程实：从“增质”视角看“6%”的守与退

潜在经济增速的渐次下行是大势所趋，因而逆周期调控的核心意义，在于通过保持增速的相对稳定，为经济“增质”提供助力。

2019-12-05 14:36

新增万亿元专项债：基建的及时雨与小阳春︱实话世经

由于专项债的投资项目兼具收益性，专项债新增限额提前下达，除了本身将促进基建投资，还能撬动社会融资，通过乘数效应激发基建活力。

2019-12-03 18:59

程实：明年LPR下行空间最高或达50bp

明年上半年，由于政策性降息长期空间受限，定向降准有望成为更为优先的政策工具。市场化降息的可能性或将存在。

2019-11-07 11:55

程实：降息之后，美国经济何去何从

2019年四季度以及2020年，美国经济仍将位于周期下行阶段，呈现“减速不失速”的特征。

2019-11-05 14:31

内外交困中的转向：2020年发达经济体展望︱实话世经

内外交困之中，发达经济体面临艰难但必要的政策转向，包括改善收入分配、调整经济结构、善用财政空间、重释全球化红利等，以期迎来沉淀后的质变。

2019-11-04 20:13

历史拐点上的蹒跚：2020年新兴市场经济展望︱实话世经

蹒跚于三大历史拐点之上，2020年新兴市场的增速预计将继续落于十年周期的低位附近。冷淡增速与火热预期的尖锐反差，将构成2020年新兴市场投资的最大风险。而稳健性则依然是最重要的价值因子，将赋予中国经济以相对优势和资本青睐。

2019-10-28 20:24

美联储扩表是镇静剂，不是兴奋剂︱实话世经

至少在迈过下一轮压力高峰之前，美联储的扩表操作料将呈现温和中性，对资产价格的整体影响有限。而在迈过压力高峰之后，2020年美国财政部的国债发行节奏将是上述平衡关系的最大扰动项，未来美联储的扩表进程或将据此择机调整。

2019-10-20 21:21

LPR改革后，中国降息空间从一维变成四维︱实话世经

在“途径-期限”的两两组合之下，降息空间不再是传统的一维，而是裂变为四维。降息空间的大小不可再一概而论，不同维度空间的开闭轮动将决定央行降息结构化的立场、时机和形式。

2019-10-13 20:33

程实：中国经济穿越周期之道︱实话世经

基于新中国成立七十年来的实践经验，中国经济周期治理已经形成了“术”、“势”、“道”相结合的完备体系。立足于这一体系，“减速增质”时代中国经济的内生稳定性有望进一步增强，高质量发展的未来空间正在渐次打开。

2019-09-22 18:48

程实：寻找美国经济的下一只“金丝雀”，大类资产配置顺势而变

考虑到贸易摩擦的高度不确定性，仍需以2019Q4~2020Q1作为关键验证期，凭借上述工具对衰退风险进行持续监测。根据验证结果的不同，全球大类资产配置亦需走向两种迥异的长期策略。

2019-09-20 14:10

三大支点撑起中国消费韧性丨实话世经

2019年下半年，中国消费增长料将维持总体稳健，“大消费”的价值主线有望跨越短期波动，地产后周期消费和汽车消费领域的结构性亮点值得重视。

2019-08-28 19:48

程实：中国经济老问题延续，本轮政策有三个新解法

2019年下半年，虽然中国经济仍需负重行远，但是政策空间和增长韧性料将保持相对充裕，经济增质所蕴含的结构性机遇值得长期深耕。

2019-08-15 14:32

民企融资“贵”在中介成本

化解民企融资“贵”的关键在于建立长效扶持机制：以信用体系建设压低风险溢价，借助资本市场开放大力发展直接融资，鼓励科技创新降低金融服务成本。

2019-08-06 20:42

实话世经︱内外新线索牵动，下半年货币政策重心从总量转向结构

当前的两条新线索共同指向了货币政策的结构功能。沿循外部新线索，对于央行资产负债表变动，进一步的定向降准料将是首选政策应对，在下半年仍有施展空间。沿循内部新线索，流动性供给的总量发力料将渐次减弱，针对中小金融机构的结构性支持有望加码。

2019-07-14 20:56

2019年下半年中国经济展望：发展的内敛

全球贸易博弈的长期延续固然会对中国经济产生外部压力，但是由此引致的全球政策环境的转变，也赋予了中国经济政策新的内部空间。

2019-07-04 15:00

“金融开放+经济增质”形成红利共振，国际资本流入中国大潮不会逆转

虽然在当前避险情绪下，外资退潮短期内难以平复，但是长远来看，国际资本流入中国以分享经济“增质”红利的大潮不会逆转。

2019-06-19 21:34

实话世经︱把握贯穿时代的价值双主线：大消费+新经济

在结构层面，伴随发展模式的转换，中国消费升级料将向纵深拓展，新经济“硬核”实力将持续凸显。由此，“大消费+新经济”的价值双主线有望跨越短期波动，贯穿于整个“减速增质”时代。

2019-06-16 20:05

民企融资——“难”在结构性错配

与民营企业在中国经济体系中的作用相比，其在金融系统获得贷款相对不足。

2019-06-02 20:11

实话世经︱石油人民币：走向共赢新格局

展望未来，伴随美国民粹主义和单边主义的持续涨潮，单一石油美元体系的内生短板将加速兑现，有望为石油人民币体系的建立创造长期机遇。

2019-05-19 20:34

程实：“小降准”的大意义

本次降准虽“小”，却释放出三层重要政策意义，有助于以较小的政策微调，将流动性和市场预期锚定于适宜水平。

2019-05-08 09:08

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