张奥平:美联储加速“收水”,警惕全球经济下行风险

同时发布经济预测,大幅下调2022年实际GDP增速1.1个百分点至1.7%,上调2022年失业率0.2个百分点至3.7%,上调2022年PCE物价指数同比增速0.9个百分点至5.2%。随后,美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示,现有通胀形势使得美联储6月加息75个基点,但这不会成为常态。从具体数据来看,5月美国CPI(消费者价格指数)环比上涨1%,同比增长8.6%。食品价格环比增长1.2%,同比上涨10.1%,同比涨幅自1981年3月以来首次超过10%。而通过需求侧调控,最终将错杀市场中更多的有效需求,从而造成经济下行风险。

06-17 17:36

张奥平:5月通胀数据整体稳定,政策仍需细化落实

首先,PPI同比数据的持续回落,主要是因5月国内商品保供稳价政策效果显现,以及去年同期基数影响,黑色等国内定价品种价格持续回落。其次,从PPI环比数据来看,涨幅比上月回落0.5个百分点。首先,从CPI同比数据来看,食品价格上涨2.3%,涨幅比上月扩大0.4个百分点,影响CPI上涨约0.42个百分点。此外,非食品价格上涨2.1%,涨幅比上月回落0.1个百分点,影响CPI上涨约1.68个百分点。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.9%,涨幅与上月相同。其次,从CPI环比数据来看,食品价格由上月上涨0.9%转为下降1.3%,影响CPI下降约0.24个百分点。

06-10 17:56

张奥平:5月PMI回升体现复苏将至,但仍需政策发力

其中,制造业采购经理指数(PMI)为49.6%,比上月上升2.2个百分点,继续低于临界点;非制造业商务活动指数为47.8%,比上月上升5.9个百分点,继续低于临界点;综合PMI产出指数为48.4%,比上月上升5.7个百分点,继续低于临界点。PMI作为经济运行的先行指标,反映出近期疫情形势和国际局势变化等因素对经济运行造成较大冲击,经济新的下行压力持续加大,市场主体生产经营困难。虽然,随着高效统筹疫情防控和经济社会发展成效显现,5月经济景气水平较4月份有所改善,但市场主体,尤其是中小企业复苏动能依旧不足,关键痛点问题仍未缓解。

05-31 19:08

张奥平:5年LPR大幅降息15bp,助力实体经济恢复发展信心

5月20日,中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,2022年5月20日贷款市场报价利率(LPR)为:1年期LPR为3.7%,5年期以上LPR为4.45%。此次5年期LPR下调15个基点也是自2019年LPR定价机制改革以来5年期LPR最大单次降幅,超出市场预期。疫情以来,2020年4月,1年期LPR下调20个基点至3.85%,5年期LPR下调10个基点至4.65%;随后LPR连续19个月维持不变。直至2021年12月,新一轮降息周期开始,1年期LPR下调5个基点为3.8%,5年期LPR为4.65%维持不变。

05-20 18:08

张奥平:4月通胀数据整体温和,增量政策需抓住窗口期

其次,从PPI环比数据来看,涨幅比上月回落0.5个百分点。CPI短期同样受疫情等因素影响,长期将温和上涨。首先,从CPI同比数据来看,食品价格由上月下降1.5%转为上涨1.9%,影响CPI上涨约0.35个百分点。其次,从CPI环比数据来看,食品价格由上月下降1.2%转为上涨0.9%,影响CPI上涨约0.17个百分点。随着生猪产能逐步调整,新一轮猪周期开启,猪肉价格由上月下降9.3%转为上涨1.5%。非食品价格上涨0.2%,涨幅比上月回落0.1个百分点,影响CPI上涨约0.20个百分点。

05-11 18:03

张奥平:外需回落,更需内需发力

按美元计价,中国4月份出口总值2736.2亿美元,同比增长3.9%,进口总值2225.0亿美元,与上年同期持平。2022年2月、3月、4月出口增速分别为同比增长16.4%、14.7%、3.9%,4月出口增速的回落幅度达10.8%,为过去一年最大回落。背后主要有两大原因: 第一,从外部来看,美国等海外发达国家紧货币,加息缩表升幅提速,将使其对中国商品与服务的需求减少,出口将持续回落。第二,从内部来看,因新冠肺炎疫情多点散发,防疫措施升级,使得我国交通物流不畅,以及重点产业链供应链运转效率大幅下降,从而使得我国生产供给能力逐步转弱。

05-09 19:02

张奥平:美联储加息50BP,中国宏观政策需打好提前量

虽较上一轮加息周期,此次加息幅度加大、节奏加快,但通过此前较好的预期管理(此次FOMC会议前向市场充分释放加息50个基点的信号),使得此次加息整体符合市场预期。在经济增长方面,会议声明中指出,尽管一季度经济活动略有下降,但家庭支出和企业固定投资依然强劲,失业率大幅下降,劳动力市场将保持强劲。虽提到一季度经济活动略有下降,但更强调失业率下降,劳动力市场强劲,巩固了市场对后续经济增长的信心, 在通胀方面,会议声明中指出,由于疫情、能源价格上涨和更广泛的价格压力导致的供需失衡,通胀将持续高企。虽然,在高通胀下的美联储加大了加息幅度、加快了加息节奏,并公布了新一轮缩表计划。

05-05 18:51

张奥平:央行降外准,人民币汇率长期“无忧”  

而此次下调金融机构外汇存款准备金率1个百分点,为央行首次下调外汇存款准备金率,释放约105亿美元的流动性(3月底全国金融机构外汇存款余额为10500亿美元)。其主要原因是,从4月19日以来,人民币对美元汇率出现短期较大幅度的波动,人民币汇率单边贬值。

