首页 > 视听 > 此刻

分享到微信

打开微信,点击底部的“发现”,
使用“扫一扫”即可将网页分享至朋友圈。

顶级投资人丨安盛投资管理核心业务CIO:科技将颠覆一切 包括投资规律

第一财经2023-07-17 15:01:48

作者:尹凡 ▪ 孙雪冬 ▪ 郑好 ▪ 马悦    责编:曹昱浩

举报

顶级投资人本期嘉宾是 安盛投资管理核心业务首席投资官及投资研究院主席Chris Iggo。安盛投资管理由法国保险巨头安盛集团1994年创立。截止2022年底,安盛投资管理旗下管理的资产规模达到 8730 亿美元。是欧洲以及全球领先的资管机构之一。ChrisIggo在资管行业有近30年的从业经验。

今年上半年,市场有两大意外,一个是普遍预期的美国的衰退并没有到来,另一个是在年初普遍谨慎的美国股市却没有下跌。Chris认为,这主要得益于人工智能技术的突破,这不仅推高了股市,也在某种程度上抵消了高利率对美国经济造成的负面影响。尽管目前仍处于技术突破的觉醒期,但颠覆性的科技进步也能部分改变传统上对宏观经济走势的理解。

第一财经: 谢谢Chris接受节目的采访。美国现在还没有感受到过去一年紧缩政策带来的影响,为什么?

Chris Iggo:这是一个很好的问题。许多人预计美国在接下来的几个月内将经历衰退。但到目前为止,数据一直非常强劲。我认为有两个原因。首先,公司状况良好。它们非常好地管理了资产负债表,有效管理了利润率,压力并不大。其次,消费者状况良好。失业率低,工资增长。家庭部门在封锁期间积累了很多储蓄,并且仍在利用这些储蓄来支持消费。

第一财经:你认为美国在软着陆吗?

Chris Iggo:这是我们目前的看法。的确,我们看到利率的迅速上涨,这种情况确实不寻常。你可能会预期会有更加严重的不良后果。但经济非常有韧性。因此,我们认为可能会有一个非常短暂的衰退,但不会是一次深度衰退。

第一财经:是时候变得乐观一点了,至少不用再担心一些重大的糟糕的事件了吗?

Chris Iggo:是的,我认为过了一段时间,人们意识到,在美国,利率上升对房地产市场的影响不会像其他一些国家那样迅速显现。其次,还有一些较长期的积极因素正在发生。比如,有大量的投资正在转向能源转型,这受到美国政府政策的刺激,最近还有对人工智能的关注,这促使公司加大对软件的支出。这导致了我们在科技行业看到的非常乐观的局面。因此,这些因素有助于抵消因较高利率而带来的经济放缓。

第一财经:这似乎是个奇迹。

Chris Iggo:这不是大多数人所预料的。这是一个意外。关键是通胀的走势。最近几个月通胀一直在下降,看起来它应该会继续下降。我不确定它是否会完全回到美联储的2%目标水平,但它可能会降到一个让美联储更加舒适的水平,因此他们就不再需要提高利率。这是一个令人惊喜的结果,对美国经济来说将是一个非常好的结果。

第一财经:美联储下半年会如何做?

Chris Iggo:我们的经济学家认为,在7月底还会有一次加息,然后美联储可能会将利率保持不变,很可能一直到2024年。如果回顾过去20年,我们并没有通胀问题,突然之间出现了这种通胀冲击。因此,全球各国央行都非常专注于试图降低通胀水平。我认为他们不会急于降息,他们会将利率维持在较高水平一段时间。

第一财经:我们都知道,科技行业在今年迄今为止引领了全球股市的回报。这背后的推动因素是什么?

Chris Iggo:我认为人工智能的发展是科技行业的一个新范式,因为它是一项颠覆性的技术。它有潜力应用于经济的许多领域,不仅仅是像ChatGPT这样的技术,还包括医疗保健、金融行业等等的许多不同应用。因此,我认为它有潜力在未来提高生产力。这意味着更高的盈利增长和潜在的更高GDP增长。这就是一些投资者今天的押注。他们愿意支付高昂的溢价购买这些股票,预期未来将获得巨大的回报。

第一财经:你提到了高昂的溢价,这意味着一些股票按照传统标准来看非常昂贵。我们是否需要谨慎一些?

