多空分歧加剧 金价何去何从？功率半导体涨价潮来袭！全球影响几何？存储板块承压 机构称需求结构未逆转丨20260401从华尔街到陆家嘴

①金价震荡反弹 机构多空分歧加剧

昨天，国际金价小幅反弹，但较1月高点仍回落明显，近期市场分歧显著加大。高盛坚定看涨，认为央行持续购金叠加美联储年内两次降息预期，支撑黄金中期走势，预计年底金价可达5400美元/盎司，同时提示短期存在下行风险，极端情况下或下探3800美元/盎司。瑞银则持谨慎观点，指出美伊冲突与高油价或终结黄金牛市，预计黄金上涨趋势将在年底减弱，未来几年金价将下跌，但他们短期仍看好资产多元化需求支撑金价，目前瑞银设定的年底黄金目标价仍为5600美元/盎司。市场分析人士表示，当前金价波动剧烈，投资者观望情绪浓厚，短期仍存下行压力，原油走势主导大宗商品市场。部分乐观机构预期，若地缘冲突缓和、降息预期重启，金价有望重拾升势。

-星展银行邓志坚：金价的跌势难以持续更长时间，其近期回落的核心原因的是获利了结，以及部分机构与政府的现金流动性需求，但当前这些压制因素已逐步减弱。反观黄金中长期支撑逻辑依旧稳固，核心利好因素主要有三点：其一，美元走势将持续偏软，美国经济数据缺乏亮点，且未必进入恶性通胀，美联储降息预期仍在，为金价提供支撑；其二，全球格局转变，地缘政治风险频发，市场避险情绪始终存在；其三，美国发债节奏加快，债务问题严重导致全球主要央行均有减持美债的倾向，进一步强化黄金的配置价值。

 

②英飞凌、德州仪器等今起集体涨价 核心器件提价冲击固态变压器及数据中心成本

二季度伊始，全球功率半导体赛道迎来集中涨价。英飞凌、德州仪器等国际龙头相继宣布，自4月1日起上调 SiC、MOSFET等功率器件价格。其中英飞凌主流产品涨幅5%-15%，高端SiC产品涨幅更高；德州仪器部分型号调价幅度最高达85%。恩智浦、安森美、AOS等国际厂商，以及华润微电子、士兰微、新洁能、捷捷微电等国内企业同步跟进调价。本轮涨价由AI算力需求爆发、铜银等原材料价格上行及晶圆制造成本攀升共同推动。SiC与MOSFET作为固态变压器（SST）、数据中心电源核心器件，占整机成本30%-40%，高端方案达40%-50%。上游芯片集中提价将直接推高SST制造成本与终端定价，对数据中心、新能源领域应用落地形成成本压力。

-星展银行邓志坚：AI的发展需要大量高端数据中心，电力基础设施和专用的电力系统尤为重要。算力每提升一倍，供电功率密度就会翻倍，传统变压器根本不够用，所以固态变压器将会被大量使用。这是一个半导体加电路和控制算法的产品，体积小，可控性强，转换效率高，尤其适合数据中心算力不断变化的时代。据预测，固态变压器市场规模2026年有望达到2.7亿美元，2035年或攀升至178亿美元，复合年均增速约30%。其核心技术在于SiC MOSFET，即碳化硅电压控制型功率开关器件，可理解为电路中的高速电子开关，是保障数据中心机柜供电稳定的关键。目前全球领先技术主要集中在欧洲企业，如英飞凌、意法半导体；美国则有Wolfspeed、安森美、德州仪器、Microchip等；日本代表企业为罗姆，国内相关厂商包括斯达半导、三安光电。

SiC MOSFET是固态变压器（SST）心脏，SST支撑AI数据中心高效供电，2026年市场规模2.7亿美元，2035年有望达178亿美元，CAGR约30%。涨价是利空，还是高景气确认信号？A股哪些赛道受益、哪些承压？对固态变压器产业链影响几何？如何把握下半年业绩兑现窗口？点击此链接，解锁完整分析，把握投资的下一个大机会！

③DDR5现货价格单月暴跌近三成 存储板块承压 机构称需求结构未逆转

近期DDR5内存模组现货价格单月大跌近三成，消费端市场出现“价格崩了”的恐慌情绪，叠加谷歌TurboQuant算法引发AI内存需求萎缩担忧，存储板块持续承压。但华尔街与业内投研机构普遍强调，现货市场仅占整体存储交易极小的比例。高盛与韩国券商Daishin Securities的最新报告均指出，企业级合约市场并未受此波及，主要云服务提供商对服务器内存的需求依旧迫切，供需基本面并未发生实质性逆转。现货市场主要由PC和消费电子产品组成，其占总市场交易的份额最多仅为低个位数百分比。分析称，谷歌算法对内存需求的影响更多是情绪冲击，长期或推动AI场景普及扩大总需求。当前真正风险在于中东冲突推高能源成本，以及AI产业债务杠杆快速积聚，或给行业带来系统性压力，需警惕潜在连锁风险。

-星展银行邓志坚：谷歌TurboQuant压缩算法引发的内存用量大幅下降的担忧，实际上并不成立。这本质上是典型的杰文斯悖论：技术效率提升后，相关原材料的整体需求往往不降反增。因此，决定存储设备需求的核心只有两点：一是存储技术出现替代迭代，二是AI整体发展遇阻。这两种情况或许在AI全面进入智能代理时代才可能发生，目前概率极低。短期来看，存储设备降价并非需求萎缩，而是其成本在企业支出中占比过高，市场自发调节的结果。只要AI持续发展，存储的供需都会同步扩张，未来存储单价涨幅未必增长很快，但是企业总收益可能会在总需求增长下获得支持。

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