美股的AI狂欢已近尾声？“恐慌指数”VIX躺平：越平静越危险？巨额资本开支吞噬“现金+回购”！丨20260511从华尔街到陆家嘴

①美股的AI狂欢已近尾声？“恐慌指数”VIX躺平：越平静越危险？

标普500和纳指均实现连续6周连涨，为2024年以来最长纪录。行情也从英伟达独涨扩散至英特尔、高通等补涨，存储、CPU 等 AI 硬件全线走强。市场狂飙之际，泡沫之争悄然升温。越来越多人想起2000年初的互联网泡沫。高盛对冲基金业务主管Tony坦言，当前交易环境的亢奋程度"近乎令人沉醉"，虽然市场上出现了明显的追涨迹象——标普500看涨期权成交量创下历史纪录——但他认为，市场尚未到达"全面狂热"的临界点。这番表态，恰好与"大空头"原型Michael Burry的最新警告形成呼应——Burry表示，当前市场对AI的狂热酷似2000年互联网泡沫破裂前，股市已不再对就业、消费者信心等经济数据做出逻辑反应，行情纯粹靠上涨惯性和 AI 概念炒作推升。费城半导体指数年内大涨65%，单周暴涨超 10%，走势复刻当年科技股崩盘前的冲高轨迹。与此同时，对冲基金传奇人物Paul Tudor Jones也表示，当前环境与1999年高度相似，但他认为牛市或许仍有一至两年的续航空间，不过一旦估值继续膨胀，最终的调整将"令人窒息"。

-国金证券黄岑栋：如果美股出现见顶，那意味着流动性拐点，或者是AI泡沫破灭。如果是前值，对于A股也会有影响。如果是后者，则A股中的AI板块会有影响。

②巨额资本开支吞噬“现金+回购”！

科技巨头们似乎正陷入一场难以退出的“囚徒困境”。为了抢占AI先机，亚马逊、微软等巨头2026年的资本支出（Capex）预计将飙升至运营现金流的100%。这直接导致它们的自由现金流骤降至十年低点，甚至出现负值。高盛数据显示，2026年标普500资本支出预计增长33%，回购仅增3%；亚马逊、谷歌、Meta、微软和甲骨文五大科技巨头资本支出预计达7550亿美元，同比增83%，占标普500资本支出与研发超三成。现金支出中用于回购的比例已从27%降至15%，几无空间向股东返还现金。

-国金证券黄岑栋：对于成长股的行情而言，一般分成2个阶段。第一阶段是看长做短，提升的是估值。第二阶段是看短做长，靠的是业绩。

第一财经旗下播客节目《从华尔街到陆家嘴》，邀请您每个交易日上午与我们共同关注全球市场资讯，聚焦美股风云变幻，把握A股买卖良机！

想了解更全面的行业分析，获得更精准的投资机会，欢迎订阅我们的《从华尔街到陆家嘴·投资秘籍》！助您精准把握投资机会！一键直达▶投资秘籍

注：以上内容不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎，决策请结合个人风险偏好与专业分析。