AI史上最大IPO！英伟达劲敌Cerebras登陆纳斯达克！Citrini：碳化硅是AI最被低估主线丨20260515从华尔街到陆家嘴

①英伟达竞争对手Cerebras隔夜登陆纳斯达克 首日暴涨68%

英伟达竞争对手AI芯片制造商Cerebras Systems隔夜在纳斯达克上市，IPO发行价185美元，当天开盘价350美元，盘中一度涨超386美元，市值一度突破800亿美元，完全摊薄估值超1000亿美元。最终收盘报311.07美元，涨超68%。公司此次IPO募资55.5亿美元，为2026年美国最大IPO。因机构需求超25倍认购，发行价从最初115-125美元区间三度上调至185美元。公司主打"晶圆级引擎"芯片，宣称AI推理速度达英伟达GPU的10-20倍，2025年营收5.1亿美元，同比增76%。Cerebras已与OpenAI达成超100亿美元合作，并与AWS展开云端部署。市场视其为"英伟达挑战者"，代表GPU之外的技术路线，但面临客户集中度高、量产成本等挑战。

-国鸣投资秦毅：Cerebras的核心技术亮点在于把整个AI集群压缩到单颗芯片上。AI算力的瓶颈并非浮点运算能力，而是数据移动与实时交互延迟。市场核心痛点集中在Token生成耗时、推理响应延迟、单用户Token供给效率三大维度。该公司技术路线不依赖HBM堆叠数量，而是凭借片上SRAM超高带宽实现高速数据交互，大幅削减GPU间通信损耗，最大化单系统推理运行效率。硬件规格层面，单颗CBRS芯片晶体管规模是英伟达H100的50倍、是Blackwell B200的20倍。潜在风险在于技术路线过于激进，芯片晶圆尺寸偏大，后续良率与缺陷率能否实现有效管控，仍是关键变量。

-海顺投顾黄俊：Cerebras被称为英伟达竞争对手，是因为其在AI推理赛道提供了晶圆级芯片这一颠覆性替代方案，并获得了OpenAI、AWS等关键背书。但488亿美元估值明显透支了市场情绪，实际运营亏损、超长订单确认周期都显示当前定价建立在极度乐观的预期之上。而客户集中度风险并未实质解决，只是从依赖阿联酋实体转为依赖OpenAI这一单一大客户，且OpenAI本身多线布局、利益关系复杂，一旦合作生变，Cerebras的业绩和估值都将面临严峻考验。

 

②Citrini重磅：碳化硅=AI隐藏王炸+10倍空间可期！

上个月靠着肉身实地调研霍尔木兹海峡封锁程度而一战出圈的华尔街独立主题投研机构Citrini周三发布的AI供应链报告，明确将碳化硅（SiC）列为AI领域被严重忽略的核心主线。到2030年，AI电源将占SiC电源市场的50%，衬底和设备需求有望增长近10倍。SiC在CoWoS先进封装中的应用规模将超过电源市场。报告发布后，海外碳化硅龙头企业Wolfspeed当天收涨16.53%，4月以来股价涨幅达283.58%。国内碳化硅板块昨天也走势亮眼，天岳先进港股A股均创历史新高，其中港股收涨18.29%，A股收涨15.26%；晶升股份与科创新材股价双双创下历史新高、并和露笑科技一起均收于不同高度的涨停。

-国鸣投资秦毅：Wolfspeed去年破产重组，公司投资逻辑从此前的“新能源车车用碳化硅”，转向“AI电力能源基础设施”赛道。当下AI行业瓶颈正从GPU、HMB、光纤及光模块，逐步向供电短缺演变。碳化硅行业正迎来两大核心趋势：一是产业从6英寸向8英寸（200mm）升级，晶圆芯片产能实现翻倍，良率提升成为行业核心竞争力；二是800V HVDC架构落地，高度依赖碳化硅、氮化镓等功率半导体。行业受益顺序：8英寸材料企业最先受益，其次是高压功率模块、AI电力架构及电网功率相关企业。标的方面：海外Wolfspeed、NAVITAS、VICOR迎来估值重估；A股可关注：天岳先进、时代电气等。

-海顺投顾黄俊：碳化硅从新能源配角到AI主角的转型并非题材炒作，而是有坚实技术逻辑支撑的底层材料价值重估。SiC在800V以上场景的不可替代性、CoWoS封装中的散热性能优势，以及AI算力集群能效硬约束等方面，共同构成SiC在这一领域的重要性。Citrini的报告给予明确的指引，真正的行业拐点，仍取决于高压直流架构与先进封装两大技术路线的产业落地节奏。

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