程实：从经济学原理看“内卷”困境与“反内卷”路径
从表象上来看，“内卷”体现为企业间的“价格战”，而其深层本质在于价值创造模式的单一失衡。
程实：非农系统性下修再现，美联储降息预期飙升
美国非农就业数据若出现连续下修，通常领先于实际经济增速放缓。
程实：地缘的围墙 创新的阶梯︱实话世经
在全球化放缓、区域化加深的背景下，创新与技术发展正成为全球经济体系在不确定性中保持可持续发展的关键。
程实：美国联邦学生贷款偿付压力如何挤出消费︱实话世经
作为美国消费的中坚力量，他们如今将在偿还贷款与生活支出之间作出权衡，非必要消费被迫让位，或将对下半年美国消费表现形成明显抑制。
程实：协同三路径，五年可新增25万亿消费规模
中国消费增长的潜在方向不仅来自边际消费倾向的提升空间，也来自服务消费扩容与下沉市场的结构性机遇。
程实：HIBOR低谷之后有望温和上行
香港金管局并不主动设定本地利率，而是根据市场需求注入流动性，HIBOR出现技术性下滑，属于机制内的可预期结果。
程实︱国际资本配置与产业布局的底层逻辑：物以稀为贵
中长期来看，中国经济或将不再仅仅凭借其体量规模赢得全球关注，也将凭借这些难以复制的稀缺属性，成为全球价值链重塑中的关键支点。
特稿 | 程实：智启未来，行者无疆 人工智能赋能金融改革创新
这一过程并非一蹴而就，需要技术进步、制度完善与市场推动的共同托举。
程实：美元信仰体系的裂痕︱实话世经
中期视角下，全球资本配置逻辑已开始从利差驱动向信任判断转变，美元正从单极货币体系中的绝对锚，向多极格局中的相对资产过渡。
程实：美国3A信用时代终结的原因与影响︱实话世经
长期来看，美国可持续化债的路径在关税冲击下均存在结构性掣肘，债务风险虽未立即爆发，却已具备“不可持续”的内在条件，信用评级下调或许只是这一结构性问题走向显性的开始。
程实：智能增强+人工提质，人工智能重构经济活动基本单元
人工智能的演进并非线性递进，而是“点面结合、纵横交替”的推进。
从符号推理走向环境决策，具身智能重塑经济增长动力曲线丨实话世经
身体不再局限于生物有机体的形态，智能也不再局限于抽象算法的推理，它们将在现实世界的连续交互与演进中，共同塑造经济增长的动力曲线。
程实：海湖庄园难有协议︱实话世经
全球化的分裂与重组，并未终结全球互联，反而带来了更复杂的、多层次的网络化结构。新体系中，美元依旧重要，但将不再唯一。
程实：有效刺激消费，政府该怎么做︱实话世经
从动态博弈的角度来看，政府最优策略是在初期进行有效刺激，同时制定清晰的渐进式退出方案，使得经济增长路径对消费者而言是可预测的，从而促使高消费均衡的稳定形成。
程实：算力的杰文斯悖论︱实话世经
DeepSeek等创新路径的出现，使得多模态、多场景、多终端的互动成为可能，推动算力能力进一步从“云端推理”向“端侧智能”拓展。
程实：美国债务的失速与经济的桎梏︱实话世经
当美国债务占GDP比率接近或超过110%左右时，债务对经济增长的负面影响将显著呈现。
程实：贸易摩擦下的汇率迷局︱实话世经
面对复杂的地缘政治以及国际经贸环境的不确定性持续上升，美元指数或将出现更频繁且更剧烈的波动。
程实：全球经济“蛇”级而上 | 蛇年经济展望
2025年，全球经济如同灵蛇蜕变，在摆脱“旧鳞”后逐步迈向新生。
程实：长期性工资增长对边际消费倾向有显著正向影响
其影响程度大于一次性补贴。
程实：首发经济引领消费筑基新风尚丨实话世经
“首发经济”的崛起既契合消费筑基的发展，亦体现经济模式的创新。
程实
工银国际首席经济学家、董事总经理、研究部主管、经济学博士。现任盘古智库学术委员，中国首席经济学家论坛理事，中国人民大学和安徽大学硕士研究生导师。