顶级投资人丨东方汇理CIO：客户对中国资产的兴趣近两个月明显上升

《顶级投资人》本期嘉宾是东方汇理资产管理集团，也就是Amundi首席投资官 Vincent Mortier。东方汇理资管是欧洲最大的资产管理公司，也是目前全球排名全球前十的资管公司中唯一一家来自欧洲的公司。最新资产管理规模超过2万亿欧元。Vincent 从业超过25年，目前担任东方汇理资管的首席投资官。Vincent是顶级投资人节目的老客人，一直对中国经济转型和中国资产的价值情有独钟。他在采访中表示，过去一年，他把中国故事推广给客户的时候的确并不顺利，但最近两个月，他的感受是，西方客户对中国资产的兴趣和需求在明显增加。

第一财经：谢谢Vincent抽时间接受采访。

Vincent Mortier：谢谢你的再次邀请。

第一财经：没错，你提到再次。大约一年前，去年五月，你在这个演播室和我说，你们已经明确的进行了资产配置上的转移，从西方向东方。但我们都知道过去一年发生了什么。所以，往回看，你如何评价当时的判断？

Vincent Mortier：的确，从表现角度来看，这一年确实很痛苦，中国股票相对于西方市场股票的表现落后很多。所以，这并不是一个很赚钱的选择。但是我们一年前做出这个转变的原因今天依然存在，这更多是一个中长期的决策和观点。所以，我认为从基本面来看，今天甚至比一年前更加如此。因此，尽管过程很痛苦，但我们仍然坚持这样的观点，也就是整个亚洲，特别是中国，正在迈向更好的经济增长，更好的盈利增长，以及更好的投资前景。

第一财经：你把你的中国故事推广给客户的时候遇到什么困难吗？

Vincent Mortier：的确很困难。实际上，许多客户出于各种不同的原因可能不愿意投资于中国，或者他们对此表示质疑。总的来说，他们对中国正在发生的事情存在误解，我想也许他们过于关注一些西方报纸或一些评论者的各种说法。所以我们做的事情是向他们解释，鼓励他们来看看。逐个情况，逐个行业的来看。但总的来说，到目前为止，过程很困难，推广也很难。不过，最近一个半月到两个月以来，我们看到一些对中国股票的需求开始出现。所以，我想也许因为这个原因，市场的最低点已经出现了。

第一财经：中国明确表示不追求快速增长，而是专注于高质量发展，加强经济基本面。非常有耐心。所以，你认为我们的耐心会得到回报吗？

Vincent Mortier：会的。其实中国的战略的确是中长期的。这个战略被阐述得很清楚，它不仅是单一支柱的战略或单一部门的战略。它覆盖了很多领域。首先是创新，同时也包括传统的工业生产的升级，涵盖了许多行业。它非常多元。我认为不急于进行大规模刺激，也不将所有资金一次性花出去是明智的。更好的是提供中长期支持，保留一些弹药，让支持持续。实际上我们已经开始看到一些结果了。所以对我来说，这个战略是合理的。它会产生效果，但我们应该具备耐心。不幸的是，许多投资者缺乏耐心。他们想要结果，他们想要大规模刺激……

第一财经：每个人都想现在吃到蛋糕。

Vincent Mortier：没错，下个月就要或者下个季度就要。所以我们的工作是着眼于中长期，并解释我们看到的有价值的地方，以及没那么有价值的地方，并在这个复杂的框架内行动。

第一财经：中国刚刚公布了第一季度的GDP数据，增速是5.3%，相当强劲，对吧？所以现在，还有什么需要担心的吗？

Vincent Mortier：首先，这是个惊喜。同时，采购经理人指数（PMI）超过50，这也是一个惊喜。所以，我想中国对GDP增长设立5%的目标显得更有可信度。我们主要关注两个领域。其一是房地产市场的情况，目前还没有真正解决。考虑到房地产领域的规模，这是我们需要持续关注的一个领域。第二个话题是消费者情绪，它依然较为疲软，消费者仍处于观望状态，希望对就业情况以及整体形势有更多清晰的了解。总体来看，信心的恢复比较难，也需要时间。但昨天，我在上海的街头走，逛了很多商店，我想说的是，和几个月之前或者一年以前相比，我能感受到情绪正在转好，

第一财经：你提到房地产领域正在深度调整，这种调整将持续多久？

Vincent Mortier：恐怕还需要持续几年。

第一财经：根据历史经验，或许需要5-10年来结束这个周期？

Vincent Mortier：实际可能会超过10年。例如，我经历过法国的情况。我们在1986年到1998年间经历了一场房地产危机，整整12年，一个完整的周期。

第一财经：但中国是有意识地刺破地产泡沫，我们是故意这样做的。

Vincent Mortier：没错。这是一个艰难的决定，但最终是一个明智的决定。现在我们需要解决这个问题。这需要时间，将会有痛苦，在多个地方出现痛苦，但这么做是负责任的。

第一财经：中国现在正在进行经济转型，而且明显是以制造业为主导的复兴。但你是否担心像产能过剩，溢出效应这样的问题？

Vincent Mortier：这实际上取决于其他国家将会发生什么。中国选择发展的行业是那些仍有空间的行业。中国有能力获得市场份额，这意味着一些国家，比如美国或欧洲，将需要减少产能。最大的威胁是如果在欧洲、日本和美国，我们出现了关税或保护主义措施，以保护本地的生产能力。我担心在某些行业，中国竞争力越强，就越会看到封锁和设置障碍、征收关税的企图。

第一财经：Vincent，东方汇理在中国有一家和中国银行合资的理财公司，你们是这个行业的第一家合资理财公司，但现在你们有了很多同类的竞争对手。你们是否会有一些新的战略，以及如何在这个竞争激烈的环境中让自己与众不同？

Vincent Mortier：是的。汇华理财仍然是我们非常战略性的中长期项目。自三年前启动以来，我们看到客户需求的转变因此我们决定重新调整我们的合资公司。我们正在开发一系列新产品，更多产品，以尽可能满足客户的需求。我们的中期目标是能够拥有更多的项目，并在中国引入一些新的策略，因为中国财富管理市场是巨大的。客户今天非常保守，但对于更多长期解决方案有很多需求，我们可以引入一些结构化产品、多资产、防护型产品以及一些偏股权的产品。我们正在努力扩大我们的投资策略和产品类别。