创业板冲高回落跌超2%，全场超4600股下挫丨复盘论

收！

周四，大A股全天又又冲高回落，创业板指跌超2%，此前一度涨近2%。沪深两市成交额1.93万亿，较上一个交易日放量2558亿，内资主力净卖出524亿。个股跌多涨少，全市下跌个股超4600只，涨跌中位数-1.61%。仅仅从K线形态上看啊，大A股今天是收出一根放量的“穿头破脚K线”——盘中突破昨天高点，也跌破昨天低点。单论K线信号，是释放出承压下沉的预期，但也仅从K线角度判断，不考虑其他因素。今天午后触发“黑周四”魔咒的还是消息面扰动，源头是“英伟达”的相关利空。接下来会不会去踩第三只脚，重点要跟踪外盘，尤其是“英伟达”的走势。这一轮美股科技反弹里，“英伟达”是少数没跟涨的个股，持续被利空压制。如果它能够低开高走、纳指同步企稳，那大A股今天的放量震荡，就更偏向洗盘。反过来，倘若“英伟达”拖累整个美股科技板块走弱，那么大A股走势就可能和上周五类似。

盘面上，算力芯片天普股份3连板，寒武纪涨超8%，燧原科技涨超13%创上市以来新高；燃气板块反复活跃，东方环宇4连板，洪通燃气涨停；零售广百股份、宁波中百双双涨停。下跌方面，贵金属概念走弱，山金国际、赤峰黄金、西部黄金、山东黄金等纷纷下挫；AI漫剧概念震荡调整，上海电影跌停，华策影视跌超10%，文投控股炸板翻绿。

以上周四高点作为参照：各大指数里唯独“科创50”是站上前期高点的。“科创50”走强有两层逻辑：第一，前期跌幅最深，属于超跌反弹，跌得最狠的品种弹性自然更大；第二，“英伟达”利空发酵，资金博弈国产替代，近期国产GPU方向像摩尔线程、沐曦股份等个股表现突出。如果“英伟达”的利空短期持续发酵，科创板代表的国产算力链，会是超跌反弹资金优先选择的方向。虽然下午回落时“科创”也跟着下来，但对比海外算力链、光模块、PCB这些受“英伟达”消息压制的赛道，国产链整体韧性明显更强。可以说，科创板已经率先走出右侧形态，但单一指数走强不够，其余主流指数都没能突破上周四高点，市场整体还没确认右侧。

此外，盘面还有一个细节值得留意：今天科技赛道的走势是符合资金逻辑的，资金向国产链倾斜。但近期活跃的题材集体情绪退潮，物理AI、太空光伏、AI短剧等都明显走弱。从科技流出的一部分资金反而去了“军工、消费”这类冷门方向。这里要区分是题材淘汰赛，还是直接全线退潮。 科技硬件决定指数强度，题材决定市场人气。如果题材全部熄火，资金就会被动涌向高股息防御板块。今天，“工商银行”又创出新高，这种局面会压制市场人气，不利于反弹。如果只是正常淘汰赛，明天部分题材应该会走出反包。所以，明天两个核心观察点：第一， 今天晚上“英伟达”的调整幅度；第二，题材板块能否出现选择性反包，不能全军覆没。 当然，反弹还谈不上结束。从严格的“左右侧”来定义的话，目前只有“科创50”走出右侧，多数指数还没突破前高，本轮反弹本身就还没有正式开启。