7月中央政治局会议六大核心亮点梳理 | 一财号每周思想荟(第21期）

宏观视野

7月中央政治局会议的六大亮点

付一夫 苏商银行特约研究员

纵观本次政治局会议，其政策框架可以概括为“一个核心、两条主线、三大支撑”：

一个核心是“加快推动新旧动能转换”。这是贯穿全部政策部署的逻辑主线。无论是扩大内需、产业升级还是市场环境治理，最终都指向新动能的培育和旧动能的升级，所有举措均围绕这一核心目标展开。

两条主线是“存量政策加速落地”和“增量政策及时储备”。前者着力稳住当前经济基本盘，后者为下半年可能出现的经济波动预留政策空间，二者协同并进，共同构成逆周期调节的完整链条。

三大支撑是扩大内需、产业升级、市场环境优化。三者相互支撑、协同发力，共同推动经济向新向优向好发展。

展望下半年，二季度GDP增长4.3%或为年内低点，后续修复斜率取决于内需政策落地实效、房地产市场的企稳程度以及外部环境的变化。三季度作为全年经济走势的关键窗口期，存量政策能否加快形成实物工作量、增量政策能否适时接续，将共同决定全年经济社会发展目标的实现质量。

科技新知

中国AI加速崛起，全球产业格局迎来价值重构

Sunil Tirumalai 瑞银新兴市场及亚洲股票策略主管

当前，中国AI模型的全球吸引力持续提升，海外用户与企业的应用需求稳步增长。其核心竞争力并非单纯追求极致的技术跑分，而是实现了实用性能与成本效益的精准平衡。在全面覆盖绝大多数产业应用、日常服务场景的基础上，国产AI模型具备显著的成本优势，部分场景下的使用成本仅为美国同类模型的15%至20%。与此同时，国内AI企业持续深耕技术研发、优化模型架构，技术追赶与创新突破的态势愈发明显。

中国AI形成差异化竞争优势，并非单纯依靠低价策略，而是源于清晰务实的产业发展思路与持续深化的全栈创新。不同于部分海外机构不惜算力、成本代价追逐极致单体模型性能的发展路径，国内AI开发者始终立足产业落地需求，坚持效率优先、实用为本的创新导向。通过协同创新攻坚、轻量化模型迭代、算力资源精细化调度、工程化体系优化等多重路径，持续降低AI技术落地门槛，提升技术普惠性与产业适配性，走出了一条适配全球多元化市场需求的高质量发展路径。

从市场价值来看，中国AI的高效低成本创新，对全球消费者与各类市场主体均是重大利好。更低的应用成本，让人工智能技术得以突破高端场景局限，走向普惠普及，更多中小市场主体、传统行业企业能够低成本尝试AI技术落地，大量此前受限于成本的AI应用场景具备了商业化、规模化落地的可行性，持续激活全球AI产业的创新活力与应用空间。

当基础脑力工作交给AI，普通职场人的竞争力究竟在哪？

武泽伟 星图金融高级研究员

AI对就业的冲击，根源在于其技术特性完美适配了现代职场的标准化劳动场景。AI具备极致的精准性、稳定性和重复性作业能力，无疲劳、无情绪误差、可全天候持续输出，这是人类劳动者天然无法比拟的核心优势。在数据处理、文案撰写、流程审核、基础编程、标准化客服等海量职场基础场景中，AI可以以更低成本、更高效率、更低差错率完成工作，彻底打破了传统人力的效率边界。企业的核心经营逻辑是降本增效，AI工具的规模化应用，本质是企业用工模式的优化升级，必然会挤压传统重复性岗位的生存空间。

从具体就业场景来看，AI的冲击呈现明显的分层特征，初级岗位受到的冲击最大。初级脑力劳动岗位成为重灾区，行政文员、基础财务核算、新媒体基础编辑、初级数据分析、标准化电销客服等岗位，核心工作均为流程化、模板化、重复性任务，目前已被企业大规模用AI替代。诸多金融、互联网、传统企业正在缩减应届生基础岗、实习岗编制，过去年轻人积累职场经验的入门通道持续收窄，青年就业结构性压力持续上升。

市场点金

全球科技板块调整解析：短期波动不改向好逻辑

高政扬 苏商银行特约研究员

此外，本轮调整的关键或在于交易结构层面的杠杆出清。前期科技板块持续上涨吸引大量杠杆资金入场，交易拥挤度积聚至较高水平。韩国市场方面，7月初杠杆ETF资产管理规模飙升至约450亿美元的历史高位，较年初增长近8倍，其中仅SK海力士相关的单一股票杠杆ETF即达约150亿美元。美国方面，摩根士丹利数据显示，股票多空基金杠杆率亦升至2017年以来最高。国内方面，伴随前期科技板块走强，两融余额最高触及3.03万亿元，电子板块两融余额在7月1日一度达到6520亿元。

本轮调整中，全球市场同步开启去杠杆进程，而急跌本身也是杠杆快速出清的过程。截至7月23日，国内两融余额已快速回落至2.71万亿元，回到4月中旬水平；电子板块两融余额降至5301亿元，杠杆资金正经历快速去化，当前或已处于去杠杆后期，后续对市场的边际冲击将逐步减弱。同时，从历史维度看，本轮两融余额占A股流通市值比例明显低于2014至2015年杠杆牛时期，在监管引导下杠杆资金总体可控，随着两融余额逐步回落，相关风险已得到一定程度的释放，并不具备系统性风险。

商业洞察

从“一眼惊艳”到“一天不厌”，中国旅游业下一步如何走

陈宏民 上海交通大学行业研究院副院长

《旅游强国建设“十五五”规划》的出台，为破解这一供需错位提供了顶层设计。规划以推进文旅深度融合为主线，坚持智能化、绿色化、融合化方向，因地制宜发展新质生产力。从供给端看，实现传统旅游向文旅融合的转型，需要在以下几个维度系统发力。

第一，产品设计：从“景观化”到“生活化”。休闲度假的核心不是“看什么”，而是“怎么生活”。规划明确提出要“立足人民群众多样化、个性化、品质化的旅游需求，深挖特色资源和文化内涵，提升旅游产品设计和开发水平”。实践的探索已经展开。

第二，空间规划：从“高密度”到“低密度”。休闲度假的核心竞争力在于舒适度，而舒适度的前提是适度的人口密度。规划提出要“统筹优化旅游空间布局”。浙江安吉的实践颇具启示——作为全省唯一同时拥有国家级和省级旅游度假区的县域，安吉打造了国家3A级以上旅游景区33家，引入国际品牌酒店15家，建成2000多家民宿、乡宿。这种“多点开花、疏密有致”的空间布局，让游客有足够的选择空间和停留理由。

第三，技术赋能：从“工具”到“体验”。规划首次将AI大模型写入旅游领域顶层设计，要求“提升文旅行业大模型服务能力”。技术的价值不在于技术本身，而在于它如何让游客“待下来”的每一分钟都更舒适。中国旅游研究院发布的《全国智慧旅游发展报告2025》显示，66.6%的游客愿意花更多的钱和时间体验智慧旅游产品和服务——这恰恰说明，技术正在成为延长游客停留时间、提升体验质量的关键变量。

第四，业态创新：从“单一”到“融合”。规划提出要“推动文旅与相关领域融合”。休闲度假的本质是跨界的——它需要住宿、餐饮、康养、文创、演艺等多元业态的协同支撑。

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