首页 > 视听 > 此刻

分享到微信

打开微信,点击底部的“发现”,
使用“扫一扫”即可将网页分享至朋友圈。

顶级投资人丨渣打银行财富管理、存款及房贷业务全球主管:下半年看好亚洲资产 尤其是中国股票

第一财经2023-05-18 18:30:23

作者:尹凡 ▪ 孙雪冬 ▪ 马悦 ▪ 郑好    责编:刘若鹏

顶级投资人本期嘉宾是渣打银行财富管理、存款及房贷业务全球主管 Marc Van de Walle。渣打银行是全球系统性重要银行之一,深耕中国市场多年。随着资本市场的持续开放和投资工具的不断丰富,外资银行作为重要参与者,有望在财富管理的跨市场投研、全球化配置、个性化服务方面持续发挥独特优势。Marc在亚洲和欧洲拥有25年的零售银行,私人银行和财富管理的丰富经验,2020年7月加入渣打银行。 Marc预计在美国地区银行业危机余波未散,美联储高利率持续的背景之下,美国和欧洲下半年都将陷入经济衰退。那么在这样巨大的不确定性之下,投资人的钱到底应该放在哪里?
举报

顶级投资人本期嘉宾是渣打银行财富管理、存款及房贷业务全球主管 Marc Van de Walle。渣打银行是全球系统性重要银行之一,深耕中国市场多年。随着资本市场的持续开放和投资工具的不断丰富,外资银行作为重要参与者,有望在财富管理的跨市场投研、全球化配置、个性化服务方面持续发挥独特优势。Marc在亚洲和欧洲拥有25年的零售银行,私人银行和财富管理的丰富经验,2020年7月加入渣打银行。

Marc预计在美国地区银行业危机余波未散,美联储高利率持续的背景之下,美国和欧洲下半年都将陷入经济衰退。那么在这样巨大的不确定性之下,投资人的钱到底应该放在哪里?更多精彩,点击视频,一探究竟。

第一财经: 非常感谢Marc抽出时间参加这次采访。首先请您谈谈此次中国行的目的。

Marc Van de Wall:首先,感谢节目组的邀请。来到这里真的很棒。我负责领导渣打银行在全球范围的财富管理业务。在过去的2到3年里,我一直没能访问中国。这是我第一次有机会和这里的团队以及客户见面。我也不得不说上海这座城市真的活力非凡,来到这里真是太好了。

第一财经: 让我们先从最近欧洲和美国的银行业风波说起。你认为乱象已经结束了吗?Marc Van de Walle:预卜未来是很难的,因为人们永远无法确定接下来还会发生什么,但我的预测是,我认为欧美银行业危机本身可能不会产生进一步的重大连锁反应。我还认为相关的监管机构非常迅速地进行了干预,这是正确的做法,因为必须减轻投资者和整个金融体系的恐惧。我们当然会非常密切地关注情况的变化。我们是一家全球性银行,金融体系本身也是相互关联的。因此,我们一方面持续关注事件进展,另一方面,我们银行在管理资产时非常谨慎;并且我们的首席投资办公室也会密切追踪进展,向客户阐述进展以及如何应对。

第一财经: 所以你的意思是对经济的影响还没有结束?

Marc Van de Walle:是的,它可能对经济产生的影响在于,我认为您会看到欧美一些银行,尤其是区域性银行减少对企业、对房地产行业等的贷款。事实上,这可能有助于给经济降温,从而助美联储一臂之力。美联储正在对抗通货膨胀。美联储希望给劳动力市场降温。而银行业收紧信贷能收到同样效果。

第一财经: 这可能就是所谓的银行业危机的长尾效应。

Marc Van de Walle:正如前面所说,有关监管机构已经充分干预,我们仍然预计美国经济可能“软着陆”。但所谓“软着陆”,我的意思是我们认为美国经济将出现温和衰退。在欧洲,人们可能会看到更为严重一些的衰退。但当经济衰退来袭时,我们不应忘记政策制定者有很多潜在工具来应对经济放缓。事实上,政策制定者对抗经济放缓可能比对抗通货膨胀相对更容易。

第一财经: 所以现在市场上有一个非常激烈的争论——美联储会否在今年下半年降息。您持何观点?

