RevPAR与盈利指引，看好预订景气，同时规划大额股东回报，四季度盈利指引同步落地。万豪股价当天逆势大涨4.26%，盘中触及433.30美元，创出历史新高，收盘报416.30美元，为历史最高收盘价。

-安睿思资本周尚晨：万豪Q3财报全面超出预期，全球RevPAR大幅走高，亚太市场复苏强劲，特许加盟的轻资产模式帮助公司避开重资产折旧压力，在旅游上行周期放大利润弹性。但轻资产不代表没有风险，激励管理费收入高度依赖酒店经营表现，全球大量储备客房也面临不同区域供需分化的考验。3亿规模的会员体系构筑竞争壁垒，同时也要直面行业竞争加剧的挑战。投资者不能只看新增客房数量，重点跟踪RevPAR变化、激励管理费以及全球不同区域需求景气度。看懂万豪，关键是分清它"躲开了什么风险"，以及"还有哪些风险躲不开"。

 

③雅诗兰黛上季净利润增近4倍 香水成最大增长引擎 上调全年预期

雅诗兰黛集团公布2027财年第一季度业绩。截至2026年9月30日三个月，净销售额37.15亿美元，同比增长7%，有机增长6%；净利润由4700万美元增至2.33亿美元，同比增长395.7%。香水净销售额8.61亿美元，同比增长19%，增速高于护肤和彩妆，销量增加为主要推力，Le Labo、汤姆福特、祖玛珑和雅诗兰黛同名品牌贡献八成以上增量。香水营业利润1.66亿美元，同比增长93%。中国大陆净销售额6.14亿美元，同比增长15%，有机增长9%，高端市场份额连续七个季度提升。毛利率升至75.7%，营业利润率由4.9%升至11%。集团将全年有机净销售增速预期上调至4%-5.5%，调整后每股收益预期上调至3.20-3.45美元。

-安睿思资本周尚晨：雅诗兰黛本季财报背后是需求回暖、品类共振、中国市场拉动、毛利率提升的多重信号。香水作为高情绪价值品类率先爆发，利润增速亮眼，但营收体量仍小于护肤；彩妆护肤在环比修复，中国持续高增长而欧美温和。毛利率抬升来自高端占比与成本管控合力，集团真正的护城河在于多品牌多品类协同，单一品类爆发有上限，投资者应综合看待品类、区域、利润与投入结构，而非只盯着香水的短期热度。

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