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A股周评：指数逼近3500点背后暗藏个股分化，专家警示"慢牛不救套牢盘"（盛海骏）
第一财经2025-07-04 15:29:22
责编：顾洁
**慢牛市场下的分化与投资策略**
本周A股市场整体呈现震荡上行的走势，上证指数一度逼近3500点，展现出一定的韧性。然而，指数上涨的背后却隐藏着明显的个股分化——尽管大盘表现稳健，但下跌个股数量远超上涨个股，市场结构性特征显著。这种“指数涨、个股跌”的现象提示投资者：当前的牛市并非普涨行情，而是以大盘蓝筹股为支撑的“慢牛”，且这一趋势短期内难以改变。
### **市场分化：蓝筹稳盘，题材波动**
从盘面来看，电力、银行、多元金融等权重板块成为指数稳定的核心力量，而中小盘题材股则呈现剧烈波动，部分基本面较差的个股甚至持续创出新低。这种分化反映出资金在不确定性环境下的避险倾向，同时也意味着单纯依赖指数判断个股表现已不再适用。投资者需警惕“指数赚钱效应”的假象，避免陷入“赚指数不亏钱”的困境。
### **下周关注：外部风险与数据落地**
下周市场将面临两大关键变量：
1. **外部风险**：4月9日美国对华加税政策的延期期限将至，若出现超预期变动，可能对市场情绪形成冲击；
2. **经济数据**：6月及半年度的CPI、PPI、社融等数据将陆续公布，尽管其对股市的直接影响有限，但若数据疲软，可能加剧投资者的谨慎心态。
此外，半年报披露期临近，个股基本面将迎来验证窗口。投资者需结合业绩表现调整持仓，避免因“被动持有”而错失调仓机会。
### **IPO加速与科技企业的双面性**
近期IPO节奏明显加快，尤其对人工智能等高科技企业的上市门槛放宽，体现了政策对科技创新的扶持。但从投资角度而言，亏损企业上市是一把“双刃剑：
- **政策视角**：鼓励科技企业融资有助于产业升级，符合“科技是第一生产力”的战略方向；
- **投资者视角**：需理性评估企业盈利前景，避免盲目追逐概念。例如，核聚变、低空经济等前沿领域虽代表未来，但商业化周期漫长，普通投资者参与需谨慎。
### **策略建议：聚焦价值，量力而行**
1. **淡化指数，深耕个股**：在分化市场中，应更多关注个股业绩与估值匹配度，而非指数涨跌；
2. **机构思维配置资产**：借鉴保险资金偏好，选择现金流稳定、分红能力强的标的；
3. **科技投资保持清醒**：对高估值科技股需区分“故事”与“现实”，风险承受能力较低的投资者可借道基金分散布局。
**结语**
牛市未必能解决所有问题，尤其在结构性市场中，择股能力比判断大势更为关键。投资者需摆脱“解套依赖症”，主动适应市场变化，方能在慢牛中把握真实机会。
A股IPO受理现井喷：六月152家企业排队释放市场回暖信号（左剑明）
本次财经对话连线了小鱼资产总经理左建明，就当前市场热点展开深度分析。关于"反内卷潜力股"，左建明指出其本质源于供给过剩与创新不足导致的同质化竞争，具有成本优势或区域定价权的企业更具抗压能力。他特别以券商行业为例，揭示佣金价格战已恶化至获客成本高达1200-1500元的非理性状态。 医疗器械板块方面，左建明认为尽管存在进口替代机会，但创新药赛道相比器械耗材领域更具竞争壁垒和发展潜力。针对6月IPO受理井喷现象，他分析这可能源于投行保饭碗压力、PE机构退出需求及部分企业真实成长三重因素驱动，但最终过会率仍需严格把关。 市场活跃度数据揭示上半年新增1260万开户数，但左建明通过比对发现有效账户仍存缺口，强调只有当管理层披露的有效账户数创新高时，才能真正印证市场活力的实质性提升。节目最后，左建明邀请投资者通过有看头APP获取每日深度市场分析。整体而言，对话既剖析了当前市场的结构性矛盾，也指明了创新驱动的发展方向，为投资者提供了专业视角的市场观察。