04-26 18:38

张奥平:一季度经济增速4.8%背后的“痛点”与“亮点”

1、一季度中国经济实现4.8%增速,增速依旧处于全球较高水平,体现“迎难而上”; 2、从短期来看,疫情与中小企业生产经营依旧是当前经济稳增长的核心“痛点”; 3、此轮降准将更多起到恢复市场主体信心的作用,避免“信心塌方”;

04-18 14:18

张奥平:经济奔向新一轮复苏期的三大原因

此外,整个A股市场虽然仅有4700多家上市公司,仅为中国企业数量的万分之一,但上市公司作为各行业头部企业,当资本市场出现大幅波动,上市公司资本价值被大幅压缩时,其实体项目投资必然会大幅减少,最终将使得整个行业的发展被按下暂停键,甚至对行业发展产生不可逆的影响。当时,我们曾提出资本市场的短期波动在任何情况下都有可能,何况在当前国际形势极其复杂的阶段。

04-14 13:59

张奥平:3月PMI降至荣枯线以下,中小企业“宽信心”需政策配合发力

其中,制造业采购经理指数(PMI)为49.5%,比上月下降了0.7个百分点,低于临界点;非制造业商务活动指数为48.4%,比上月下降3.2个百分点;综合PMI产出指数为48.8%,比上月下降2.4个百分点。虽然,局部地区疫情得到有效控制,但市场主体,尤其是中小企业复苏动能尚显不足,关键痛点问题仍未缓解,政策仍需配合发力。首先,从构成制造业PMI的5个分类指数来看,全面回落,均低于临界点。

03-31 17:45

张奥平:3月LPR维持不变,后续政策将更主动应对

3月21日,中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,2022年3月21日贷款市场报价利率(LPR)为:1年期LPR为3.7%,5年期以上LPR为4.6%。直至2021年12月,新一轮降息周期开始,1年期LPR下调5个基点为3.80%,5年期LPR为4.65%维持不变。

03-21 18:21
03'11''

美联储加息落地,中国货币政策需更加主动应对

03-18 18:58

张奥平:美联储开启加息周期,中国货币政策需更加主动应对

议息会议声明中提出,近几个月来,就业增长强劲,失业率大幅下降,通胀高企,反映了与疫情相关的供需失衡、能源价格上涨以及更广泛的价格压力,俄罗斯入侵乌克兰正在造成巨大的人力和经济困难,对美国经济的影响是高度不确定的,但在短期内,入侵和相关事件可能会对通胀造成额外的上行压力,并拖累经济活动等信息,同时发布经济预测,下调了2022年实际GDP增速1.2个百分点至2.8%,上调了2022年PCE物价指数同比增速1.7个百分点至4.3%。当前,相对于经济增长与充分就业,美联储更关心通胀问题。虽下调了经济增速目标,但对今年的经济增长依旧充满较强的信心。

03-17 17:45

多方政策发声告诉了我们什么:抓住时代变量背后的确定性

一方面是在产业端,国际上游原材料价格上涨对国内经济造成持续的供给冲击,最终将使得处于产业链中下游的中小微企业复苏迟缓。2021年,因国际定价的大宗商品、原材料价格上涨,中国经济持续受上游输入型通胀影响,使得处于中下游的中小企业受到供给端的原材料成本冲击,发展信心持续转弱。在当前的俄乌局势持续胶着下,国际定价大宗商品、原材料价格将易涨难落,对中下游中小企业将造成持续的供给冲击,使得中小企业复苏迟缓。

03-16 18:40

张奥平:2月CPI、PPI受国际因素影响,宏观政策应以我为主

但从PPI环比数据来看,由前值下降0.2%转为上涨0.5%,环比涨幅扩大的0.7个点。但从长期来看,国际紧张局势将逐步缓解,全球供应链正逐步修复,美国等发达经济体超宽松货币政策将开始加速退出,PPI数据有望实现回落,上游输入型通胀所带来的供给冲击问题也将得到基本缓解。2022年CPI短期受春节因素和国际能源价格波动等共同影响,环比涨幅扩大,同比全年将实现温和上涨。其中,食品价格上涨1.4%,涨幅与上月相同,影响CPI上涨约0.26个百分点。虽然,短期受国际因素影响,面临上游输入型通胀所带来的供给冲击,但长期将得到逐步的缓解,宏观政策应以我为主,发力适当靠前。

03-09 18:40

加大对实体经济,尤其是小微企业的支持 | 宏观经济

中国政府网(www.gov.cn)联合第一财经举办官方活动我向总理说句话活动开启,第一财经一财号征求大V全领域建言献策。在当前复苏动能尚显不足,中小企业发展预期不强的情况下,宏观政策仍需持续发力、靠前发力,实现稳健有效。稳健的货币政策需要更加的灵活适度,加大对实体经济,尤其是小微企业的支持,实现充足发力、精准发力、靠前发力。

03-07 14:39

大V看两会|经济增速5.5%背后的六大重点——2022年《政府工作报告》解读

从报告全文释放的信号来看,2022年中国经济将实现稳字当头、稳中求进之势,2022年GDP增长目标为5.5%左右,展现出经济更为积极的稳中求进之势。

2022全国两会
03-05 15:50

2月PMI小幅回升,复苏动能有待加强

中型企业景气水平有所上升,预期逐步转强,但小型企业生产经营压力依旧较大,发展预期在持续走弱,这也是经济发展的关键痛点问题。

03-02 01:36

北交所具备充足后发优势的制度创新五支箭

2022年,全市场注册制改革已箭在弦上,将实现最终落地; 北交所单日涨跌幅限制为30%,提升市场价格发现功能; 北交所上市企业持股10%以下股东没有锁定期,极大的利

02-22 14:25
  • 张奥平

    经济学家、创投专家,增量研究院院长

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