管涛：海关口径大于国际收支口径货物贸易顺差，并不新鲜︱汇海观涛
相关统计工作只会影响统计数据的精度，却不会影响国际收支口径的货物贸易差额，也就不会影响外需对经济增长的拉动作用。
管涛：扩消费需要重视发展第三产业和增加服务业就业
过去四年来，第二产业就业好于疫情前，但第三产业就业损失较大，总体就业形势依然较为严峻，这影响了当前居民消费能力和意愿。
管涛：多维度观察中国对外经济运行状况︱汇海观涛
相关指标显示，中国对外经济运行有喜有忧、有进有退，充分印证了中央关于外部环境复杂性、严峻性、不确定性上升的重要判断。
两个“双顺差”彰显中国国际收支韧性——一季度对外经济部门体检报告
当季，初次收入逆差贡献了经常项目顺差降幅的27%，该项逆差同比增长73%至243亿美元（见图表2），投资收益逆差同比增长72%至266亿美元。一季度，内资流出增加的主要贡献项是证券投资，净流出规模由上季度111亿增至538亿美元，为2022年四季度以来新高，贡献了内资净流出环比增幅的237%。
管涛：美联储脚下正传来冰河开裂的声音︱汇海观涛
一系列最新市场消息显示，限制性货币政策、高利率的负面影响正在逐步显现。美联储在平衡紧缩不足与紧缩过度的关系上依然如履薄冰。
管涛：克服“规模情结”，看待当前货币供应增速新变化︱汇海观涛
评价货币金融环境的松紧，不能只看M2增速的快慢，更要看其能否满足支持实现经济增长和物价稳定目标的需要。
特稿 | 管涛：上一次美国经济“不着陆”的尽头
美联储2022年3月份启动的40年来最激进的紧缩周期，正面临美国经济“不着陆”概率的上升。
管涛：特朗普若重返白宫，强势美元会逆转吗︱汇海观涛
预计今年底，随着美国选情逐渐明朗化，若特朗普有机会再度当选，不排除在弱美元政策的预期下，美元指数会有一波加速下行。
管涛：欧洲央行降息之路或面临坎坷
6月6日欧洲中央银行宣布将三大关键利率各下调0.25个百分点，该举措符合市场预期。欧洲央行较美联储加息更晚但降息更早，前者是因为欧元区通胀压力滞后于美国，后者是因为欧元区去通胀进程更快。
管涛：美联储去通胀前途坎坷
美联储依然处于两难境地：前怕紧缩不足引发二次通胀的风险，后怕紧缩过度诱发经济衰退的危机。
管涛：超长期国债发行启动，中国版量宽之争暂休︱汇海观涛
随着中国经济从高速增长进入中高速增长的新常态，潜在经济增速或资本边际回报率下行是大概率事件，故长期利率走低是大的趋势。
人民币汇率有基础有条件保持基本稳定
把握好内外部均衡的平衡是我国货币政策主要目标之一。“8·11汇改”前，在长期单边升值行情下，形成了民间资产本币化、负债外币化现象，积累了巨额的对外净负债。市场曾担心人民币贬值会加速资本外流，但实际上2023年中国资本外流压力不是发散的而是趋于收敛。
管涛：全球视角下的外国直接投资净额波动︱汇海观涛
任何对中国FDI净额波动的解读都要非常慎重，需要更为扎实的数据支持。
管涛：美联储紧缩预期重估，全球“美元荒”进一步缓和｜汇海观涛
2022年，美联储紧缩曾经吸引巨量国际资本回流美国，引发全球“美元荒”。但从美国财政部最新公布的TIC数据看，今年一季度美国资本流入延续了2023年以来的回落态势。
管涛：解密干预日元贬值的一些魔鬼细节丨汇海观涛
复盘2022年的三次干预，我们可以提前把握最近这轮干预的部分细节。
管涛：国际金价上涨的两股支撑力量
2022年11月～2023年9月，中国增持黄金储备与国际金价（月均）之间为强负相关0.751，反映中国在增持黄金储备的过程中更加注意逢低买入而不是追高。中银证券 注：（1）央行售金为正值，增加当期全球黄金供给；购金为负值，增加当期全球黄金需求；（2）2024年为一季度数据。
管涛：汇率承压有之，金融危机未必︱汇海观涛
亚洲经济体普遍实现了经常项目收支基本平衡，汇率弹性增加、外债规模适度，对汇率波动的适应性和承受力增强，不太会因为汇率贬值引发国际收支和银行业危机。
外汇市场异动，市场结汇意愿减弱驱动外汇供求缺口扩大——3月外汇市场分析报告
往期回顾：《人民币汇率低位盘整，境内外汇供求和跨境资金流动形势边际改善——2月外汇市场分析报告》2024年3月19日《人民币汇率反弹受阻，但境内外汇市场运行总体平稳——1月外汇市场分析报告》2024年2月26日《人民币汇率延续调整，境内外汇供求和跨境资金流动生变——2023年外汇市场分析报告》
管涛：进一步促进经济良性循环
经济超预期恢复受益于去年同期疫情达峰导致的低基数效应以及今年闰月因素的影响，经济回升向好态势有待进一步巩固和增强。
管涛：中国央行买债与出口市场份额︱汇海观涛
中国实施QE需要更加激进的财政政策，同时还要解决一系列技术性问题。目前条件并不成熟，而且中国货币政策还处于正常空间，没有必要求助于QE。
管涛
中银证券全球首席经济学家