疫情重灾区湖北：经济恢复如何？

湖北省作为本次国内疫情影响的中心，经济遭受巨大冲击，后续政策支持的力度必将加大。本篇专题对湖北经济的现状和恢复进度，进行一些梳理。

经济遭受重创：工业恢复快于服务业

湖北经济发展水平较高，但第三产业占比较低。2019年末，湖北人均GDP达到7.7万元，高于全国的7.1万元，排在内地各省市第八位，经济总体发展水平较高。从产业结构来看，湖北第三产业占比虽达到50%，但仍低于全国的53.9%，在全国范围内排在中游位置。

第二产业仍是支柱，工业中又以重工业为主。2019年湖北第二产业占比达到41.7%，在各省份排名第九。具体行业来看，2019年汽车、非金属矿物制品、电热供应等重工业行业占比达到50.8%，农产品加工、烟草、纺织占比为16.5%，未列出的行业占比32.8%。

疫情期间经济停摆，工业受到的影响大于服务业。湖北在内地各省份中受影响最大，一季度湖北GDP负增长39.2%，其中又以第二产业受冲击更大，负增长48.2%，第三产业则负增长33.3%。

第三产业受冲击小于第二产业，原因可能在于两个方面，一是部分防疫相关服务业必须维持运转，二是居家隔离之后，部分线上服务需求量激增，从湖北省用电量数据来看，在一季度各项服务业用电量普遍负增长的情况下，信息技术服务用电量同比增加12.4%，电信业务量也增长31.1%。

不过疫情逐步消除之后，工业恢复明显快于服务业。从用电量数据来看，4月当月工业用电量同比增速回升至-3.9%（1~3月为-23.7%），第三产业反而下降至-27.6%（1~3月为-18.4%）。工业面对的需求可能并不局限在湖北，但服务业需求更多来自湖北，所以恢复进度来看，工业要比服务业快。

但居民对疫情仍然存在一定的恐慌情绪，比如在湖北新增病例基本清零的情况下，6月以来武汉地铁出行量仅恢复到2018~2019年同期的46.8%。4月当月湖北社会消费品零售总额同比仍负增28.4%（3月-49.1%），需求整体偏弱。

需求恢复缓慢除了疫情的恐慌心理之外，可能还缘于居民对于收入变动的悲观预期，一季度湖北城镇居民可支配收入同比下降11.8%，农村居民下降10.2%。另外，居民用电中农村居民用电占比激增，4月时仍维持44.5%的高位，可能缘于部分外出务工劳动力滞留农村，这部分居民的收入可能会受到持续影响。

政策救助重点：减税降费、稳岗就业

自疫情暴发后，政策措施不断推出，以托底湖北经济社会的发展，尤其是在减税降费和稳岗就业方面。具体来看：

在减税降费方面，采取阶段性减免税负，如免征小规模纳税人增值税；降低用工成本，免征各类参保企业养老、失业以及工伤保险单位缴费等；降低企业用电、气、水成本；降低物流成本，如疫情防控期间到疫情结束，收费公路免收车辆通行费等；以及减免市场主体房屋租金等。

在稳岗就业方面，加强湖北省内外务工联动，如加强农民工、应届毕业生等重点群体有序安全流动，加强与长三角、珠三角以及京津冀等地区用工联系等；加强创业支持，如提供低息贷款，提供创业补贴等；创造新岗位，如给予企业吸纳就业补贴等；以及加强稳岗力度，如对于裁员比例符合要求的企业返还失业保险费等。

在财政金融方面，对于防疫重点企业免征增值税、加强设备购置补贴；对获得中央专项优惠贷款支持的企业，给予50%的贴息，而其他疫情防控工作突出的企业同样给予30%的贴息等；加强信贷纾困，要求年度普惠型小微企业贷款增速要高于各项贷款平均增速，小微企业贷款余额和新增贷款规模不低于去年水平等；以及支持企业直接融资、加强融资担保和融资扩大予以激励等。

各项政策执行如何？

财政方面，尽管湖北省1~4月财政收入累计下滑43.7%，但社会保障和就业支出、卫生健康支出分别上涨21.1%、50.8%。湖北省1~4月累计新增减税降费343亿元，占全国累计新增减税降费9066亿元的3.8%；截至5月12日，湖北省防疫重点保障企业专项优惠贷款共落地367.62亿元，惠及898家企业。

湖北地方政府债券持续发行，为重点项目建设提供了支撑，截至6月9日，地方债新增800多亿元，其中超过六成为专项债，已经超过了去年全年规模。同时，新增地方债占全国的比例达到15.2%，较去年全年的8.3%高出7个百分点，可见在全国层面，的确向湖北有所倾斜。

在稳岗就业方面，截至5月24日，湖北全省财政部门已拨付各地就业补助资金19亿元，已拨付稳岗返还资金9.6亿元，惠及企业11万家、岗位300万个。截至6月10日，“四上”企业复工、复岗率达98.7%和98.4%；从全部企业来看，复工达产指数已经上升到95.7，尤其是卫生和社会工作、农林牧渔业、租赁和商务服务业等均超过100。

还有哪些政策值得期待

未来政策会更倾向于哪些方面呢？4月29日的政治局会议提出，要“研究确定支持湖北省经济社会发展一揽子政策”“促进汽车制造、电子信息、新材料、生物医药等支柱产业恢复发展，稳住经济基本盘”“要启动一批重大项目，加快传统基础设施和5G、人工智能等新型基础设施建设”“要加强公共卫生等应急体系建设，提高应对处置重大突发事件的能力”。

我们认为，软硬件基础设施、新经济领域或是未来政策重点支持方向。从湖北发改委5月21日公布的重点建设计划安排来看，项目数、总投资额以及年度投资额较去年分别增长了38.5%、3.4%和9.5%。项目仍以产业和基建为主，其中，现代服务业和交通运输项目投资额较去年大幅增加了33.1%和29.0%，且新增了产业融合项目。同时，央企计划今年在湖北投资超7000亿元，也主要集中在产业和改革创新等方面。

湖北作为受疫情影响最大的省份，经济遭受的冲击更大，未来的政策支持力度必将加大，也是投资值得关注的领域。

作者单位：中泰证券

第一财经获授权转载自微信公众号“lixunlei0722”。