壹评级：民营大炼化低价库存油耗尽，警惕高油价侵蚀利润

截至5月7日，霍尔木兹海峡已封锁两月有余。由于炼化企业的原料库存一般低于两个月的用量，目前其低价库存油已经耗尽。第一财经“壹评级”认为，随着炼厂的低价原料库存耗尽，当前化工品价格的上涨无法覆盖成本上升，炼化企业盈利能力将出现下滑，同时高价原料库存也将带来减值隐患。

“壹评级”分析，虽然炼化板块一季报表现优秀，让市场情绪趋于乐观，但当前市场对风险的重视程度仍显不足。未来只有当市场重新高度关注风险因素时，该板块才会迎来较好的投资机会。当前，受盈利下降及油价高波动的影响，炼厂开工率趋于下滑，这将促使化工品库存进一步减少，导致供给弹性降低，进而推动化工品价格弹性上升。在此背景下，“壹评级”判断，煤化工和气化工作为替代路径将持续从中受益。