Chris Iggo:我们需要一些谨慎,因为回想一下90年代中期,像微软和苹果这样的公司当时正在崛起,那时它们的估值非常高。结果它们证明自己是赢家。但也有其他公司当时估值非常高,但最终没有成为赢家。我认为这次情况也会类似。我们目前只处于人工智能革命的初始阶段。因此,许多公司将努力开发软件和应用程序,但并非所有公司都会取得成功。因此,在投资时必须非常谨慎选择。

第一财经:这就是我的问题,在人工智能上,我们如何将炒作与真正前景区分开来?

Chris Iggo:我认为现在有一个显而易见的方向可以关注,那就是硬件领域,包括半导体和计算机硬件。因为要运行人工智能应用,需要大量的计算能力和强大的计算机芯片。我们已经看到这在许多国家的半导体股票价格中得到体现。其次,你需要那些正在开发这些模型、人工智能模型的大型平台。例如谷歌、微软等已经在这方面取得了一定的成就的公司。它们拥有资源和研究能力来真正推动这些应用的扩大规模。我认为长期的挑战是考虑那些不属于科技行业的其他公司,它们将利用这些技术,利用人工智能来推动自身的商业模式。这可能出现在制药、金融或工业等领域。因此,未来有很多机会。但现在最稳妥的投资是投资那些制造硬件和开发软件的公司。

第一财经:我们如何在一开始就找到未来的微软和谷歌?

Chris Iggo:这非常困难。您需要采取多元化的投资方法来投资这些股票。您需要专门研究科技行业、有经验的投资者来理解技术,投资科技股票。这是唯一的方法,除了纯粹的运气外,您才能取得成功。

第一财经:如果明年美国出现衰退,这对成长股意味着什么?

Chris Iggo:如果有衰退,我也认为是一个温和的衰退。但投资者会淡化这一点。他们会认为,好吧,2024年可能会出现衰退,但是是一次较为温和的衰退。那么,2025年呢?那时可能会出现复苏。这个复苏将来自哪里?很可能是来自增长。因此,我认为可能会有一个时期,成长型公司的表现可能会较差。但从两年的角度来看,我宁愿选择成长型公司而不是价值型公司。在科技领域,公司可能会削减对技术的支出。但在某种程度上,他们已经做过了。去年2022年,公司削减了在线广告和硬件投资,这导致科技行业出现了一些裁员。

第一财经:今年上半年的人工智能炒作让许多人感到惊讶,特别是那些预测美国会出现衰退的人。因此问题是,我们是否正在经历某种大型结构性变化,对市场参与者来说,科学比宏观经济和金融更重要?

Chris Iggo:我认为科学确实推动了经济的重大变革。这在历史上发生过多次。如果回顾电力、汽车或互联网的发明,它们都是由科学驱动的,然后对经济产生了巨大的影响。我认为我们现在正在经历类似的变革。但人工智能也存在风险。首先,它可能会摧毁一些就业岗位。其次,它可能会被犯罪、恐怖主义等恶意行为利用。因此,在未来我们在使用人工智能时必须谨慎,但我认为它确实带来了新的范式,从而创造了许多投资机会。

第一财经:还有什么样的投资机会?

Chris Iggo:显然,科技公司将利用人工智能来获得竞争优势,我们之前已经讨论过。但还有一点我们没有提到,那就是整个能源转型以及从化石燃料转向可再生能源。这同样需要技术的支持。例如,它需要技术来优化电力网络,而人工智能在这个领域也可以发挥作用。

第一财经:你怎么看中国的人工智能投资?

Chris Iggo:我认为中国人工智能投资逻辑是类似的。中国在技术和软件开发方面已经非常先进。过去10年来,中国已经从一个非常注重出口、劳动力成本低、制造业为主导的模式转变为更加国内市场驱动、消费支出为主导的模式。我认为人工智能在消费领域、营销和销售以及工业领域发挥着巨大的作用。因此,我认为人工智能在中国也将继续成为一个重要的主题。

一财最热
点击关闭