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顶级投资人·去现场丨东方汇理资管研究院主管:中国是长期机遇 短期需更多政策扶持

第一财经2024-06-25 16:06:44

作者:尹凡 ▪ 沈璎 ▪ 马悦 ▪ 孙雪冬    责编:沈璎

本期《顶级投资人·去现场》去到的现场是法国资管巨头,东方汇理主办的2024世界投资论坛。东方汇理是欧洲第一,全球第八的资管公司,截止今年3月底,旗下管理的资产规模超过2万1千亿欧元。东方汇理举办的世界投资论坛是全球投资界的年度盛会之一。在论坛上,中国的经济增长和市场机遇仍然是被讨论最多的话题之一。《顶级投资人》节目专访了东方汇理资管研究院主管Monica Defend。她表示,尽管中国目前处于经济结构调整过程中,但中国毫无疑问是一个长期投资机遇。而从短期来看,下一步的政府的政策取向是房地产和市场信心企稳的关键。
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本期《顶级投资人·去现场》去到的现场是法国资管巨头,东方汇理主办的2024世界投资论坛。东方汇理是欧洲第一,全球第八的资管公司,截止今年3月底,旗下管理的资产规模超过2万1千亿欧元。东方汇理举办的世界投资论坛是全球投资界的年度盛会之一。

在论坛上,中国的经济增长和市场机遇仍然是被讨论最多的话题之一。《顶级投资人》节目专访了东方汇理资管研究院主管Monica Defend。她表示,尽管中国目前处于经济结构调整过程中,但中国毫无疑问是一个长期投资机遇。而从短期来看,下一步的政府的政策取向是房地产和市场信心企稳的关键。

第一财经:感谢Monica抽出时间接受访问。

Monica Defend感谢这次机会。

第一财经:今年的东方汇理世界投资论坛的主题是“动态适应”。为什么会选择这个主题?

Monica Defend因为事物在不断变化。我们需要适应宏观、金融市场和政策调整等所有正在进行的变化。在经历了许多冲击之后,一个新的全球混乱格局正在逐渐形成。通胀突然回升,政策不得不进行调整。我们还没有完全度过难关,虽然已经看到了一线曙光,但尚未完全胜利。

第一财经:您谈到很多冲击,现在,地缘政治成为焦点。在地缘政治领域,有很多不同的声音,问题是如何区分真正重要的事物和干扰信息?

Monica Defend其实不止这些,你需要关注那些具有影响价格,金融价格的风险,并将这些风险在市场上定价。否则,地缘政治就变成了无所不包的概念。真正的目的是发现趋势。比如供应链的重新布局就是其中一个明显的趋势。这不是干扰信息,而是真实存在的。当涉及到非常糟糕的地缘事件,比如战争时,我们关注的是油价。每当我们接近一个地缘政治事件时,我们使用的视角是检测可能受影响的金融工具或资产类别。需要对这些进行对冲,或者积极参与其中。

第一财经:举个例子,今天世界上最大的地缘政治挑战是中美之间的紧张局势。如何对其建模?

Monica Defend这种建模是不可能的,因为情况非常复杂且不断变化。但我们认为,表面上看,中美关系将继续保持现状。显然,关税存在风险,但这不仅仅是风险,而是实际的影响。因此,更多保护主义的倾向正在发生,但这将使该地区的其他国家受益。例如,在中国周边地区,可以考虑韩国、越南、日本等国家,它们正在利用地缘政治的这种演变而获益。

第一财经:谈谈人工智能。有很多人支持人工智能,也有很多怀疑者。例如,怀疑者们认为,人工智能的进展缓慢,应用场景不如之前想象的广泛,而且最重要的是,运行人工智能的成本仍然非常高。您对此持什么看法?

Monica Defend这是一个时间视野的问题。如果你问我,在接下来的三到五年里,人工智能是否会成为一个重要的加分因素?答案是不会,因为正如我所说,(未来三到五年,人工智能)对全要素生产率的影响将是有限的,而且在先进经济体和新兴市场之间存在差异,先进经济体或许领先一些。但接下来,你需要基础设施,需要管理运行人工智能的成本,因为它成本不低,消耗了大量能源。然后我认为第三步是超越生成式人工智能,将人工智能广泛应用于不同的领域,如医疗保健。在面对人口老龄化的情况下,这可能是我们需要的。

第一财经:你的意思是在提高生产率方面,短期人工智能不会有太大的帮助?

Monica Defend我认为这取决于人工智能的发展。如果仅止步于生成式人工智能,那影响将受限,因为其影响的行业对整体经济的影响并不是最小的,但增长速度却很低。而如果真正迈向下一个阶段,生成式人工智能在人口老龄化背景下对医疗保健领域产生影响,预期回报虽然不会是两位数,但你可以维持这种趋势。

第一财经:在美股,有没有看到任何泡沫的迹象?

Monica Defend谈到估值,如果你用传统的估值方式来看时,显然它们是昂贵的,即使你加上利率调整(也不便宜)。但是,如果你看现金流收益率,这实际上要便宜得多,你可以找到一些健康的投资领域。

第一财经:谈谈中国,首先您怎么评价目前中国的投资机会。

Monica Defend中国是一个长期结构性投资案例。中国过去几年所进行的工作是将经济重新平衡,实现更可持续的GDP增长,而这需要进行一些可能会带来痛苦的调整。至于房地产行业,我们仍然认为调整过程必须继续。但是如果我们看一下最近政策的执行情况,它们确实朝着正确的方向前进。可能我们还需要进一步努力来消化房地产行业中存在的不平衡,并且央行需要保持宽松立场。

第一财经:中国房地产领域正在经历深度调整。你认为这个调整还需要多长时间?

Monica Defend我们认为可能要到明年,然后取决于政策制定者是否会给我们带来惊喜。但仍然存在价格调整的情况,平均需要下跌15%到20%,在吸收过剩供应之前,这种调整必须进行。

第一财经:您还没有看到隧道尽头的光?

Monica Defend这不是隧道。这是经济的调整,是一个过渡期。老实说,我不会称其为隧道。

第一财经:另一个担忧是市场情绪,有什么提振情绪的办法吗?

Monica Defend我认为这仍然取决于决策者。缺乏信心对投资者来说是新的事情,可能对中国人来说也不习惯。重建信心需要时间。而且,这可能需要通过政策措施来支持消费、支持信心。我们的一个观点是,中国通胀将保持低位,比如这意味着中国固定收益产品的机会来了。

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