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6月制造业PMI微升至49.7% 专家称经济复苏仍需观察"50分界线"持续性 (朱琦)

第一财经2025-06-30 15:31:02

责编:顾洁

银河证券朱琦在采访中对当前市场进行了分析。6月制造业PMI环比上升0.2个百分点,但仍低于荣枯线,经济复苏迹象仍需观察后续数据是否持续改善。朱琦指出,当前市场更多受外部因素影响,如美股、日经等海外市场的表现带动A股震荡上行,而非国内高频数据驱动。热点板块如脑机接口、创新药等前沿科技题材受资金追捧,但投资者需注意轮动节奏,避免追高风险。对于7月上旬市场,朱琦预计指数将在上一个台阶后维持震荡,成交量放大将带来板块活跃度的提升,但连续突破难度较大,需关注即将到来的时间窗口可能对市场情绪的影响。

 

**PMI回升释放积极信号,科技板块引领市场活跃**

 

6月制造业PMI数据公布,49.7%的数值较上月上升0.2个百分点,连续三个月环比回升。尽管仍低于荣枯线(50%),但这一趋势引发了市场对经济复苏的讨论。银河证券分析师朱琦认为,PMI数据的持续改善虽显积极,但能否站稳荣枯线并维持三个月以上,才是判断经济实质性回暖的关键。与此同时,工业增加值等高频数据的波动显示经济修复仍需观察,政策端或保持"伺机而动"的定力。

 

**流动性宽松与海外映射主导短期市场**

朱琦指出,当前市场表现更多受到外部环境的影响。一方面,国内流动性维持宽松,央行表态偏向灵活调整;另一方面,全球股市(如美股、日经指数)的走强对A股形成带动效应。从板块轮动来看,出口、关税等前期担忧因素已阶段性缓和,投资者短期可关注海外市场联动性较强的领域。例如,近期美股科技股的强势表现直接映射至A股的脑机接口、创新药等前沿科技板块。

 

**脑机接口引爆科技投资热潮**

马斯克旗下脑机接口公司的技术展示引发市场热烈反响。朱琦分析,此类前沿科技的突破与商业航天类似,能够快速点燃资金对"0到1"创新的预期。当前市场的典型特征是资金对科技概念的追逐呈现明显波段性:二季度聚焦人工智能,随后转向创新药,近期又轮动至脑机接口。他提醒投资者,在科技赛道中需注重节奏把握,选择具备子公司参与相关研究的标的往往能获得短期超额收益,但对技术落地的长期验证需保持理性认知。

 

**七月市场或进入台阶式震荡**

展望下半年开局,朱琦认为沪指在突破3400点后继续加速上攻的概率较低。考虑到A股总市值已超百万亿元,市场整体更可能以"上一个台阶后震荡"的形态运行。7月上旬需重点关注事件窗口期的情绪影响,但成交量放大背景下,板块轮动机会将显著增多。建议投资者在指数震荡期把握结构性机会,尤其是受海外映射带动的科技细分领域。

 

(本文基于银河证券朱琦访谈内容整理,观点仅供参考)

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