Marc Van de Walle:我们更倾向于在今年下半年看到美联储降息。原因是我们预计美国将出现温和衰退,继而令美联储有更多空间暂停加息,而后降息。美联储目前并不是这样表述的。但我们认为这很正常,因为美联储不能此刻就说他们之后将要降息。通胀正在下降。劳动力市场实际上也在降温,从而有助于通胀消火,而劳动力市场指标是左右美联储行动的关键指标。我们要记得,货币政策有一定的滞后性,起效往往需要1到2年,美联储大约一年前开始加息,而经济正开始降温。

第一财经: 如果通胀比市场预期更顽固、更具粘性怎么办?

Marc Van de Walle:是的,市场面临的风险之一是通胀的粘性高。顺便说一句,我不认为我们会回到过去非常低的通胀水平。但我认为重要的是通胀率正接近美联储的目标,即2%至2.5%左右的水平。所以这绝对是一个风险。

第一财经: 如果你认为美国和欧洲可能会出现经济衰退,那么,哪些资产可以经受住甚至出色地应对此种环境?

Marc Van de Walle:如果从历史上看,在经济低迷时期表现良好的两类资产是优质债券——投资级债券和政府债券以及黄金。我们认为这次也会类似于此。以债券为例,优质债券的收益率是过去10到12年来最高的。所以可以再次考虑债券。5年前,收益率低到没有太多值得关注的意义,但现在投资者可以考虑持有债券。如果美联储接下来考虑降息,那么除了收益率之外,债券价格还有可能上涨。这是债券方面。从历史上看,黄金在经济低迷时期表现良好。它是传统的避风港,尤其是在实际收益率下降的情况下。也就是说扣除通胀的收益率下降的情况下,因为实际收益率是持有黄金的机会成本。因此,我们认为,黄金现在是构建投资组合中的一项值得考虑的选项。

第一财经: 你提到下半年美联储可能会见顶,通胀正在回落,那么,这对资产配置意味着什么?

Marc Van de Walle:我们刚才也谈到了一些。当然,通胀继续高企,从而迫使美联储在更长时间内加息,这种风险依然存在。在布局资产配置时,我们因此偏保守些。我们的应对策略简而言之就是“SAFE”策略。“S”代表透过收益策略保护(Secure)收益率,配置更高比例的高质量投资级债券,超配投资级债券。 “A”表示配置(Allocate)提供长期价值的亚洲资产。具体而言,就是亚洲股票,以及以美元计价的亚洲美元债。因为这些资产的表现相对落后,尤其是落后于美国资产。另一方面,中国所处的经济周期迥然于欧美。中国已走出疫情影响,且政策更利好经济增长。货币政策和财政政策都更具支持性,刺激措施有利于中国风险资产的表现。“F”代表透过防守型资产巩固(Fortify)投资以应对意外。刚才谈到,通胀率居高不下的潜在情形,如果兑现,那么黄金会是很好的投资选择,因此可以考虑配置一部分黄金以分散投资组合的风险。最后, “E”表示透过另类策略在传统资产以外进行扩张(Expand),包括私人信贷、私人房地产、私募股权等。以上都是可纳入投资组合的“SAFE”之选。

第一财经: 从地区、行业来看,下半年你最看好的资产是什么?

Marc Van de Walle:对于股票,我们相对看好亚洲股票,因为它们近期表现相对落后,而且在亚洲股票中,我们看好中国股票。政府政策也更具支持性。消费者正逐步走出过去2到3年的疫情阴霾。因此我们认为投资和消费可能会加速。中国今年的GDP增长目标是5%左右。我们认为中国经济实际增速有望高于目标。这利好风险资产价格。

第一财经: 好多少?

Marc Van de Walle:我们无法预知未来的准确数字,但我认为会比5%好一点。刚才提到的是在中国和亚洲。对于欧洲和美国,我们则低配这些地区的资产。您还提到了行业。在亚洲,我们相对看好周期性行业,如科技类、必需消费品、工业、通信等等。我们认为这些公司和这些公司的股票更有可能从政策支持中受益。在欧洲,恰恰相反,我们会选择防御性板块,也就是必需消费品。例如,医疗保健和公用事业。

第一财经: 正如您所说,渣打银行是一家全球性银行。就客户而言,您看到中国客户有哪些与众不同之处?

