程实：HIBOR低谷之后有望温和上行
香港金管局并不主动设定本地利率，而是根据市场需求注入流动性，HIBOR出现技术性下滑，属于机制内的可预期结果。
程实︱国际资本配置与产业布局的底层逻辑：物以稀为贵
中长期来看，中国经济或将不再仅仅凭借其体量规模赢得全球关注，也将凭借这些难以复制的稀缺属性，成为全球价值链重塑中的关键支点。
特稿 | 程实：智启未来，行者无疆 人工智能赋能金融改革创新
这一过程并非一蹴而就，需要技术进步、制度完善与市场推动的共同托举。
程实：美元信仰体系的裂痕︱实话世经
中期视角下，全球资本配置逻辑已开始从利差驱动向信任判断转变，美元正从单极货币体系中的绝对锚，向多极格局中的相对资产过渡。
程实：美国3A信用时代终结的原因与影响︱实话世经
长期来看，美国可持续化债的路径在关税冲击下均存在结构性掣肘，债务风险虽未立即爆发，却已具备“不可持续”的内在条件，信用评级下调或许只是这一结构性问题走向显性的开始。
程实：智能增强+人工提质，人工智能重构经济活动基本单元
人工智能的演进并非线性递进，而是“点面结合、纵横交替”的推进。
从符号推理走向环境决策，具身智能重塑经济增长动力曲线丨实话世经
身体不再局限于生物有机体的形态，智能也不再局限于抽象算法的推理，它们将在现实世界的连续交互与演进中，共同塑造经济增长的动力曲线。
程实：海湖庄园难有协议︱实话世经
全球化的分裂与重组，并未终结全球互联，反而带来了更复杂的、多层次的网络化结构。新体系中，美元依旧重要，但将不再唯一。
程实：有效刺激消费，政府该怎么做︱实话世经
从动态博弈的角度来看，政府最优策略是在初期进行有效刺激，同时制定清晰的渐进式退出方案，使得经济增长路径对消费者而言是可预测的，从而促使高消费均衡的稳定形成。
程实：算力的杰文斯悖论︱实话世经
DeepSeek等创新路径的出现，使得多模态、多场景、多终端的互动成为可能，推动算力能力进一步从“云端推理”向“端侧智能”拓展。
程实：美国债务的失速与经济的桎梏︱实话世经
当美国债务占GDP比率接近或超过110%左右时，债务对经济增长的负面影响将显著呈现。
程实：贸易摩擦下的汇率迷局︱实话世经
面对复杂的地缘政治以及国际经贸环境的不确定性持续上升，美元指数或将出现更频繁且更剧烈的波动。
程实：全球经济“蛇”级而上 | 蛇年经济展望
2025年，全球经济如同灵蛇蜕变，在摆脱“旧鳞”后逐步迈向新生。
程实：长期性工资增长对边际消费倾向有显著正向影响
其影响程度大于一次性补贴。
程实：首发经济引领消费筑基新风尚丨实话世经
“首发经济”的崛起既契合消费筑基的发展，亦体现经济模式的创新。
程实︱美国经济的长期隐忧：被遗忘的中产︱实话世经
美国中产阶级经济状况的变化将对整体经济产生连锁反应，其实际购买力下降将直接影响美国消费需求的增长，从而拖累长期经济增长。
程实：2025年全球投资“稳平衡”
经过数年的高负荷运作，2025年全球经济将迎来“热启动”，增长的动能逐渐释放，为全球投资者带来新的机遇与挑战。
分化中的机遇与挑战
2024年全球通胀压力缓解但进程各异，发达经济体货币政策转向节奏不同，呈现宽松与紧缩并存的格局，新兴经济体面临资本流入机遇和汇率波动的挑战，全球经济和金融市场受利率环境重塑、地缘政治不确定性和汇率波动放大等因素影响。
程实：特朗普施政风格和政策导向将对全球经济产生深远影响︱实话世经
特朗普的施政风格和政策导向，或将重塑全球经济格局，对全球经济造成深远的结构性影响。
程实：人民币国际化拾级而上“东风”已至｜国庆大咖谈（4）
我们认为，从金融高水平开放、离岸市场发展和数字化浪潮三个维度审视，人民币国际化加速推进“东风”已至、未来可期。
程实
工银国际首席经济学家、董事总经理、研究部主管、经济学博士。现任盘古智库学术委员，中国首席经济学家论坛理事，中国人民大学和安徽大学硕士研究生导师。