英伟达Q4财报及Q1指引炸裂 毛利率创一年半新高 ! 阿斯麦欲增EUV功率令光刻产能2030年增50%！美拟用AI制定关键矿产参考价 构建全球联盟丨20260226从华尔街到陆家嘴

①英伟达Q4财报及Q1指引炸裂 毛利率创一年半新高 

英伟达今晨公布，在截至2026年1月31日的公司2026财年第四财季，总营收和数据中心收入均创纪录。其中，营收达681亿美元，同比大增约七成，贡献超九成营收的核心业务数据中心也创单季收入新高，同比加速增长75%，均较分析师预期水平高逾3%。得益于Blackwell放量，毛利率升破75%、创一年半新高。指引方面，英伟达预计，2027财年第一财季及之后供应受限成业务逆风；第一财季营收指引中值较买方最乐观预期还高4%，同比增近77%，不含中国数据中心计算收入；自第一财季起非GAAP纳入股权激励。黄仁勋称，计算需求猛增、代理应用飙升，当前太空数据中心经济还“贫瘠”。

-东北证券首席投资顾问 郭峰：当前 AI 产业链已进入结构性分化阶段，行业从早期普涨行情转向基本面驱动、强者恒强的格局，A 股市场中AI 基建板块凭借订单饱满、业绩确定性高，成为资金聚焦的主线。随着智算中心建设提速、光模块与算力硬件需求持续放量，叠加 “东数西算” 等政策落地，AI 基建的底层支撑属性凸显，板块整体表现强势，成为 AI 赛道中最具韧性的方向。

②阿斯麦放大招：升级EUV功率让光刻产能2030年暴增50%

全球光刻机龙头阿斯麦周一披露了极紫外光刻（EUV）技术的最新进展规划。阿斯麦表示，通过提升功率，可将光刻机极紫外光源的功率提升至1000瓦特，预计到2030年极紫外光刻机的每小时晶圆产量可增加50%。EUV光刻技术是当前制造先进制程芯片的核心手段，直接决定着高端逻辑芯片与存储芯片的生产效率。光源功率的提升意味着单次曝光所需时间缩短，进而带动单台设备的晶圆产出能力显著增长。若上述目标如期实现，芯片制造商在不增加设备数量的前提下即可获得更高的产能，这对于缓解先进制程产能紧张具有直接意义。

-评论员徐广语：阿斯麦推出1000瓦EUV光源，将曝光效率由约600瓦大幅提升，理论上可把晶圆产能提高约50%，为2030年前先进制程扩产奠定基础。更高功率意味着单位成本下降、AI与高性能芯片供应能力增强，同时进一步巩固其在全球高端光刻设备领域的定价权。短期受制于导入周期与资本开支节奏，长期看有望提升行业盈利能力与设备投资景气度。
-东北证券首席投资顾问 郭峰：AI 应用场景向千行百业快速渗透，反过来持续拉动上游芯片需求强劲增长。无论是大模型训练与推理、AI 服务器部署，还是终端智能化升级，都在持续推高 GPU、HBM、存储及各类专用芯片的消耗量，供需偏紧格局延续。芯片制造与设备环节同步受益于产能扩张与国产替代加速，行业景气度高位运行，设备、材料、封测等环节订单充足，成长动能充足。

③特朗普政府拟用AI制定关键矿产参考价格 构建全球金属贸易联盟

特朗普政府计划利用五角大楼的AI项目（OPEN）为关键矿产制定参考价格，以此构建全球金属贸易集团。该机制拟通过AI模型测算成本，辅以可调关税保障定价权，首批聚焦锗、镓、锑、钨四种金属，后续扩围，标普全球与芬兰 Rovjok 提供数据技术支持，旨在通过透明定价吸引盟友并保护本土矿企。但AI定价能否重塑矿产交易模式仍存疑，实施时间表不明，需先说服盟国加入。美国矿企支持该方案，但要求参考价格高于生产成本以确保盈利。消息公布后，伦锡、伦镍、伦铜等金属价格显著上涨。

-评论员徐广语：特朗普政府拟借助五角大楼OPEN人工智能项目，为锗、镓、锑、钨等关键矿产设定参考价格，并配合“可调关税”机制推动建立多国金属贸易联盟。此举核心在于削弱对单一供应国依赖，把定价权纳入战略安全框架。短期或加剧市场波动并推高金属价格，长期成效取决于盟友参与度及AI模型公信力，执行难度与贸易摩擦风险并存。

东北证券首席投资顾问 郭峰：金属材料市场整体仍处于涨价通道，尤其铜、铝及稀土、锗镓等战略小金属，受新能源、AI 算力、军工等需求拉动显著。全球金属定价并非由单一因素决定，而是供需格局、资源储备、地缘政治、产业政策、汇率与金融定价、产能投放节奏等多重因素共同作用的结果，定价权争夺日趋激烈，具备资源优势与产业链话语权的企业更能享受行业红利。