油价+美债双重扰动 美股前景如何？英伟达加码AI下游应用！下半年AI交易看好哪些板块？丨20260826从华尔街到陆家嘴

①大摩警告油价飙升威胁美股 小摩看好板块轮动行情

摩根士丹利策略师Michael Wilson警示，油价飙升是美股当前最大风险。中东冲突扰动下布伦特原油自7月初大涨近30%逼近90美元/桶，油价上行或将推高美债收益率，倒逼美联储应对通胀。美财政部债券回购对债市提振有限，美债抛售根源在于财政恶化、高通胀以及AI行业融资需求旺盛。其建议配置能源股对冲油价风险，同时布局盈利稳健的优质股，并判断芯片股短期难以重领市场。摩根大通策略师Fabio Bassi对美股年内维持乐观，他认为市场将缓步上行，行情以板块轮动而非普涨为主，看好优质成长、云厂商，半导体经估值调整后同样具备吸引力。他认为长端美债收益率走高源于资本需求扩张，并非政策失误，基准情景下不会引发资产大范围抛售，杰克逊霍尔年会或难以消解市场对美联储政策的分歧。

-评论员徐广语：隔夜油价大幅回落，核心在于市场对中东供应进一步中断的担忧降温，美国对伊朗的行动更多体现为经济制裁而非军事升级，外交谈判预期升温，推动此前积累的地缘政治风险溢价快速回吐。油价下跌同时缓解通胀压力，带动美债收益率回落，为美股尤其是高估值科技股提供喘息空间。不过，当前油价仍处于高位，霍尔木兹海峡供应风险并未完全解除，因此不能简单判断油价上涨周期已经结束。对美股而言，真正值得关注的是油价与长端美债能否同步降温。若油价重新突破100美元并推升10年期美债收益率，美股估值压力将明显增加；反之，若能源价格稳定、利率回落，市场有望延续板块轮动和结构性行情。

②英伟达加码AI下游应用

英伟达正加速布局AI下游应用端。据报道，英伟达正洽谈投资AI软件企业Perplexity，若融资落地，其估值有望突破300亿美元，较一年前上涨约50%。Perplexity年化营收已攀升至7.5亿美元以上，其AI智能体产品是增长重要动力。同时，英伟达持续加码AI软件赛道，近日传出与AI初创企业Poolside达成70亿美元级深度合作，获取模型授权并招揽核心研发团队。业内认为，英伟达正从芯片供应商向全栈AI平台转型，通过布局下游应用打通全产业链。

-评论员徐广语：英伟达拟投资Perplexity，释放出AI产业从“大模型竞赛”转向“智能体竞赛”的明确信号。过去AI主要解决信息获取和内容生成问题，而智能体开始进一步承担搜索、编程、办公等复杂任务，有望把AI从工具变成“数字劳动力”。这对英伟达尤其重要，因为智能体频繁调用模型，将显著增加推理算力需求，反而可能打开GPU需求的新增长空间。同时，英伟达通过投资Perplexity、Poolside等下游企业，正在从单纯的AI芯片供应商向软硬件生态平台升级。不过，当前AI智能体仍面临准确率、商业化和高算力成本等问题，300亿美元以上估值也已经反映较高预期。未来AI行情能否持续，关键要看智能体能否真正创造现金流。

③Evercore ISI：AI浪潮下六大标的迎增长机遇

Evercore ISI分析师Amit Daryanani发布报告，给出2026下半年六大AI优选个股，覆盖存储、网络及苹果。存储端，AI推理与智能体加速数据生成，供应紧张提振希捷科技与西部数据，希捷具备两年技术领先优势，西部数据今年已涨170%。网络端，安费诺在AI连接器领域领先，业务兼顾国防工业，有望跑赢大盘；Arista Networks云客户多元化，未来数年将超高速增长；思科有望迎来网络更新周期的第二波增长，其全栈网络架构具备竞争实力。苹果方面，分析师看好iPhone 18 Pro及折叠屏手机拉动需求，AI功能将延长换机周期并解锁新盈利机会，其服务业务将持续双位数增长。

-评论员徐广语：AI产业链正在从单一的算力驱动，向存储、网络和终端设备全面扩散。随着模型规模扩大和推理需求增长，数据中心不仅需要更多计算能力，也需要更大的存储容量、更高速的网络连接，这意味着AI资本开支正在从芯片向整个基础设施体系传导。与此同时，AI向手机、PC等终端渗透，有望通过提升设备功能和用户体验，推动新一轮换机周期。相比单纯追逐算力，存储和网络更能体现AI基础设施规模化带来的刚性需求，而终端则决定AI能否真正形成商业闭环。未来AI行情的核心可能不再是单一技术环节，而是“算力—基础设施—终端”全产业链的价值重估。

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