Marc Van de Walle:首先,但是中国市场的巨大体量就十分特别。中国幅员辽阔,拥有14亿人口。在过去的20年里,它一直是世界上增长最快的经济体,而且今年随着疫情影响消退,中国正展现出强劲的复苏迹象。我们所服务的客户,分布于不同的财富客群,从超高净值人士到普罗大众都有。不过,我认为中间收入群体会迅速壮大。我估计这部分人群目前占中国总人口的30%,一些统计数据预计到2030年或2035年,这一比例将达到60%。如此庞大的人群需要专业帮助,了解如何做好财富增值以及如何为退休做好准备。所以这是中国与众不同的一个方面。我想我要说的第二个不同之处与我之前提到的内容相关。当我们说中国市场时,我们并不只看在岸市场。我们既看在岸市场,也看离岸市场。这正是因为中国与世界相互联系紧密,尤其是与亚洲其他地区,而渣打银行在这些地区的业务网络优势非常显著。因此,我们既可以帮助中国境内的客户,也可以协助我们的客户开展跨境业务,以及满足这些客户的商务和个人金融需求。

相关视频
14'56''

顶级投资人·去现场丨达沃斯世界经济论坛:疏远或对抗中国不是解决世界经济问题的办法

02-02 17:36
14'53''

顶级投资人•去现场丨中国经济“数量故事”走向“质量故事” 瑞银:A股将带来更好回报

《顶级投资人·去现场》去的现场是今年1月8号到9号在上海举行的第二十四届瑞银大中华研讨会。作为全球领先的金融机构,在去年完成收购瑞士信贷后,瑞银在 2023 年二季度所管理的投资资产已达 5.5 万亿美元。瑞银大中华研讨会是公认的行业内顶级盛会,已在上海连续举办了24届。今年的会议吸引了超3000 多名专业人士参加,再创历史新高,其中包括1500 家机构投资者和超过 280 家中国上市公司和私营企业的高管人士。今年研讨会主题是“从中国到世界:求同存异,共谋发展”。节目在现场首先采访了瑞银全球首席经济及策略研究主管Arend Kapteyn。他表示,虽然 2023 年对中国投资者来说可能是充满挑战的一年,但中国经济正走在一条正确的转型道路上,2024年上半年,在政策的帮助下,房地产市场也许就将触底,走出低谷。

01-15 14:50
11'52''

顶级投资人丨联博集团总裁兼CEO:A股明年值得关注 要看政府的行动

顶级投资人本期嘉宾是联博集团总裁兼首席执行官Seth Bernstein。Seth拥有近40年的行业经验,6年前成为联博总裁兼首席执行官。联博集团1967年成立于美国,专注于主动投资,截止2023年9月末,联博集团全球资产管理规模近7000亿美元,是全球领先的资管机构之一。 联博是最早在中国申请设立独资公募基金的外资机构之一,今年3月,证监会宣布核准设立联博基金管理有限公司。目前,联博基金正在等待监管部门的最后批复。Seth在去年年底就对外表示,2023年联博集团的核心工作就是建立中国业务。不过中国市场2023年的表现差强人意,所以我们的采访从这里开始。

2023-12-25 14:05
11'29''

顶级投资人丨施罗德投资集团CEO:黎明前往往是最黑暗的时候

顶级投资人本期嘉宾是施罗德投资集团行政总裁 Peter Harrison,他有一个中文名字,叫郝睿诚。Peter 从业近40年,2016年成为施罗德行政总裁。施罗德是全球最大的资产管理公司之一,历史超过200年。截止2023年6月底,集团管理的资产规模超过7200亿英镑。今年1月,中国证监会核准施罗德投资管理有限公司出资2.6亿元人民币独资设立施罗德基金管理(中国)有限公司;6月,证监会为施罗德基金颁发经营证券期货许可证,允许其开业。11月,施罗德基金旗下两只产品先后获批,正式进入市场。为什么在2023年中国A股剧烈波动的时候选择入场,Peter说,现在正是黎明前最黑暗的几个小时。

2023-11-22 14:29
13'16''

进博声音丨对话渣打银行(中国)行长、总裁兼副董事长张晓蕾

2023-11-08 22:01
一财最热
点击关闭