管涛︱ “8·11”汇改五周年经验与启示：水滴石穿
理论上讲，汇率市场化程度提高，有助于放松资本（外汇）管制和提高货币政策独立性。这两点，近年来都在实践中得到了印证。
管涛：完整准确理解国内国际“双循环”战略
“双循环”已被提到了中长期战略高度，应该会被纳入“十四五”和2035年远景规划。
管涛：特别抗疫国债发行有挤出效应吗？
从国内外实践看，“退空转”更多应该是宏观审慎管理和金融监管政策的任务，货币政策目标重点还应该是增长、就业和物价目标，中国还包括国际收支平衡目标。否则，如果用利率等货币政策工具来应对资产泡沫风险的话，很可能会影响实体经济发展。同时，各项政策叠加还可能加剧资产价格震荡。
管涛：新时代背景下国际“热钱”的中国应对思路
正因为近年来中国主动、渐进地持续推进金融市场对外开放，才逐渐赢得了国际社会的认可，人民币股票债券资产被纳入各种全球指数且权重不断提高。然而，应对“热钱”流入是对制度型开放的新考验。
管涛：阶段性评估全球产业链重构的“去中国化”
与其担心莫须有的“去中国化”威胁，还不如正视近在咫尺的严峻挑战。经济大萧条的前景也将导致跨国企业重新评估其新投资项目，同时一些政府采取了限制新增投资的政策，这将导致今年全球外商直接投资最多下降40%，明年还将继续下降5%到10%。
管涛︱一季度资本“外流”真相：证券投资逆差扩大
纵向看，一季度资本外流规模同比扩大的主要原因是证券投资逆差增加、直接投资顺差减少。
管涛：全球疫情反弹或将影响股市上涨动能
从心理层面来说，全球第二波疫情扩散，将打破市场对于疫情能够很快得到控制的幻想，重创市场多头。最近一段时间，美股震荡加剧的原因之一，就与疫情反复、经济重启受阻有关。当然，更为关键的是疫情形势下的经济复苏进展。
管涛︱改革比刺激更重要：以人民币汇率为例
将人民币汇率“破7”理解为贬值，来拉动出口、刺激经济，显然是将问题想得过于简单了。
管涛：剧震之后美股往何处去
美股正处于既可能上涨也可能下跌的十字路口。这既取决于疫情、疫苗和经济复苏等基本面因素，也取决于市场情绪变化。二者都有巨大的不确定性，尤其是人心难测。
近期人民币走势偏弱是消息面而非基本面驱动
消息面对于人民币汇率走势的影响是暂时的，属于事件驱动。甚至可能随着事态发展，市场对于相关事件的反应有可能越来越钝化，真正决定汇率中长期走势的还是经济基本面。
管涛：两会正式定调更加积极有为的财政政策思路
关于“财政赤字货币化”的争论可以暂告段落。
管涛：财政政策远未到穷途末路，不要轻易触碰赤字货币化底线
鉴于新冠肺炎疫情蔓延发展的不确定性，保持政策余地，可以避免被逼入墙角、置于险境。
管涛：美阻止退休基金投资中国？潜在损失不值一提
只要投资回报有吸引力，投资者合法权益有保障，相信外资会不请自来。即便政府横加干预，在猫捉老鼠的游戏中，资本逐利的本质也会想方设法突破管制的藩篱。
管涛：一季度国际收支状况公布，预计出口能力恢复快于进口
进入二季度以来，随着中国本土新冠肺炎疫情传播基本阻断，企业逐步复工复产。即便海外疫情蔓延可能抑制我国外贸进出口满血复活，但在储蓄大于投资的结构性因素作用下，预计出口能力恢复将快于进口，货物贸易仍有望顺差，进而支持全年经常项目顺差。
管涛：美联储大放水，中国跟不跟？
与孤注一掷的美联储相比，中国央行显得更加冷静克制，既保持了政策定力，又留有了政策余地。二者各有千秋。
从服务贸易数据看一季度我国国际收支状况︱汇海观涛
在汇率双向波动、市场预期分化的情况下，经常项目与资本项目就是互为顺逆差的镜像关系。经常项目逆差自然对应资本项目顺差，不用人为去操心和匹配，这就是汇率调节国际收支的“稳定器”作用。
管涛：关于中国金融数据的另一种解读
一季度末，央行资产（负债）总额与年化名义GDP之比为37.31%，较历史高点低了近30个百分点，这表明央行还有较大的常规操作空间。
管涛：疫情过后炒房会减少，改善性需求可能上升
我们不鼓励一刀切地放开限购限贷，但是改善性需求适当的释放，对于当前经济复苏的启动是有帮助的。
新兴市场“原罪”与新冠肺炎疫情恐慌丨汇海观涛
当前，新冠肺炎疫情演变成全球大流行，越来越多国家和地区不得不采取社会隔离、停工停产的政策，新兴市场的脆弱性更加凸显。
疫情冲击、无限量宽与人民币国际化丨汇海观涛
3月底，随着卫生政策、货币政策、财政政策一揽子疫情应对措施逐步到位，美股反弹、美指回落、黄金和美债价格回升，全球市场恐慌情绪和流动性紧张局面有所缓和。同时，这也促进了中国资本市场企稳，缓解了中国资本外流压力。
管涛
中银证券全球首席经济学家