全国统一大市场政策发力 钢铁、水泥等过剩产能行业迎来反弹 （盛海骏）
今天市场中海经济和水产养殖板块出现明显上涨，主要受政策驱动影响。昨日出台的两项政策——强化全国统一大市场和推动海洋经济发展，对市场产生直接引导作用。政策导向在市场中反应迅速，量化资金、AI程序及游资对政策题材高度敏感。 全国统一大市场的核心目标是解决产能过剩问题。当前地方政府重复建设导致钢铁、水泥、光伏等传统行业产能过剩，而政策通过淘汰落后产能、优化资源配置，使先进产能效益提升。今日涨幅居前的钢铁、光伏、水泥等板块正反映了这一逻辑。 市场整体呈慢牛格局，蓝筹股和高股息率个股是支撑指数的核心，但结构性分化明显。上半年仅20%个股涨幅超20%，35%个股下跌，多为题材概念股。建议投资者关注基本面扎实、具有投资回报的优质企业。 政策方向已从单纯鼓励投资转向消化过剩产能、淘汰落后产能，这将使行业龙头和优质企业受益。市场风格转变要求投资者更注重价值投资，顺应政策导向选择标的。
两部门重磅发文支持创新药发展 医药板块再迎政策红利（左剑明）
总结：在今日的财经对话中，小玉资产总经理左建明对市场热点进行深度解读。针对创新药板块，他指出两部门支持政策进一步激活了行业活力，尤其是百济神州和恒瑞医药等龙头企业的持续投入及医保、商保覆盖范围的扩大，为创新药发展提供了更广阔空间。此外，他重点分析了并购重组案例中的风险，以ST新潮为例警示治理结构冲突可能带来的二级市场波动，强调需关注新老股东整合效果及资产质量。关于IPO市场，左建明认为当前审核趋严使上市公司质量显著提升，但部分企业通过“弱弱联合”式并购曲线上市，可能埋下隐患，建议监管层加强对现金收购标的的把关。整体来看，政策红利与市场机会并存，但投资者需警惕并购重组中的潜在风险。
6月制造业PMI微升至49.7% 专家称经济复苏仍需观察"50分界线"持续性 （朱琦）
银河证券朱琦在采访中对当前市场进行了分析。6月制造业PMI环比上升0.2个百分点，但仍低于荣枯线，经济复苏迹象仍需观察后续数据是否持续改善。朱琦指出，当前市场更多受外部因素影响，如美股、日经等海外市场的表现带动A股震荡上行，而非国内高频数据驱动。热点板块如脑机接口、创新药等前沿科技题材受资金追捧，但投资者需注意轮动节奏，避免追高风险。对于7月上旬市场，朱琦预计指数将在上一个台阶后维持震荡，成交量放大将带来板块活跃度的提升，但连续突破难度较大，需关注即将到来的时间窗口可能对市场情绪的影响。
增收不增利现象延续？前五月规上工业企业营收增长但利润微降（对话 白颖杰）
总结：在最新经济数据分析中，1-5月规模以上工业企业利润下滑1.1%，专家认为这主要受外围因素影响，属于市场回暖过程中的正常波动，且可能促使更积极的财政货币政策出台。虽然存在增收不增利现象，但未来有望逐步修复。铜价持续上涨带动相关公司股价走高，专家分析这源于供需逻辑，供给端产能受限而需求端增长，尤其在家电、汽车等领域。不过建议理性看待，避免追高，长期仍看好有色板块业绩改善。小米概念股因新款汽车订单大增而上涨，专家指出这体现了品牌效应和粉丝经济的力量，类似苹果模式，但短期股价波动需理性对待，最终还需关注产品竞争力和持续增长能力。