大V有话说 | 一旦YCC政策或者政策预期调整,日本国债利率或有进一步上行风险,日元也有升值的压力,对全球大类资产或也产生一定扰动。
美国当前的通胀压力仍大,还没有到特别乐观的地步。
欧央行7月利率会议决定,维持三大基准利率不变,以及1.85万亿欧元的紧急抗疫购债计划(PEPP)规模不变,符合市场预期。考虑到对称性通胀目标的设定以及通胀持续低于目标,欧央行决定修改利率前瞻指引。 当前欧洲实际通胀十分低迷,6月欧元区通胀水平由5月的2.0%下滑至1.9%,核心CPI也回落0.1个百分点至0.9%,主要表明终端需求依然偏弱。 近期受德尔塔变异病毒影响,欧洲主要国家疫情大幅反弹;不过,受益于疫苗接种的持续推进,欧洲主要国家防控仍在不断放松,欧洲经济大概率延续修复。但考虑到欧洲财政刺激力度相对有限,以及德尔塔变异病毒的干扰,经济修复或相对偏慢。
如果今年通胀压力不大,则加息的可能性并不大。
明年出口前高后低,行业表现或交错。
职业经理人更加追求公司的短期业绩和股价表现。随着美股上市公司的创始人及其继任者陆续退出,职业经理人接管,美股急功近利的现象将会更加明显。
广义新基建将拉动名义GDP增长约0.8个百分点,传统基建仍是稳增长的主力,对今年名义GDP增长的拉动在1.2个百分点左右。
低估值的周期类资产有反弹修复的动力,但整体难有大机会,资本市场更多的结构性机会可能还是来自新经济领域。
除了疫情相关产品出口大增外,全球疫情错位也是非常重要的原因。
软硬件基础设施、新经济领域或是未来政策重点支持方向。
短期内,美联储选择负利率这一工具的概率几乎为0。
我国对海外疫情严重国的进口依赖度将近40%,尤其是高新技术类产品依赖度更高,一旦产业链上游停摆,我国进口也会受到影响。
计算机、通信、文娱用品、机电、纺织服装等行业外贸依赖度最高,受冲击可能更大。而地产基建产业链相关、必需消费相关行业对外需依赖程度低,受到的直接冲击较小。
无协议脱欧风险仍存;贸易最先遭冲击,投资就业受波及;全球化告一段落,经济难言企稳。
在全球经贸走弱的背景下,若WTO上诉机制出现停摆,贸易限制措施规模或扩大、单边主义或更加盛行,全球经贸难言企稳。
中泰证券研究助理